央行逆回購(gòu)500億持續(xù)引導(dǎo)資金利率下行

　　央行近日逆回購(gòu)500億元。通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)展開(kāi)逆回購(gòu)來(lái)釋放流動(dòng)性，已成為近期央行操作常態(tài)。較低的中標(biāo)利率，亦凸顯央行引導(dǎo)資金利率運(yùn)行中樞下行的意圖。市場(chǎng)人士認(rèn)為，控制和降低宏觀及金融風(fēng)險(xiǎn)的有效舉措之一，就是通過(guò)多種政策工具保證國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕，將銀行間市場(chǎng)利率維持在相對(duì)較低、平穩(wěn)的水平。

　　央行逆回購(gòu)或持續(xù)

　　央行于昨日7月28日以利率招標(biāo)方式，開(kāi)展了7天期限、500億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率仍維持在2.50%的低位。值得注意的是，公開(kāi)市場(chǎng)當(dāng)天有350億元逆回購(gòu)到期。兩相對(duì)沖，當(dāng)天公開(kāi)市場(chǎng)凈投放150億元。

　　自6月25日央行重啟逆回購(gòu)以來(lái)，共開(kāi)展了十次逆回購(gòu)操作，操作總量為3300億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從6月30日開(kāi)始，央行進(jìn)行了九次中標(biāo)利率均為2.5%的7天期逆回購(gòu)，較6月25日2.7%逆回購(gòu)利率降低了20個(gè)基點(diǎn)。

　　目前，逆回購(gòu)已常態(tài)化，且中標(biāo)利率較低，央行引導(dǎo)資金利率運(yùn)行中樞下行的意圖明顯。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在上周凈回籠之后，資金面有偏緊的跡象，央行本周加大逆回購(gòu)規(guī)模，體現(xiàn)了將利率維持在當(dāng)前水平的意圖。

　　上周，資金面先緊后松。企業(yè)繳稅等因素造成前半周短期資金略緊張，央行適時(shí)加大了公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作規(guī)模，全周共開(kāi)展逆回購(gòu)操作700億元，實(shí)現(xiàn)資金凈投放300億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周到期逆回購(gòu)為700億元，多于上周的400億元。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，本月月底臨近，資金面有望保持均衡偏寬松態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)本周央行將繼續(xù)滾動(dòng)開(kāi)展逆回購(gòu)操作，但操作量可能會(huì)有所下降。

　　維持利率低位以降低宏觀風(fēng)險(xiǎn)

　　昨日人民幣市場(chǎng)上，截至下午15:45分，同業(yè)拆借7天、14天利率均大幅下降，分別下降18.78個(gè)和46.00個(gè)基點(diǎn)；質(zhì)押式回購(gòu)方面，7天利率大幅上行45個(gè)基點(diǎn)，隔夜、14天、1個(gè)月等期限品種利率基本持平。

　　瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤昨日在媒體電話會(huì)上表示，近期央行頻繁采取逆回購(gòu)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，銀行間市場(chǎng)利率一直維持在低位，同時(shí)，中小企業(yè)貸款利率亦維持在較低水平。

　　汪濤認(rèn)為，控制和降低宏觀及金融風(fēng)險(xiǎn)的有效舉措之一，就是通過(guò)多種政策工具保證國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕，將銀行間市場(chǎng)利率維持在相對(duì)較低、平穩(wěn)的水平。此外，還需要穩(wěn)增長(zhǎng)、以及降低融資成本、地方政府債務(wù)重組，以及銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充資本金等措施。

　　隨著到期逆回購(gòu)增加，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，貨幣政策總量寬松的概率下降，同時(shí)，將長(zhǎng)期收緊場(chǎng)外杠桿融資。

　　國(guó)泰君安債券研究員徐寒飛認(rèn)為，股市平穩(wěn)后，央行已連續(xù)收縮公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，回籠資金，隨著經(jīng)濟(jì)和通脹企穩(wěn)，以及整體杠桿監(jiān)管力度加強(qiáng)，央行短期總量寬松概率下降。

　　“但將長(zhǎng)期收緊場(chǎng)外配資杠桿，尤其是加強(qiáng)對(duì)信托、P2P等產(chǎn)品監(jiān)管力度，驅(qū)使股市杠桿融資從場(chǎng)外轉(zhuǎn)至場(chǎng)內(nèi)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力，利于銀行理財(cái)、基金專(zhuān)戶(hù)等優(yōu)先級(jí)資金回歸債券市場(chǎng)?！毙旌w說(shuō)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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