綠色金融將成為金融“十三五”重要內(nèi)容綠色債券可望先行一步

　　近期，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊和中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任馬駿先后在6月底的貴陽(yáng)生態(tài)文明論壇和7月中的成都“2015中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)高峰論壇”上透露了我國(guó)有關(guān)綠色債券的指導(dǎo)意見(jiàn)將于近期發(fā)布的消息?！叭嗣胥y行正在起草面對(duì)銀行間市場(chǎng)投資者的綠色金融債的指導(dǎo)性意見(jiàn)，在不久的將來(lái)將會(huì)公布?！标懤诤婉R駿在兩次會(huì)上曾做出如上表示。

　　綠債距離我們究竟有多遠(yuǎn)？

　　“綠色金融債券既有強(qiáng)大的市場(chǎng)需求，又可有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，還可成為重要的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其大力發(fā)展正當(dāng)其時(shí)?！庇扇嗣胥y行研究局牽頭的綠色金融工作小組所發(fā)表的《構(gòu)建中國(guó)綠色金融體系》一書(shū)中有如此描述。

　　隨著近幾年在國(guó)際市場(chǎng)上的持續(xù)升溫，綠色債券的概念在國(guó)內(nèi)也日漸受到追捧。比如近期多個(gè)自貼標(biāo)簽“第一”的綠債先后發(fā)行：

　　2014年6月18日的英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，首只以人民幣計(jì)價(jià)的“綠色債券”在倫敦由世界銀行旗下的國(guó)際金融公司IFC發(fā)行，該3年期債券籌集了5億元人民幣，票面收益率2%，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程又向前邁出一步；

　　今年1月，興業(yè)銀行以綠色債券申報(bào)，以金融債券獲批募集發(fā)行債券300億元，由銀行環(huán)境金融部秉承綠色債券發(fā)行宗旨，安排資金專(zhuān)項(xiàng)使用，并定期報(bào)告披露；

　　6月29日貴陽(yáng)市政府與銀河證券股份有限公司簽署《綠色債券項(xiàng)目收益票據(jù)框架合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，貴陽(yáng)市將開(kāi)展100億元全國(guó)第一支綠色債券的申報(bào)發(fā)行工作；

　　7月14日，北京市金融局、中國(guó)人民銀行營(yíng)管部、北京節(jié)能環(huán)保中心等16家企業(yè)共同簽署《綠色債券聯(lián)盟發(fā)起成員單位合作備忘錄》，成立綠色債券聯(lián)盟，試圖幫助環(huán)保類(lèi)企業(yè)在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券，增加融資渠道。報(bào)道稱(chēng)北京有望成為中國(guó)首個(gè)發(fā)行綠色債券的地區(qū)；

　　3天后的17日，中國(guó)銀行協(xié)助新疆金風(fēng)科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2.5%，期限3年，報(bào)道稱(chēng)為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。

　　放眼至全球，綠色債券已有8年歷史：2008年世界銀行發(fā)行了世界上第一只綠色債券，到2012年，發(fā)行規(guī)模約為50億美元。2013年綠債進(jìn)入快速發(fā)展期，出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，當(dāng)年規(guī)模達(dá)到110億美元左右。到2014年，全球發(fā)行的綠債已達(dá)400億美元。同時(shí)，其在市場(chǎng)范圍、平均發(fā)行規(guī)模和發(fā)行人多樣性方面也在顯著擴(kuò)大。目前，國(guó)際金融公司、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、歐洲投資銀行以及一些主權(quán)國(guó)家政府紛紛加入發(fā)行綠債的行列。在國(guó)際市場(chǎng)，綠債已經(jīng)成為一個(gè)成熟的綠色金融產(chǎn)品，受到投資者和項(xiàng)目業(yè)主的青睞。

　　在談到2015年全球綠色債券的發(fā)展前景時(shí)，氣候債券倡議組織首席執(zhí)行官SeanKedney在6月26日的貴陽(yáng)綠色債券市場(chǎng)論壇上稱(chēng)，國(guó)際綠債市場(chǎng)今年的目標(biāo)是達(dá)到2014年的兩倍，未來(lái)的增長(zhǎng)率將更高。他說(shuō)，中國(guó)應(yīng)順應(yīng)這個(gè)潮流，大力發(fā)展綠色債券市場(chǎng)，相信中國(guó)在2018年將會(huì)成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)，也期待中國(guó)在那時(shí)占有全球市場(chǎng)最大的份額。

　　起步的壁壘：界定、用途和評(píng)估

　　對(duì)“第一單”的爭(zhēng)奪源于至今尚未形成官方對(duì)綠色債券的正式確認(rèn)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心主任王遙曾指出，中國(guó)要發(fā)展綠色債券需要具備幾個(gè)要點(diǎn)：首先是要明確綠色債券是什么，定義是什么？其次要限定它募集資金的用途，三是要加強(qiáng)其款項(xiàng)的管理，四是要增加綠色債券的第三方認(rèn)證，五是靈活設(shè)計(jì)綠色債券的交易價(jià)格，六是出臺(tái)綠色債券的相關(guān)措施，比如征信手段、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的優(yōu)惠等。

　　除此之外，市場(chǎng)對(duì)綠色債券的認(rèn)知程度和投資能力，在相當(dāng)程度上取決于第三方的認(rèn)證、評(píng)估和評(píng)級(jí)。對(duì)此，馬駿對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，第三方對(duì)綠色債券的認(rèn)證和評(píng)估可由專(zhuān)業(yè)的研究咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和NGO來(lái)承擔(dān)。在國(guó)外已經(jīng)有七、八家為綠色債券提供第三方認(rèn)證和評(píng)估的機(jī)構(gòu)。在綠債發(fā)行之前，發(fā)行主體可以請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)提供綠色債券的認(rèn)證。發(fā)行之后，第三方機(jī)構(gòu)可以提供對(duì)資金用途和節(jié)能減排效益的評(píng)估。這些信息都會(huì)有助于市場(chǎng)評(píng)價(jià)發(fā)行主體和債券所投資項(xiàng)目的環(huán)境表現(xiàn)。

　　馬駿說(shuō)，綠色評(píng)級(jí)可由第三方評(píng)級(jí)公司來(lái)進(jìn)行。比如，評(píng)級(jí)公司本來(lái)就評(píng)債券，評(píng)級(jí)的內(nèi)容為信用風(fēng)險(xiǎn)，那么未來(lái)在信用報(bào)告中是否能加入環(huán)境影響的分析？債券本身或者債券發(fā)行主體的環(huán)境表現(xiàn)，也可通過(guò)此渠道讓更多投資者知曉。

　　“我們已經(jīng)找了一些評(píng)級(jí)公司商討此事，希望能夠推出中國(guó)的綠色評(píng)級(jí)，比如一個(gè)方案是雙評(píng)級(jí)制度：傳統(tǒng)評(píng)級(jí)還保留，同時(shí)推出綠色評(píng)級(jí)。綠色評(píng)級(jí)里包含有關(guān)發(fā)債企業(yè)的環(huán)境內(nèi)容，如果環(huán)境表現(xiàn)好就加分，差則減分。有社會(huì)責(zé)任感的投資者會(huì)傾向于看綠色評(píng)級(jí)。如果越來(lái)越多的綠色投資者看綠色評(píng)級(jí)，就能幫助一些綠色債券降低融資成本?！瘪R駿說(shuō)。

　　馬駿同時(shí)強(qiáng)調(diào)，綠色評(píng)級(jí)本身并不需要政策上有大的變化?！皼](méi)有任何一個(gè)政府機(jī)關(guān)下文件說(shuō)不許做綠色評(píng)級(jí)。其本身是一個(gè)市場(chǎng)能力建設(shè)的問(wèn)題：如何來(lái)搜集數(shù)據(jù)、處理數(shù)據(jù)，編制出來(lái)的綠色評(píng)級(jí)是否能讓市場(chǎng)接受?，F(xiàn)在已經(jīng)有幾個(gè)評(píng)級(jí)公司開(kāi)始了研究和準(zhǔn)備工作?！?/br>

　　中國(guó)為何需要綠債？

　　“‘十二五’以來(lái)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，而兼具上述兩項(xiàng)特征的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)則逐步成為轉(zhuǎn)型過(guò)程中支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”——《構(gòu)建中國(guó)綠色金融體系》

　　針對(duì)“綠色債券到底有何好處”，馬駿在貴陽(yáng)綠色債券市場(chǎng)論壇上發(fā)言時(shí)表示，第一是為綠色企業(yè)提供了新的融資渠道。

　　“綠色債券有可能成為繼綠色貸款之后最重要的、新的融資渠道之一。在社會(huì)融資規(guī)模中，信貸占到全部融資額的60%左右，債券占全部社會(huì)融資規(guī)模的15%左右，是僅次于貸款的重要融資渠道。在綠色融資中，未來(lái)綠色債券也應(yīng)該起到相當(dāng)重要的作用?！?/br>

　　第二是解決期限錯(cuò)配問(wèn)題。銀行負(fù)債端的期限只有6個(gè)月左右，如果讓它大規(guī)模支持一些中長(zhǎng)期的綠色項(xiàng)目，會(huì)面臨期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。如果銀行和綠色企業(yè)可以直接發(fā)行期限較長(zhǎng)的，如5年、10年的綠色債券，就會(huì)緩解這方面的壓力。

　　第三是可以為銀行提供新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。去年綠色債券在國(guó)際上的發(fā)行量提升了200%，如果中國(guó)啟動(dòng)綠色債券，增長(zhǎng)也會(huì)很快。

　　第四是可以降低融資成本。這可以從幾個(gè)層面來(lái)理解，馬駿說(shuō)，第一是出現(xiàn)期限錯(cuò)配會(huì)導(dǎo)致融不到資，現(xiàn)在通過(guò)綠色債券市場(chǎng)可以融到資的話(huà)，從融不到到融得到也是一種成本的下降。第二是如果能培育出一批對(duì)綠色債券有特別偏好的投資者，今后他們對(duì)綠色債券將有很高的需求，就可以幫助降低融資成本。第三是如果在政策方面給予額外的支持，還可以進(jìn)一步降低綠色債券的融資成本。

　　“如果有財(cái)政和監(jiān)管政策的支持，包括稅收、貼息、擔(dān)保和審批上的便利，以及在用途管理方面的一些創(chuàng)新，還可以進(jìn)一步降低融資成本?！瘪R駿表示。

　　一步之遙：中國(guó)的綠債

　　中國(guó)亟待開(kāi)發(fā)自己的綠債市場(chǎng)。至于目前已處于起草中的有關(guān)綠色金融債的指導(dǎo)意見(jiàn)究竟何時(shí)公布，馬駿在采訪(fǎng)中未肯透露具體時(shí)間。

　　“也不能說(shuō)中國(guó)沒(méi)有綠色債券，過(guò)去發(fā)行過(guò)一些支持綠色項(xiàng)目的債券，只不過(guò)官方還沒(méi)有正式出一個(gè)規(guī)范性的意見(jiàn)。如果未來(lái)有了官方的意見(jiàn)，過(guò)去已經(jīng)發(fā)行的投資于綠色行業(yè)的債券也會(huì)被市場(chǎng)‘追認(rèn)’為綠色債券?！?/br>

　　與綠色債券、綠色貸款同處綠色金融體系中的還有綠色銀行、綠色基金、綠色股票、綠色保險(xiǎn)、綠色指數(shù)等多種綠色融資渠道和金融產(chǎn)品。由人民銀行研究局與聯(lián)合國(guó)環(huán)境署可持續(xù)金融項(xiàng)目聯(lián)合發(fā)起并成立的綠色金融工作小組，提出了構(gòu)建我國(guó)綠色金融體系的初步框架和14條建議，以上項(xiàng)目均包含其中。人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝此前在公開(kāi)場(chǎng)合表示，綠色金融將成為金融“十三五”規(guī)劃當(dāng)中的重要內(nèi)容。

　　“最近一年來(lái)很多跡象顯示出決策層對(duì)綠色發(fā)展的高度重視：如幾個(gè)月前中央提出‘五化’的戰(zhàn)略目標(biāo)，加入了經(jīng)濟(jì)‘綠色化’這一新的內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)綠色化必定要求金融提供支持，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的綠色化是資源配置問(wèn)題，配置的龍頭是資金，資金去了綠色的地方，其它資源就會(huì)跟過(guò)去。從這個(gè)角度講，中央定了經(jīng)濟(jì)綠色化的調(diào)子，就是為綠色金融做了非常重要的鋪墊?！瘪R駿對(duì)上證報(bào)記者表示。

　　另?yè)?jù)記者了解，關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系14條建議中的最后一條“強(qiáng)制性要求上市公司和發(fā)行債券公司披露環(huán)境信息”，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍7月31日在發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步完善相關(guān)信息披露制度建設(shè)，對(duì)上市公司環(huán)境責(zé)任信息披露加強(qiáng)引導(dǎo)，已經(jīng)要求上市公司在相關(guān)的信息披露文件中，詳細(xì)披露環(huán)境保護(hù)方面可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并鼓勵(lì)公司披露社會(huì)責(zé)任履行情況。（趙靜）

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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