資金面無(wú)懼新股扎堆申購(gòu) 寬松政策仍有加碼空間

　　受央行下調(diào)逆回購(gòu)招標(biāo)利率的影響，盡管本周市場(chǎng)面臨新股扎堆發(fā)行的沖擊，但當(dāng)前銀行間資金面整體穩(wěn)中趨松，并未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的偏緊格局。

　　來(lái)自全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR總體延續(xù)了連日來(lái)的下行態(tài)勢(shì)。除了1周品種微升0.40BP至2.8840%外，其余包括隔夜、2周、1月和3月期主要品種依次回落0.90BP、1.10BP、3.80BP、1.65BP行至2.2980%、3.3920%、4.3460%和4.7200%的較低位置。

　　事實(shí)上，近期流動(dòng)性可謂相當(dāng)寬松，目前銀行間7天利率已降至2.8%左右的相對(duì)低位。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，央行基于市場(chǎng)化定價(jià)，相應(yīng)順勢(shì)下調(diào)逆回購(gòu)中標(biāo)利率至3.35%，更多是一種事后確認(rèn)，并不出人意料。

　　“根據(jù)一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，央行有必要積極引導(dǎo)利率下行，穩(wěn)定流動(dòng)性寬松預(yù)期，降低社會(huì)資金成本?！眹?guó)泰君安首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為。

　　來(lái)自西南證券研究發(fā)展中心的觀點(diǎn)亦認(rèn)為，3月較差的金融數(shù)據(jù)尤其是貨幣數(shù)據(jù)為央行進(jìn)一步實(shí)施寬松的貨幣政策打開(kāi)了空間。這從近期央行連續(xù)降低逆回購(gòu)中標(biāo)利率，一季度進(jìn)一步加大MLF投放中可見(jiàn)一斑。不僅如此，考慮到現(xiàn)階段外匯占款再度出現(xiàn)了大量外流，以及逾萬(wàn)億的地方債發(fā)行置換日程逐漸臨近，則保持銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的相對(duì)穩(wěn)定已迫在眉睫。

　　需指出，就管理層近期的表態(tài)看，要在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，守住穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、增效益的基本盤(pán)，當(dāng)前似乎仍需依靠財(cái)政和貨幣政策放松的進(jìn)一步加碼。

　　“這說(shuō)明在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，包括MLF、PSL或是定向降準(zhǔn)等工具出臺(tái)的可能性正在上升，甚至不排除央行會(huì)再度啟用全面降準(zhǔn)的方法對(duì)沖外匯占款的下降。”一位商行交易員在接受記者采訪時(shí)坦言，“個(gè)人預(yù)計(jì)，后續(xù)央行仍會(huì)綜合運(yùn)用包括公開(kāi)市場(chǎng)操作、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具、常備借貸便利等多種貨幣政策工具，來(lái)降低資金價(jià)格，推動(dòng)企業(yè)融資成本持續(xù)回落?！?/p>

來(lái)源：上海證券報(bào)

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