利率市場化和匯率形成機制 改革進入攻堅期

　　全面深化改革進入攻堅期后，如何啃下最后的硬骨頭，成為兩會的關注熱點。在金融領域，利率、匯率資金價格形成機制改革備受關注。

　　政府工作報告指出，推進利率市場化改革，健全中央銀行利率調控框架。保持人民幣匯率處于合理均衡水平，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。

　　多位代表、委員在討論中表示，這一部署順應了實體經濟對金融改革的要求，眼下“影子銀行”活躍，互聯網理財異軍突起，銀行為了應對其競爭，紛紛推出替代銀行存款的短期理財產品，在存款利率方面也大打價格戰(zhàn)，凸顯出市場對存款利率市場化的需求。

　　全國人大代表、人民銀行廣州分行行長王景武對記者表示，經過前期的改革，央行的利率管理體制正在向市場化平穩(wěn)過渡，市場機制在利率形成中的作用顯著增強，國內金融消費者對利率的敏感度不斷提升。在匯率方面，2014年人民幣匯率雙向浮動特征明顯，匯率彈性顯著增強，基本接近均衡水平。

　　利率和匯率作為最關鍵的貨幣資金價格，是現代經濟中資金配置的重要調節(jié)指標，其市場化程度以及形成機制決定著市場化資金配置的效率。長期以來，由于我國存在一定的金融抑制，導致了資金價格扭曲，資金配置不均衡，社會資金與小微企業(yè)“兩多兩難”的問題因此出現，同時，在常規(guī)金融體系之外還存在著民間借貸等資金交易市場，隱藏著較大的金融風險。眼下我國進行經濟結構調整，通過優(yōu)化資金配置，提高金融服務實體經濟效率和社會資金利用效率是題中應有之義，因此必須發(fā)揮好利率和匯率的價格信號作用。

　　在利率市場化進程中，目前僅有存款利率上限沒有放開，3月1日起，央行將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。而貸款利率已經完全放開，伴隨央行降息，實體經濟的融資成本高等問題得到緩解。同時，互聯網金融領域P2P網貸市場短時間內出現爆發(fā)式增長，表明了資金供求在常規(guī)金融體系之外出現了對接，使得資金配置的效率得到提高。利率市場化推動了金融機構在存貸款市場上的競爭，促使其提高了自主定價能力，也增加了小微企業(yè)和“三農”的融資可獲得性，因為大型客戶的議價能力較強，銀行等金融機構為了盈利，正把客戶群向定價靈活、效益更高的小微企業(yè)轉移。

　　王景武認為，利率市場化改革應遵循兩個步驟，第一步要以建立公平、公正、充分競爭的約束激勵機制為重點，著力提高金融機構自主定價能力。第二步要探索建立中央銀行政策利率體系，健全中央銀行價格調控傳導機制。在人民幣匯率市場化形成機制方面，應加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，為基于實需原則的進出口企業(yè)提供匯率風險管理服務。同時，密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，加強對跨境資本的有效監(jiān)控。

　　利率和匯率市場化改革無疑已到了攻堅期。利率市場化一方面可以促使金融機構提高定價能力，加快轉型步伐，另一方面對金融系統的穩(wěn)定性形成重大挑戰(zhàn)，需要金融機構完善定價機制，提高市場風險防控能力。同時，需完善金融市場，提高市場化程度，加快建立存款保險制度，以防范系統性風險。

　　另外，政府工作報告還提出，穩(wěn)步實現人民幣資本項目可兌換，擴大人民幣國際使用。2014年，上海自貿區(qū)分賬核算單元有關政策出臺以及境外機構在境內發(fā)行人民幣債券的便利化，表明人民幣資本項目可兌換有了新的進展，而人民幣跨境使用也從經常項下結算擴展到部分資本項下結算、直接投資、跨境融資等，人民幣跨境結算的業(yè)務品種不斷增多，帶來了跨境貿易和投資的便利化，也將進一步提升人民幣的國際地位。

來源：金融時報

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