股市持續(xù)震蕩 房企再融資集體遇阻

　　“資本市場(chǎng)的再融資功能被暫緩，這對(duì)有融資需求，尤其是希望用低成本資金置換高成本資金來(lái)提高企業(yè)利潤(rùn)率的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，尤其不利。而對(duì)借殼上市的房企，也造成了一定的打擊?！睆?fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)中心主任尹伯成指出。

　　近幾周內(nèi)A股的大幅震蕩，已波及到開(kāi)發(fā)商在資本市場(chǎng)的融資。

　　由于證監(jiān)會(huì)發(fā)行部決定暫停新股首發(fā)和再融資的初審和發(fā)審會(huì)，今后數(shù)月內(nèi)企業(yè)再融資也將放緩。受此影響，泛?？毓?00046.SZ總規(guī)模約120億元的定向增發(fā)面臨擱淺。

　　不過(guò)，融資步伐因此放緩的房企并非泛?？毓梢患摇?jù)廣發(fā)證券的報(bào)告，今年6月份共有11家房企預(yù)告了公司債預(yù)案，涉及規(guī)模574億元，創(chuàng)去年以來(lái)單月的新高。

　　“資本市場(chǎng)的再融資功能被暫緩，這對(duì)有融資需求，尤其是希望用低成本資金置換高成本資金來(lái)提高企業(yè)利潤(rùn)率的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，尤其不利。而對(duì)借殼上市的房企，也造成了一定的打擊。”復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)中心主任尹伯成指出。

　　房企再融資放緩

　　為避免120億元定向增發(fā)擱淺，泛?？毓蓪?duì)融資方案進(jìn)行了調(diào)整：在融資規(guī)模保持不變的前提下，降低定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)格、擴(kuò)大發(fā)行數(shù)量。

　　泛海控股7月3日的公告顯示，公司非公開(kāi)發(fā)行股票的價(jià)格由不低于8.88元/股降為不低于8.73元/股；而定向增發(fā)的數(shù)量由13.51億股增至13.74億股。進(jìn)行調(diào)整后，定向增發(fā)的規(guī)模仍為120億元。

　　全國(guó)房地產(chǎn)商會(huì)理事李驍指出，如此大規(guī)模的融資，在股市劇烈震蕩的背景下如果不降低發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)上的投資機(jī)構(gòu)未必會(huì)買單。

　　按泛海此前披露的信息，融資所得的120億元中，除50億元用于增持民生證券外，35億元用于上海黃浦區(qū)的泛海國(guó)際項(xiàng)目，15億元用于武漢項(xiàng)目，另外20億元?jiǎng)t用于償還金融機(jī)構(gòu)的借款。

　　雖然對(duì)融資主動(dòng)進(jìn)行了調(diào)整以適應(yīng)市場(chǎng)變化，但在業(yè)界看來(lái)，泛海今年的這筆大額融資能否成功仍然存在不確定性。

　　不過(guò)，因股市波動(dòng)而可能會(huì)影響到再融資計(jì)劃的房企，并非泛?？毓梢患摇?/p>

　　華發(fā)股份600325.SH也縮減了再融資規(guī)模。根據(jù)華發(fā)股份7月10的公告，定向增發(fā)的數(shù)量由5.16億股降至4.35億股；而融資規(guī)模也由58.9億元降至49.2億元。

　　此外，宋都股份600077.SH、華麗家族600503.SH等房企也正在對(duì)再融資的方案進(jìn)行調(diào)整。

　　據(jù)廣發(fā)證券的報(bào)告，今年1-6月共有37家上市房企公布了再融資預(yù)案，總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)1572億元，與去年全年相比，無(wú)論是數(shù)量還是融資規(guī)模，都翻了近一倍。

　　其中，定向增發(fā)規(guī)模超過(guò)百億元的房企，除了泛海控股，還有海航投資000616.SZ、豫園商城600655.SH和保利地產(chǎn)600048.SH.

　　克而瑞研究部副總經(jīng)理林波指出，此前已經(jīng)提出再融資預(yù)案的，即使方案能夠獲得審批，但融資的發(fā)行價(jià)格和規(guī)模都面臨縮水的壓力。這意味著股市對(duì)房企投資資金的支持度，出現(xiàn)了小幅度的萎縮。

　　地產(chǎn)資金遭擠壓

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，股市波動(dòng)對(duì)房企再融資的影響主要體現(xiàn)在融資規(guī)模和價(jià)格縮水，以及銀行資金為提高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)對(duì)房地產(chǎn)資金進(jìn)行擠壓。

　　“上半年房企的日子還是比較好過(guò)的。但受股市影響，我們預(yù)計(jì)今年三季度樓市情況和房企的資金鏈不容樂(lè)觀，開(kāi)發(fā)商第三季度可能要勒起褲腰帶過(guò)日子了。”易居中國(guó)執(zhí)行總裁丁祖昱表示，股市近期快速下跌，使得其助推器功能喪失，反而會(huì)減少市場(chǎng)的流動(dòng)性，成為樓市進(jìn)一步回升的障礙。

　　林波告訴記者，股市的震蕩，使銀行提高了對(duì)貸出資金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估，這在一定程度上影響到銀行對(duì)房地產(chǎn)這一資金需求大戶的支持度。

　　“以上海為例，6月份二套房貸還只要四成首付，但現(xiàn)在二套房貸首付都要五成甚至六成以上、利率上調(diào)1.1倍。項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)貸也有所收緊，放款周期略有拉長(zhǎng)，審核也比之前更嚴(yán)格。因此從銀行貸款上，對(duì)房企的資金支持度也有所下滑。”一位不愿具名的分析師告訴記者，為避免股市震蕩拖累銀行，一些銀行已暗中收緊了房地產(chǎn)貸款。

　　尹伯成認(rèn)為，暫停再融資雖然只是監(jiān)管層短期的權(quán)宜之計(jì)，但對(duì)于冀望通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金流、降低融資成本的房企來(lái)說(shuō)，無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)的資金安排產(chǎn)生一定的影響，也可能因再融資暫緩而喪失商機(jī)。

　　“原本可以用再融資的錢補(bǔ)充流動(dòng)資金，或是拿地投資的，因?yàn)闀壕彾鴽](méi)有拿到資金，下半年的步調(diào)實(shí)際上是被打亂了。開(kāi)發(fā)商要么對(duì)此前的布局做出調(diào)整，要么再尋找其它的渠道來(lái)彌補(bǔ)資金的缺口?！崩铗斣诮邮苡浾卟稍L時(shí)說(shuō)。（王海春）

來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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