央行再放流動(dòng)性 利率全線走低

　　多名市場(chǎng)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，目前流動(dòng)性充裕，央行已做好其本職工作。除了繼續(xù)維持寬松的貨幣政策立場(chǎng)來幫助恢復(fù)市場(chǎng)信心之外，央行未來需要發(fā)揮的是“最后貸款人”的角色，因?yàn)檠胄袑?duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)比如券商直接釋放流動(dòng)性的渠道受限，通過證金公司來間接操作是目前央行所能做的。

　　繼7月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，央行將給中國(guó)證券金融股份有限公司下稱“證金公司”提供流動(dòng)性以來，央行7月7日第一次進(jìn)行了公開市場(chǎng)操作，以利率招標(biāo)方式開展逆回購(gòu)操作，期限7天，交易量500億元，中標(biāo)利率2.5%。

　　短期利率中，隔夜利率上漲0.9個(gè)基點(diǎn)，至1.1760%；7天期利率下跌5.1個(gè)基點(diǎn)，至2.6100%；14天期利率下跌8.1個(gè)基點(diǎn)，至3.0720%；1月期利率下跌3.4個(gè)基點(diǎn)，至3.1810%。

　　“維護(hù)銀行間市場(chǎng)的利率穩(wěn)定是人民銀行最基本任務(wù)之一，尤其是金融系統(tǒng)中資產(chǎn)價(jià)格有調(diào)整的時(shí)候，更要保持銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，保持大家都能借到錢，人民銀行做好這一點(diǎn)是本職工作，它已做得很好了?！闭猩套C券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　近段時(shí)間以來，央行早已向市場(chǎng)“表態(tài)”。7月2日，央行進(jìn)行了7天期350億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.5%。此前的6月30日，央行進(jìn)行了500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.5%。該操作交易量較6月25日的7天期逆回購(gòu)操作多了150億元，而中標(biāo)利率則下降了30BP。而更早之前的逆回購(gòu)操作發(fā)生在4月16日，當(dāng)期中標(biāo)利率為3.35%。市場(chǎng)人士稱，央行引導(dǎo)資金利率運(yùn)行中樞下行的意圖明顯，逆回購(gòu)短期內(nèi)將常態(tài)化。

　　在重新逆回購(gòu)操作并降低中標(biāo)利率的同時(shí)，央行還從6月28日起進(jìn)行了對(duì)稱降息和定向降準(zhǔn)，央行及時(shí)的政策組合拳被市場(chǎng)頻頻點(diǎn)贊。多名市場(chǎng)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，央行逆回購(gòu)說明央行維持資金面充裕的決心很大，且與“雙降”形成了一套組合拳政策，意在引導(dǎo)利率下行，提振市場(chǎng)信心。

　　“目前市場(chǎng)流動(dòng)性還不錯(cuò)，特別是取消了貸存比考核從根本上解決了年中流動(dòng)性季節(jié)性緊縮的問題，此外最近央行公開市場(chǎng)操作中維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的立場(chǎng)比較明確，再加上IPO發(fā)行暫緩的趨勢(shì)，市場(chǎng)流動(dòng)性是寬松的趨勢(shì)?！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊也向本報(bào)記者表示，其實(shí)在6月中旬開始，短期內(nèi)降準(zhǔn)的迫切性不高，反而是為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)降息是必要的。而央行最近的“雙降”中的降準(zhǔn)更多的是為應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)注入信心而為之。

　　“除了繼續(xù)維持寬松的貨幣政策立場(chǎng)來幫助恢復(fù)市場(chǎng)信心之外，央行未來需要發(fā)揮的是‘最后貸款人’的角色，因?yàn)檠胄袑?duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)比如券商直接釋放流動(dòng)性的渠道受限，通過證金公司來間接操作是目前央行所能做的?！闭驴》Q。

　　“不過，央行的流動(dòng)性支持不是無條件的?！比A夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳向本報(bào)記者稱，“我理解應(yīng)該是以再貸款的形式，央行可以向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款，但可能要觸發(fā)某些條件，比如證金公司遭遇流動(dòng)性危機(jī)之類的，而不是無條件支援?！?/p>

　　近日，一系列救市舉措實(shí)施，被認(rèn)為是本次救市主體的證金公司被推向資本市場(chǎng)前臺(tái)，“操盤”1200億元券商救市資金、央媽背書增資擴(kuò)股到1000億元，證金公司一時(shí)間成為市場(chǎng)聚焦的中心。

　　據(jù)某銀行人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，近日，證金公司擬向銀行間市場(chǎng)發(fā)債800億元，具體形式為短期融資券。據(jù)稱，中信銀行可能是牽頭承銷商之一。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為：“證金公司擬向銀行間市場(chǎng)發(fā)債是有可能的，因?yàn)槟壳把胄薪o證金公司直接注資有一定問題，可能會(huì)繞道銀行來操作。”

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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