銀行探路投貸聯(lián)動支持科創(chuàng)企業(yè)

　　投貸聯(lián)動正成為商業(yè)銀行改善金融服務(wù)、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的有益嘗試。此前，人民銀行等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》中提出，積極穩(wěn)妥推進投貸聯(lián)動試點，有效防范風(fēng)險，支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。眼下，銀行業(yè)人士的討論主要聚焦在以何種模式投貸聯(lián)動更好地隔離風(fēng)險、如何界定科創(chuàng)企業(yè)等。

　　探索設(shè)立子公司

　　“設(shè)立股權(quán)投資公司可作為商業(yè)銀行探索投貸聯(lián)動的一個思路?！鄙虾ｃy行董事長金煜指出，“這樣，商業(yè)銀行可在集團內(nèi)部對投貸聯(lián)動的風(fēng)險控制、收益分享、資源共享等進行更緊密的機制安排，在考核激勵上也更加靈活與市場化。但集團內(nèi)部需建立風(fēng)險隔離機制，防止因股權(quán)投資公司經(jīng)營不善將風(fēng)險擴散到集團層面。”

　　昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍也表示：“銀行通過設(shè)立股權(quán)投資公司，也是推進銀行開展綜合化經(jīng)營的試點。”

　　目前，國內(nèi)大部分商業(yè)銀行主要通過與風(fēng)投企業(yè)合作，以“貸款+股權(quán)投資”聯(lián)動的模式曲線進入股權(quán)投資基金領(lǐng)域。例如，興業(yè)、浦發(fā)、招商、上海銀行、江蘇銀行等銀行紛紛推出具有自己特色的“貸款+PE”的業(yè)務(wù)模式，為中小科技型企業(yè)提供貸款。

　　具體操作方式以選擇權(quán)貸款為主，如“貸款+選擇權(quán)”。這是指銀行在貸款協(xié)議簽訂時，約定可以把貸款作價轉(zhuǎn)換為對應(yīng)比例的股權(quán)期權(quán)，在客戶實現(xiàn)IPO或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓、被并購等實現(xiàn)股權(quán)增值或溢價后，由投資機構(gòu)拋售所持的該部分股權(quán)，而實現(xiàn)收益由初始約定比例與銀行共享和分成。

　　“這需要解決認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)讓、先行權(quán)再轉(zhuǎn)讓的法律問題?！逼职l(fā)銀行零售業(yè)務(wù)總監(jiān)汪素南對記者表示，目前開展此類業(yè)務(wù)品種的國內(nèi)商業(yè)銀行數(shù)量和成功案例較少，尚處于初期和摸索階段。

　　同時，五大國有商業(yè)銀行可通過其境外子公司在國內(nèi)設(shè)立股權(quán)投資公司曲線涉足企業(yè)股權(quán)。

　　“在大資管時代，商業(yè)銀行還可通過私人銀行業(yè)務(wù)部門聯(lián)動信托公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)，發(fā)行非上市公司股權(quán)收益權(quán)類或股權(quán)投資類理財產(chǎn)品，向高凈值客戶募集資金入股目標(biāo)企業(yè)，獲得股權(quán)收益?！苯痨线M一步指出。這能充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，縮短決策鏈條，降低溝通成本。這種集團模式更適用于規(guī)模較大的銀行。

　　機制設(shè)計保證風(fēng)險隔離

　　中國科技金融促進會秘書長郭戎告訴記者，投貸聯(lián)動機制需要較好的風(fēng)險隔離機制。銀行信貸和投資機構(gòu)之間有著不同的安全要求?？梢詮拿绹慕?jīng)驗看出，投貸聯(lián)動在美國有比較好的風(fēng)險隔離措施，如銀行用核心資本進行投資，而且一般要分設(shè)出獨立的投資機構(gòu)。連接投資和信貸的是一些期權(quán)產(chǎn)品。

　　在風(fēng)險隔離操作中，以服務(wù)科技型中小企業(yè)而聞名的硅谷銀行將創(chuàng)業(yè)投資與一般業(yè)務(wù)分割開來，其成立了兩家專門公司管理創(chuàng)業(yè)投資基金，進一步保證了風(fēng)險的隔離。同時，為了分散風(fēng)險，硅谷銀行對項目進行了投資組合，主要包括四種組合方式：不同行業(yè)的項目投資組合；不同階段的項目投資組合；不同風(fēng)險程度的項目投資組合以及不同地域空間的項目投資組合。

　　社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對記者表示：投貸聯(lián)動設(shè)計還要避免銀行發(fā)生表內(nèi)表外業(yè)務(wù)騰挪等監(jiān)管套利。

　　業(yè)界人士對投貸聯(lián)動充滿期待。多位受訪者表示，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動需制定一套制度體系，保證業(yè)務(wù)規(guī)范運作，主要包括建立與風(fēng)險投資機構(gòu)的合作機制、組建專業(yè)化運作團隊、建立專門的授信申報與審批流程、建立專門的風(fēng)險控制體系等。

來源：上海證券報

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