金融產(chǎn)品時代來臨非銀金融業(yè)年均增速或超10%

　　李迅雷預(yù)計，在接下來的“十三五”期間，非銀行金融行業(yè)整體規(guī)模的增速或?qū)⒊^銀行業(yè)，年均增速將超過10%。

　　10月26日至29日，十八屆五中全會的召開引爆了市場對于“十三五規(guī)劃”的預(yù)期。作為一名證券業(yè)高層管理人員，海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷直言，證券行業(yè)無疑將成為受益者，過去是，將來亦然。

　　其預(yù)計，在接下來的“十三五”期間，非銀行金融行業(yè)發(fā)展步伐有望超過銀行業(yè)，其整體規(guī)模的增速或?qū)⒊^銀行業(yè)，年均增速將超過10%以上。相比之下，其料銀行業(yè)的增速或僅能錄得個位數(shù)增長，特別是四大行的年均增速估計僅約2%-3%左右。主要是銀行業(yè)面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和利率下降的雙重不利影響拖累。如以對銀行貸款存在依賴的房地產(chǎn)業(yè)為例，估計全年行業(yè)增速將從以往的兩位數(shù)增速大幅下降至3%左右。

　　10月27日，李迅雷在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時強(qiáng)調(diào)，“之所以做出上述猜測的另一個理由在于，目前，國內(nèi)居民的財產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變。以前，居民財產(chǎn)要不是存銀行就是買房產(chǎn)。如今，已大不一樣。從結(jié)構(gòu)變化可以看出，從2000年時的儲蓄時代過渡到2000年-2013年的房地產(chǎn)時代，再到2014年至以后的年代，國內(nèi)已全面進(jìn)入財富管理時代，也就是說金融產(chǎn)品的時代已來臨?！?/br>

　　李迅雷直言，這對包括券商、公募、私募在內(nèi)的各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，無疑將面臨著極大的機(jī)遇。同樣，對銀行業(yè)而言，亦面臨著轉(zhuǎn)型，從之前的賺取存貸差經(jīng)營模式到向私人銀行模式轉(zhuǎn)型?！暗还茉鯓樱瑑π钯Y產(chǎn)搬家的大趨勢已不可阻擋。”

　　僅以資管業(yè)務(wù)為例，據(jù)證券投資基金業(yè)協(xié)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模已超過30萬億元大關(guān)，高達(dá)32.69萬億元。

　　其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模6.69萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模10.17萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模10.97萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模819億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模4.77萬億元。

　　而回到三年前的2012年9月末，證券業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模才1.56萬億元，其中，上市券商資產(chǎn)規(guī)模為7911億元，占比51%，非上市券商資產(chǎn)規(guī)模為7689億元，占比49%。同樣，截至2012年底，我國77家基金管理公司管理公募基金共1173只，管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)3.6萬億。不到三年時間，公募基金管理規(guī)模增長率已接近九成，達(dá)85.83%。

　　金融業(yè)“十二五”雙目標(biāo)有望達(dá)成

　　值得一提的是，早在2012年9月17日，一行三會和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》下稱規(guī)劃，并明確金融改革的目標(biāo)是金融結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯進(jìn)展，直接融資占社會融資規(guī)模比重顯著提高。市場在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步增強(qiáng)，利率市場化改革取得明顯進(jìn)展，人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善，人民幣資本項目可兌換逐步實現(xiàn)，多層次金融市場體系進(jìn)一步完善。

　　其中，資本市場改革的方向為三個方向，第一，大力發(fā)展三個市場：場外市場、債券市場和衍生品市場；第二，放松資產(chǎn)管理，大力培育機(jī)構(gòu)投資者；第三，市場自身的完善，發(fā)行體制、退市機(jī)制和打擊內(nèi)幕交易。

　　此外，規(guī)劃中提到的兩個具體目標(biāo)分別為：“十二五”時期，金融服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重保持在5%左右；到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重提高至15%以上。

　　李迅雷預(yù)計，今年年末，金融業(yè)“十二五”雙目標(biāo)有望全面達(dá)成，這主要是得益于近幾年來大力發(fā)展場外市場、債券市場和衍生品市場等。如擴(kuò)大了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)，建設(shè)了覆蓋全國統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場，而債券市場也經(jīng)歷了一、二級市場的持續(xù)走牛。

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)表明，截至10月27日，股轉(zhuǎn)公司掛牌數(shù)量已激增至3837家，總股本達(dá)2060.40億股。同樣，中央結(jié)算公司最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，截至今年9月份，全國債券市場新發(fā)債券1426只，發(fā)行總量為24513.77億元，同比大幅增長125.24%。

　　具體就證券行業(yè)而言，“十二五”期間，證券行業(yè)各項業(yè)務(wù)都得到了長足發(fā)展：一是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面放開和代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的放開給券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來發(fā)展機(jī)遇；二是資本中介借貸業(yè)務(wù)，融資融券和股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)如股票約定購回、客戶間融資等；三是做市商和類做市商業(yè)務(wù)，即證券公司通過設(shè)計產(chǎn)品銷售給機(jī)構(gòu)客戶和個人客戶的資本中介業(yè)務(wù)。

　　不僅如此，李迅雷認(rèn)為，“十二五”期間，證券行業(yè)風(fēng)控能力得到了很大提高，特別是自營可控性大大提高。“十一五”期間，券商要么是大賺要么是大虧，主要是自營風(fēng)險不可控。如今，這一局面正被改寫。“近幾年來，自營對券商業(yè)績的負(fù)面影響正在減弱，主要是自營風(fēng)險基本可控。這表現(xiàn)在，券商自營可以通過套利來抹平風(fēng)險。即漲的時候可以賺錢，虧的時候也可以賺錢。目前國內(nèi)券商套利的理念已與國際市場基本接軌?！?/br>

　　券商風(fēng)控還體現(xiàn)在對兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險把關(guān)。今年以來的股市巨震已充分證明，券商兩融業(yè)務(wù)基本沒有爆發(fā)風(fēng)險點(diǎn)?！芭e例說，假設(shè)銀行壞賬率為1%，券商兩融風(fēng)險壞賬率估計僅有銀行壞賬率的1%左右，也是說低至萬分之一左右?！崩钛咐渍J(rèn)為。

　　“十三五”或聚焦四大金融改革

　　另據(jù)中國人民銀行金融研究所所長姚余棟透露，“十三五”規(guī)劃將對金融領(lǐng)域的相關(guān)議題有所闡述。一是鼓勵金融創(chuàng)新；二是發(fā)展多層次資本市場；三是加快利率匯率市場化改革；四是實現(xiàn)資本項目可兌換和人民幣更加自由使用；五是完善金融宏觀調(diào)控和監(jiān)管；六是更好地發(fā)揮政策性和開發(fā)性金融作用；七是發(fā)展普惠金融。

　　10月27日，融通基金投資總監(jiān)商小虎則稱，市場對于十三五期間的金融改革聚焦在普惠金融、創(chuàng)新金融、互聯(lián)網(wǎng)金融和綠色金融四方面。

　　“第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)有望在”十三五“期間逐漸成為中國新的支柱產(chǎn)業(yè)，十三五規(guī)劃中預(yù)計生產(chǎn)服務(wù)、公共服務(wù)各有亮點(diǎn)。如生產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域，”十三五“期間，金融改革預(yù)計會給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來發(fā)展機(jī)遇?！鄙绦』⒄J(rèn)為，“此外，云計算有望跟信息經(jīng)濟(jì)一起納入”十三五“規(guī)劃，如果落實將會成為規(guī)劃中的新增亮點(diǎn)，行業(yè)將會迎來黃金發(fā)展時期。”

　　李迅雷表示，普惠金融客戶覆蓋面更廣，其服務(wù)對象從低收入群體擴(kuò)展到了城市白領(lǐng)、小微企業(yè)、弱勢產(chǎn)業(yè)以及欠發(fā)達(dá)地區(qū)。其次，產(chǎn)品和功能更加多樣，除了存款類產(chǎn)品，還提供更為廣泛的諸如信貸、支付、結(jié)算、租賃、保險、養(yǎng)老金等服務(wù)。不過，普惠金融亦需政府本身進(jìn)行投入和大力支持，再由金融機(jī)構(gòu)相繼跟進(jìn)。

　　李迅雷進(jìn)一步解釋，創(chuàng)業(yè)金融則是指為創(chuàng)業(yè)企業(yè)籌資和為具有冒險精神的資本投資提供一套金融制度創(chuàng)新，致力于為創(chuàng)業(yè)者解決融資難的問題，包括新三板、天使基金、PEVC以及眾籌等。

　　至于互聯(lián)網(wǎng)金融，李迅雷認(rèn)為，這包括了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙向融合在內(nèi)。相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融以輕應(yīng)用、碎片化、及時性理財?shù)膶傩裕资艿街行∥⑵髽I(yè)的青睞。

　　其還認(rèn)為，“綠色金融”除了引導(dǎo)資金流向節(jié)約資源技術(shù)開發(fā)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)注重綠色環(huán)保，引導(dǎo)消費(fèi)者形成綠色消費(fèi)理念以外，還應(yīng)明確金融業(yè)要保持可持續(xù)發(fā)展，避免注重短期利益的過度投機(jī)行為。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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