機(jī)構(gòu)看好中國(guó)股市今年表現(xiàn) 投資什么抗通縮

　　在一些外資眼中A股仍是價(jià)值洼地，海外資金正通過(guò)多渠道回流A股市場(chǎng)。

　　多只個(gè)股折價(jià)交易

　　外資多渠道抄底A股，近期頻頻現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)。公開(kāi)交易信息顯示，興業(yè)銀行近日出現(xiàn)一筆成交額近2億股的大宗交易，成交金額高達(dá)28億元，這筆交易的買(mǎi)入席位為中信證券總部非營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，被市場(chǎng)認(rèn)為是QFII的進(jìn)出通道。

　　這并非特例。2月以來(lái)截至上周五，中信證券股份有限公司總部非營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、中金公司廈門(mén)蓮岳路證券營(yíng)業(yè)部、中金公司深圳福華一路證券營(yíng)業(yè)部、中金公司上海淮海中路證券營(yíng)業(yè)部、瑞銀證券上?；▓@石橋路證券營(yíng)業(yè)部等5家“QFII大本營(yíng)”共計(jì)出手29次，累計(jì)買(mǎi)入金額達(dá)80.90億元，累計(jì)成交量為60504.25萬(wàn)股。

　　上述5家“QFII大本營(yíng)”2月以來(lái)在大宗交易平臺(tái)共計(jì)買(mǎi)入12只個(gè)股，其中，對(duì)5只個(gè)股吸籌過(guò)億。不到1個(gè)月，買(mǎi)入69.64億元興業(yè)銀行、20509.50萬(wàn)元龐大集團(tuán) 、19980.00萬(wàn)元人福醫(yī)藥 、18576.00萬(wàn)元泰格醫(yī)藥和16063.00萬(wàn)元上海電氣。

　　此外，對(duì)寶光股份 9756.75萬(wàn)元、比亞迪 6461.00萬(wàn)元、?？低?6414.91萬(wàn)元、世紀(jì)鼎利 5568.80萬(wàn)元和四維圖新 5160.00萬(wàn)元等個(gè)股買(mǎi)入金額均超5000萬(wàn)元。

　　不過(guò)，值得關(guān)注的是，在“QFII大本營(yíng)”買(mǎi)入的12只個(gè)股中，不少是折價(jià)交易。如興業(yè)銀行的上述交易的折價(jià)率為6.64%。而泰格醫(yī)藥近日的大宗交易折價(jià)率為3.99%，比亞迪有一筆大宗交易的折價(jià)率高達(dá)9.19%。

　　而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上述“QFII大本營(yíng)”大宗交易個(gè)股2月以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)也是漲跌各異。其中，截至昨日，四維圖新期間累計(jì)漲幅近25%，比亞迪期間的累計(jì)漲幅近20%，泰格醫(yī)藥、海康威視等個(gè)股期間累計(jì)漲幅也均超過(guò)10%。不過(guò)，同期上海電氣則跌超10%，興業(yè)銀行也跌近3%。

　　過(guò)千億海外資金已入市

　　在全球?qū)捤芍芷谙?，外資對(duì)于A股市場(chǎng)表現(xiàn)出持續(xù)的高熱度。

　　中國(guó)結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，QFII新開(kāi)立了15個(gè)A股賬戶，其中，滬市7個(gè)，深市8個(gè)，這也是QFII連續(xù)第37個(gè)月有新開(kāi)A股賬戶。至此，QFII新開(kāi)立的A股賬戶總數(shù)達(dá)到了839個(gè)。

　　而外匯管理局最新發(fā)布的《2014年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，QFII資產(chǎn)配置偏好股票資產(chǎn)。據(jù)外管局報(bào)告，QFII機(jī)構(gòu)持有較高的股票投資比例。截至2014年年底，QFII總資產(chǎn)中股票資產(chǎn)的比例超過(guò)七成，債券類(lèi)約占一成，銀行存款、基金及其他類(lèi)合計(jì)約占兩成。

　　外資對(duì)A股的建倉(cāng)熱度，從滬股通的使用額度亦可見(jiàn)一斑。公開(kāi)信息顯示，近兩周滬股通流入金額逐漸升高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月11日，滬股通累計(jì)使用額度達(dá)1023.85億元，這意味著，從去年11月17日滬港通啟動(dòng)至今，已有過(guò)千億元海外資金通過(guò)滬股通配置了A股。而上周以來(lái)，滬股通日均使用額度多在20億元以上。

　　在外資眼中，新年A股政策紅利可期，價(jià)值洼地依然存在。平安羅素投資管理研究部總經(jīng)理Brian Ingram近日表示，隨著政府加大貨幣刺激力度，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，中國(guó)股市今年可能上漲20%。

　　而據(jù)盧森堡基金行業(yè)協(xié)會(huì)主席Marc Saluzzi透露，目前大多數(shù)的盧森堡注冊(cè)的基金均對(duì)A股表示出強(qiáng)烈的興趣，希望能夠參與。廣州日?qǐng)?bào)

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　　投資什么“對(duì)抗”通貨緊縮

　　近期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的1月CPI及PPI數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，反映出目前市場(chǎng)總需求疲弱的態(tài)勢(shì)，通貨緊縮的壓力也在進(jìn)一步加大，而在通縮的大環(huán)境下，資本市場(chǎng)的投資活動(dòng)也會(huì)發(fā)生一些變化。那么，投資者應(yīng)該加大哪些投資項(xiàng)目的配置呢？

　　通縮風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期升溫

　　2月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI及PPI數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年首月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年1月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲0.8%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI環(huán)比下降1.1%，同比下降4.3%。而PPI已經(jīng)是連續(xù)第35個(gè)月同比下降，并且從當(dāng)前形勢(shì)看，降幅可能還將進(jìn)一步擴(kuò)大，并延續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)，1月我國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，1月我國(guó)的進(jìn)出口總值比去年同期下降10.8%；其中出口下降3.2%、進(jìn)口下降19.7%。

　　面對(duì)持續(xù)走軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為市場(chǎng)的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)有升級(jí)的跡象。在Formax集團(tuán)投資總監(jiān)張雄看來(lái)，2015年開(kāi)年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，預(yù)示著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，通縮壓力加強(qiáng)。張雄表示：“盡管食品和能源是帶動(dòng)價(jià)格指數(shù)走低的主要拖累，但核心CPI同樣承壓而持續(xù)探底?！?/p>

　　“而工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的表現(xiàn)就更為顯著了，因?yàn)镻PI已連續(xù)35個(gè)月錄得負(fù)值，且收縮程度創(chuàng)2009年11月以來(lái)的最大，達(dá)-4.3%，這使得工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的收入前景更為暗淡，而鋼鐵、石油、天然氣和化工四大基礎(chǔ)支柱行業(yè)的產(chǎn)品出廠價(jià)跌幅占到總體的65%。內(nèi)需疲弱帶來(lái)的通縮風(fēng)險(xiǎn)正逐步升溫?！睆埿廴缡钦f(shuō)。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也贊同其說(shuō)法，“CPI低于1%、連續(xù)25個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且目前負(fù)增長(zhǎng)的幅度擴(kuò)大了，因而目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)有通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　加大債券類(lèi)產(chǎn)品投資

　　面對(duì)可能出現(xiàn)的通縮風(fēng)險(xiǎn)，投資者的投資重點(diǎn)也應(yīng)該有所變化。而北京商報(bào)記者通過(guò)采訪了解到，諸多業(yè)內(nèi)人士建議投資者在緊縮預(yù)期下可以加大債券類(lèi)產(chǎn)品的投資。

　　“從短期來(lái)看，由于通縮意味著實(shí)際利率的下行，因此債券類(lèi)資產(chǎn)可以獲得資本利得的收益?！泵裆C券首席策略分析師李少君如是說(shuō)。不過(guò)，李少君同時(shí)也表示，對(duì)于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)而言，通縮往往意味著產(chǎn)品價(jià)格停止上漲甚至下跌，因此企業(yè)會(huì)逐漸收縮投資，對(duì)權(quán)益投資而言是偏負(fù)面的，但在當(dāng)前情況下，我國(guó)應(yīng)對(duì)通縮是有充分經(jīng)驗(yàn)和政策儲(chǔ)備的。因此，在貨幣政策、財(cái)政投入和政府主導(dǎo)的基建等投資均有隨時(shí)加碼的可能。

　　由此來(lái)看，當(dāng)通縮預(yù)期明確、政策發(fā)力可期之時(shí)，就能夠看到未來(lái)物價(jià)拐點(diǎn)的可能，彼時(shí)也就是權(quán)益投資最好的時(shí)點(diǎn)。所以，短期內(nèi)應(yīng)該加大債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的投資，但更應(yīng)關(guān)注政策發(fā)力及對(duì)物價(jià)的影響，擇時(shí)轉(zhuǎn)向股權(quán)投資。

　　楊德龍也認(rèn)為，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，投資者投資債券收益的確會(huì)更好?！坝捎谘胄锌赡軙?huì)降息或者降準(zhǔn)，利于債券利率的下行，而債券價(jià)格會(huì)上漲，因而投資債券是一個(gè)更好的選擇。”楊德龍說(shuō)。而實(shí)際上，在2月12日，央行開(kāi)展了1600億元逆回購(gòu)，其單日資金投放量創(chuàng)下了1月22日本輪逆回購(gòu)重啟后的新高，單周凈投放資金規(guī)模也創(chuàng)下逾一年的新高。

　　可選擇性布局輕資產(chǎn)股票

　　與利好債券類(lèi)產(chǎn)品相反，通縮對(duì)于股市而言則偏向利空性質(zhì)。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這并不會(huì)導(dǎo)致股市出現(xiàn)熊市，也不代表著股市就不存在交易機(jī)會(huì)。

　　在北京一位私募人士看來(lái)，由于本輪股市上漲主要來(lái)自于資金的推動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)不景氣的格局并不支持股市行情走牛，因而股市將面臨著疲弱經(jīng)濟(jì)基本面和資金離場(chǎng)的雙重壓力，存在向下的風(fēng)險(xiǎn)。而楊德龍也認(rèn)為通縮是不利于股市的，整個(gè)經(jīng)濟(jì)缺乏活力，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)意味著利空。同樣，李少君也有著類(lèi)似的觀點(diǎn)，“當(dāng)前股市在通貨緊縮預(yù)期的背景下，部分產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的周期性行業(yè)，其行業(yè)盈利見(jiàn)底時(shí)點(diǎn)被嚴(yán)重推遲，應(yīng)予以回避”。

　　需要注意的是，雖然緊縮將在大環(huán)境上利空股市，但是業(yè)內(nèi)人士卻普遍表示，對(duì)于投資者而言也存在局部的布局機(jī)會(huì)。張雄認(rèn)為，在整體價(jià)格指數(shù)走跌的環(huán)境下，資本市場(chǎng)同樣面臨增量資金配置的壓力，但下游行業(yè)抗壓能力將明顯好于中上游行業(yè)。“包括食品飲料、家電、傳媒、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)等債權(quán)、現(xiàn)金流類(lèi)企業(yè)以及輕資產(chǎn)、輕庫(kù)存類(lèi)企業(yè)將相對(duì)受益于通縮的環(huán)境，其同時(shí)還兼具防御性特征或?qū)⑹艿绞袌?chǎng)的重視?！睆埿廴缡钦f(shuō)。

　　而楊德龍也認(rèn)為，在股市中，和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)不大的防御型行業(yè)表現(xiàn)會(huì)稍微好一點(diǎn)，比如醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品飲料行業(yè)可能存在局部的交易機(jī)會(huì)。

　　關(guān)注地產(chǎn)信托和證券投資信托

　　除以上品種給出投資建議外，專(zhuān)業(yè)人士還針對(duì)通縮期內(nèi)諸如信托產(chǎn)品、大宗商品等給出了不同的投資建議。

　　一位供職于中融國(guó)際信托的資深人士表示，今年房地產(chǎn)信托仍然存在一定的發(fā)展?jié)摿Α！霸谡麄€(gè)信托資產(chǎn)規(guī)模中，房地產(chǎn)在所有領(lǐng)域中占比最小，僅10.03%，整體風(fēng)險(xiǎn)并不大?！?/p>

　　上述資深人士表示：“再?gòu)奈磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，2014年下半年，房地產(chǎn)限購(gòu)、限貸相繼取消，樓市松綁邁入新階段。因而，作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要輸血通道，房地產(chǎn)信托未來(lái)依然有無(wú)限前景。”

　　上述資深人士同時(shí)認(rèn)為，作為新熱點(diǎn)的證券投資信托也值得引起市場(chǎng)的關(guān)注。“在房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到市場(chǎng)和政策影響較大的情況下，證券投資類(lèi)信托成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是順?biāo)浦鄣慕Y(jié)果，且隨著市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的看多預(yù)期，預(yù)計(jì)證券投資類(lèi)信托還將繼續(xù)發(fā)力。”上述資深人士稱(chēng)。

　　此外，北京一位理財(cái)分析師認(rèn)為，若未來(lái)繼續(xù)降準(zhǔn)，將緩解銀行及其他金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端面臨的資金壓力，將影響銀行理財(cái)產(chǎn)品等固定收益類(lèi)產(chǎn)品的預(yù)期收益率走低，因而選擇購(gòu)買(mǎi)期限較長(zhǎng)的類(lèi)固定收益產(chǎn)品能夠較好鎖定收益。

　　楊德龍則表示，對(duì)于保守的投資者，可以投資一些貨幣基金和股票型基金。北京商報(bào)

來(lái)源：天天基金網(wǎng)

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