央行逆回購(gòu)800億貨幣政策料持續(xù)寬松

　　央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了7天期、800億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率仍維持在2.35%低位。昨日無(wú)逆回購(gòu)到期，央行通過(guò)逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)資金凈投放800億元。本周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放800億元。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，自6月下旬以來(lái)央行持續(xù)以逆回購(gòu)、SLO、降息降準(zhǔn)等多種方式向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，其累積效果正逐步顯現(xiàn)，資金面已呈回暖勢(shì)頭，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的預(yù)期已趨于平穩(wěn)，昨日公布的CPI數(shù)據(jù)盡管高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，但并未抑制貨幣政策操作空間，預(yù)計(jì)央行仍將在公開(kāi)市場(chǎng)保持適度短期流動(dòng)性投放，并維持貨幣政策在當(dāng)前寬松狀態(tài)。

　　昨日資金面相對(duì)平穩(wěn)，至16:00，人民幣市場(chǎng)同業(yè)拆借利率方面，7天期、1個(gè)月期利率分別大幅下滑23.76和20個(gè)基點(diǎn)，為2.5142%和3.1000%，隔夜利率維持在1.900%，14天利率小幅上行10個(gè)基點(diǎn)至2.8000%。在質(zhì)押式回購(gòu)利率方面，7天期、21個(gè)天期利率分別各自下行10個(gè)基點(diǎn)，分別至2.3000%和3.0200%，隔夜、14天利率則小幅分別上行1和8個(gè)基點(diǎn)，至1.9000%和2.6200%。

　　據(jù)交易員透露，自從9月以來(lái)，資金面通常呈現(xiàn)早盤(pán)偏緊、午后轉(zhuǎn)松的格局，流動(dòng)性整體呈漸進(jìn)式回暖。從人民幣市場(chǎng)上同業(yè)拆借利率、質(zhì)押式回購(gòu)利率的早晚變化，也可見(jiàn)一斑?！把胄凶?月下旬以來(lái)持續(xù)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，累積效果正逐步顯現(xiàn)，尤其是短端貨幣市場(chǎng)利率逐步下行?！?/br>

　　然而，需要注意的是，市場(chǎng)人士認(rèn)為，自8月11日人民幣貶值以來(lái)，外匯市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較大，新增外匯占款等數(shù)據(jù)也低于市場(chǎng)預(yù)期，使得人民幣本幣流動(dòng)性承壓，因此，市場(chǎng)需要央行持續(xù)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性的態(tài)度明確，繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)、MLF、SLO等多種組合工具來(lái)釋放流動(dòng)性。

　　昨日公布的8月份CPI同比上漲2%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。同時(shí)，由于一年期存款基準(zhǔn)利率降至1.75%，市場(chǎng)實(shí)際出現(xiàn)負(fù)利率。昨日上證報(bào)記者綜合了解發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍預(yù)測(cè)，央行需要維持寬松狀態(tài)，且有更多貨幣放松政策出臺(tái)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有約兩個(gè)季度的滯后期，利率進(jìn)一步下調(diào)需要考慮其滯后效應(yīng)，綜合考量其對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)等可能造成的影響。當(dāng)前物價(jià)水平暫不會(huì)明顯制約貨幣政策操作空間。

　　野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)認(rèn)為，今年四季度仍有一次降準(zhǔn)，貨幣政策維持在當(dāng)前寬松狀態(tài)，未來(lái)也將更多依靠財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

　　“相對(duì)平穩(wěn)的廣義和核心CPI，為央行進(jìn)一步降息來(lái)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資貴的困難提供了較大空間?！蹦Ω康だA鑫證券宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究主管章俊表示。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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