8月進(jìn)出口增長分化 人民幣升值將使出口進(jìn)一步承壓

　　海關(guān)總署8日公布的數(shù)據(jù)顯示，以美元計，中國8月出口同比增長5.5%，增幅較上月回落1.3個百分點，進(jìn)口同比增長13.3%，增速回升2.4個百分點，當(dāng)月實現(xiàn)貿(mào)易順差419.9億美元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，8月進(jìn)出口增長有所分化，人民幣升值將使出口進(jìn)一步承壓，但并不改變未來外需持續(xù)回暖的態(tài)勢。

　　9月出口增速料為6.0%

　　商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明指出，8月外貿(mào)中回落最明顯的是出口，這一數(shù)據(jù)下滑的一個重要原因是人民幣持續(xù)升值：近兩個月，人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大幅度上漲，這可能對出口帶來了不利影響?；鶖?shù)抬高也是外貿(mào)增速回落的一個重要原因：去年上半年外貿(mào)基數(shù)較低，到下半年開始逐漸抬升，這使得今年下半年基數(shù)的翹尾因素不斷減弱。

　　交行金研中心高級研究員劉學(xué)智表示，年初以來在外需帶動下中國出口保持較好增長態(tài)勢，然而近期外需出現(xiàn)減弱跡象：美國通脹水平不及預(yù)期，制造業(yè)PMI降至2016年9月以來最低水平，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體對我國的出口需求出現(xiàn)減弱，其表現(xiàn)就是8月部分勞動密集型產(chǎn)品出口增速明顯回落。

　　平安證券指出，從中長期來看，由于外圍經(jīng)濟仍處于趨勢性復(fù)蘇的總體態(tài)勢，所以對于出口形勢保持樂觀。近幾個月人民幣匯率連續(xù)大幅升值可能給出口帶來一定壓力，但由于美國處于加息縮表大周期中，預(yù)計人民幣匯率升勢難以持續(xù)，預(yù)計9月出口金額同比增速為6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，展望未來，隨著全球經(jīng)濟短周期進(jìn)入高位震蕩，疊加基數(shù)抬升，出口將震蕩回落，但9月出口隨著基數(shù)的再次回落有望回升，鑒于全球資產(chǎn)負(fù)債修復(fù)趨于同步，高新技術(shù)產(chǎn)品和機電產(chǎn)品出口持續(xù)回升，因此對貿(mào)易中期復(fù)蘇不悲觀。

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，中期來看，全球經(jīng)濟仍然持續(xù)復(fù)蘇，出口形勢無憂。歐美一些領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)示著全球經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇。

　　9月進(jìn)口或兩位數(shù)增長

　　8月進(jìn)口增速高于出口。九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清指出，2017年以來，進(jìn)口同比數(shù)據(jù)一直要好于出口同比，兩者之間的背離并非新鮮事，只是8月背離過于明顯。可能的原因在于，在中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)中，進(jìn)口產(chǎn)品一直以原材料為主，但2017年以來全球大宗商品價格處于高位，價格因素推升中國進(jìn)口金額走高，這可能是兩者背離的主要原因。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，值得關(guān)注的是，機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品二季度以來的相對高增長，從經(jīng)驗看，儀表儀器和機械設(shè)備進(jìn)口領(lǐng)先于國內(nèi)制造業(yè)的設(shè)備投資，兩者的強勢震蕩指向后續(xù)制造業(yè)投資將保持企穩(wěn)走勢。

　　在白明看來，進(jìn)口高位運行的可持續(xù)性值得懷疑。從外部看，以金屬類為主的大宗商品價格在過去一段時間出現(xiàn)大幅上漲，下半年漲幅可能出現(xiàn)換擋；從內(nèi)部看，隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控效果不斷顯現(xiàn)，未來開工面積可能放緩，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的投資增長也有回落的可能性。此外，此前的補庫存因素正在消失，一些投機性進(jìn)口可能出現(xiàn)下降。

　　東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青認(rèn)為，9月起進(jìn)口增速大概率重回下行通道。不過，受國內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)擴張、相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能和環(huán)保督查力度不會明顯減弱、近期人民幣匯率連續(xù)上漲等因素支撐，預(yù)計9月進(jìn)口仍將維持兩位數(shù)的較強增長。

　　平安證券認(rèn)為，整體來看，中國內(nèi)需相對平穩(wěn)，同時周期品價格走強，前期對于進(jìn)口增速相對悲觀的預(yù)期應(yīng)向上修正，預(yù)計9月進(jìn)口金額同比增速為13%。

　　王青指出，綜合來看，我國8月出口增速小幅下調(diào)，進(jìn)口增速略有上場，進(jìn)出口增速與上月持平，預(yù)計9月進(jìn)出口增速波動幅度亦將較為有限，外貿(mào)形勢整體保持穩(wěn)定。（記者 程竹）

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