央行或繼續(xù)一定的凈投放維穩(wěn)資金面

　　在連續(xù)2個交易日開展逆回購操作后，昨日逆回購操作再次暫停。但同時，央行續(xù)作4955億元中期借貸便利(MLF)，6月期和1年期品種分別為1280億元和3675億元，操作利率分別為3.05%和3.20%，與前期持平。本周公開市場到期逆回購量為1900億元，另外，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在本周二，還有2345億元MLF到期。

　　天風證券研究所固收分析師孫彬彬指出，目前資金面重新出現(xiàn)了“旬度緊張”的規(guī)律，尤其是20日前后資金利率走高更為明顯，按照這一歷史經(jīng)驗，資金面似乎又到了面臨考驗的關口。而央行目前對于資金面把控程度較高，且無意轉(zhuǎn)向?qū)捤?，資金面或?qū)⒕S持平衡偏緊。

　　海通姜超認為，流動性方面緊縮預期難消，貨幣政策短期難再寬松，一是金融過度繁榮導致資產(chǎn)泡沫，3月信貸同比下降，銀行表內(nèi)資產(chǎn)擴張開始放緩，但表外融資高增意味著表外加杠桿仍在繼續(xù)，在金融去杠桿的大背景下，CD納入同業(yè)負債，MPA從嚴監(jiān)管等政策或隨時到來。二是由于外占下降等原因，銀行超額準備金持續(xù)下降，測算2月超儲率已降至1.4%的歷史最低值，3月下旬以來央行持續(xù)凈回籠，貨幣市場資金偏緊。

　　申萬宏源稱，央行貨幣政策操作成為影響資金面成本的最重要因素。上周央行未續(xù)作到期MLF，但通過重啟逆回購和操作PSL的方式一定程度上進行了對沖，預計本周央行將繼續(xù)通過一定的凈投放維穩(wěn)資金面，避免資金成本大幅抬升。

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