解困“負利率”，“大基金”時代駕到

盡管央行的專家通過精妙的算法，得出目前一年期存款實際加權平均利率比9月CPI高出那么一丁點兒，但是常年在銀行排隊存款的銀發(fā)族已經表示不淡定，即便“負利率”時代沒有到來，也近在咫尺。偏偏在這個時候又遇到資產荒，錢存在銀行躲不開貶值；除此之外，找不到既安全、收益率又高的資產?！柏摾省睍r代的理財難題怎么破？

　　貨比貨一目了然

擺在中國人面前的大類理財渠道似乎就這樣幾條：房地產、股市、固定收益類產品。

先來看房地產。中國三季度經濟增速為6.9%，創(chuàng)6年新低，拖后腿的就是房地產投資增速放緩。中國指數研究院發(fā)布的數據顯示，10月中國100個城市（新建）住宅平均價格為每平方米10849元，環(huán)比上漲0.30%。但當月48個城市房價環(huán)比上漲，52個城市房價環(huán)比下跌，房價下跌城市數量超過房價上漲城市。從幅度來看，漲幅在1%以上的城市有17個，較前月減少7個，而跌幅在1%以上的城市有21個，較前月增加8個。筆者幾天前來到沈陽的一座售樓處，雖然看房的人絡繹不絕，遺憾的是這座城市的房價至少一年未見明顯漲幅。

再來看固定收益類產品，信托是其中的典型代表。近年來經濟下行壓力不斷增大，信托產品的兌付危機數量有所增加。在此背景下，一些信托公司開始嘗試以市場化方式處置風險，嚴格意義上的“剛性兌付”開始被打破，這對投資者提出了更高的投資甄別力要求。

最后來看股市。2015年股市經歷了大起大落的極端行情，以上證指數為例，從年初的3200點一路大幅上揚至6月的5100點，再大幅下挫回至3000多點，截至11月4日，年內漲幅幾乎為0。在個股大幅震蕩的情形下，分散投資的公募基金則凸顯出了專業(yè)投資機構的優(yōu)勢，東方財富網數據顯示，在2015年1月1日至2015年11月4日的統計區(qū)間內，擁有業(yè)績回報的所有類型基金共計2789只，其中有1458只基金收益率在6%以上，占比超過50%，該業(yè)績水平大幅超過那些只有靠“搶”才能買到的優(yōu)質銀行理財產品。

廣發(fā)銀行個人銀行部財富管理與私人銀行中心總經理姚永平建議，通過短、中、長期三類家庭資產配置方案取得最佳平衡。其中，中期資產投資時間一般為1年至3年，是資產保值增值的主力，目的是穩(wěn)健獲利，債券型及股票型基金就是不錯的投資品種。

　　基金投資黃金期

私募大佬徐翔被抓的圖片把炒股的、不炒股的目光都吸引到了投資圈。北京一位業(yè)績排名居前的公募基金經理聽聞這一事件后說，對一些不按規(guī)則出牌的人作出懲罰，規(guī)規(guī)矩矩做投資的公募基金未來會有一個更加健康的發(fā)展環(huán)境，操縱股價的行為得到遏制，自然會有更多資本參與到股市當中。

拋開這個小畫面，我們把視線拉長，中國的資本市場前景樂觀。北京市星石投資管理有限公司總經理楊玲告訴筆者，“在無風險利率持續(xù)下行和大類資產配置荒的背景下，經歷過深度調整后的A股吸引力在增強。投資者風險偏好逐步抬升，穩(wěn)增長政策不斷加碼，都會推動A股上行?！苯邮懿稍L的一位公募基金經理稱，人口結構問題引發(fā)的二孩和養(yǎng)老概念已經在消息明朗后全面激發(fā)，這是一個有持續(xù)性的市場熱點?！敖】抵袊迸c兩年前的“美麗中國”一樣，都是“中國夢”的重要組成部分，參考市場兩年前對“美麗中國”的題材挖掘過程，“健康中國”絕對值得深入研究。

盡管專業(yè)人士對股市保有樂觀的態(tài)度，但對于更多普通投資者而言，直接投資個股的震蕩風險太大，選擇由專業(yè)投資者操盤的基金來分散投資的風險才是更佳的選擇。當然，基金的具體品類很多，不同時期的選擇重點不盡相同。華夏基金首席策略分析師周桓認為，中長線投資者可以積極布局權益類品種；同時，基金組合中應考慮納入部分穩(wěn)健收益類產品，例如保本基金。能夠忍受短期波動的投資者，在立足長期投資的思路下，建議配置偏成長風格的基金，伴隨中國經濟轉型，成長股的主角地位不會變。在具體的基金產品選擇上，一是關注選股能力較強的基金經理，在后續(xù)震蕩和結構性市場中，基金經理的選股能力將帶來明顯的業(yè)績差異；二是跟隨市場把握各類主題性催化機會，隨著財政政策加碼，受益于政策的各類主題會走出獨立行情。

　　銷售渠道多元化

作為家庭資產保值增值的途徑，基金的重要地位毋庸置疑。而隨著“互聯網+”對行業(yè)的深度融合，基民購買基金的選擇愈發(fā)多樣。過去銀行代銷公募基金一家獨大，但在獨立銷售模式百花齊放的新背景下，公募基金通過第三方互聯網平臺大量買賣基金，一個基金銷售新格局正在形成。

據了解，短短3年，基金獨立銷售機構數量增長迅速。以東方財富為例，公司從財經資訊類網站起家，最初以廣告、財經資訊服務為主要收入來源。2012年擁有獨立基金銷售資格后，這一業(yè)務很快成為重要收入來源。此外，時下大熱的互聯網金融平臺在謀求轉型的過程中，也瞄準了基金銷售業(yè)務。比如P2P行業(yè)的領軍者、近期剛剛宣布進行品牌戰(zhàn)略升級的人人貸WE理財平臺，也于11月5日正式開始接入基金產品，作為其布局個人財富管理市場的第一步。投資者可以在其網站上方便地購買到經過甄別的公募基金產品。據人人貸一位負責人透露，“相對傳統銀行，新型互聯網金融渠道具有便捷、高效的特點，可以大幅提升用戶的購買體驗。此外，人人貸近期還將推出一支專業(yè)的線上客服團隊，提供專業(yè)、專屬的理財顧問服務，來彌補互聯網渠道下與用戶的溝通障礙?！?/p>

業(yè)內人士指出，已有不少第三方財富管理公司通過打造電子商務平臺、利用靈活的銷售折扣、便捷的手機APP和定期的基金投資教育，成功實現了基金銷售模式的轉變，相信這是今后渠道創(chuàng)新的趨勢所在。

專家稱，以前我國銀行渠道的強勢地位是基金公司缺乏自身渠道、過分依賴銀行的結果。為打破銷售渠道單一、壟斷的狀況，管理層鼓勵基金銷售渠道多元化，促進獨立第三方銷售機構發(fā)展。從國外基金銷售經驗看，銷售渠道費用侵蝕基金公司盈利能力的問題比較普遍，拓展多元化的基金銷售渠道無疑是根本解決問題的關鍵。

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