債券發(fā)行注冊制將提高直接融資比重

　　“十三五”規(guī)劃綱要提出，積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率。完善債券發(fā)行注冊制和債券市場基礎(chǔ)設(shè)施，加快債券市場互聯(lián)互通。對此，專家認(rèn)為，發(fā)展直接融資，能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持，有利于支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

　　“擴(kuò)大直接融資比重將使企業(yè)明顯受益，可以為不同類型的企業(yè)提供更多可以選擇的融資渠道?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)教授譚云明表示，長期以來，企業(yè)融資主要依賴于銀行體系的間接融資。這種金融體系結(jié)構(gòu)，既增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)隱患，也不利于企業(yè)降低融資成本，容易導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中遭遇資金瓶頸。

　　近年來，我國直接融資取得長足發(fā)展，直接融資開始發(fā)揮越來越大的作用。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成曾表示，直接融資占比上升有利于降低社會(huì)融資成本。2015年，債券和股票等直接融資占社會(huì)融資規(guī)模的比重為24%，較上年提高了6個(gè)百分點(diǎn)。

　　以股票融資為例，數(shù)據(jù)顯示，2015年共有220家企業(yè)完成首發(fā)上市，融資1578.29億元，發(fā)行家數(shù)和融資額同比增長76%和136%；共有399家上市公司完成再融資發(fā)行，融資8931.96億元、同比增長31%。分析人士認(rèn)為，與成熟市場相比，我國直接融資比重還較低。這是因?yàn)槲覈Y本市場尚不健全，股市波動(dòng)大，債市活力低，企業(yè)融資難度大。

　　那么，如何提高直接融資比重？譚云明表示，發(fā)展直接融資，主要還是通過股票市場和債券市場進(jìn)行融資，其中，債券市場發(fā)展一直是我國直接融資的短板，因此，發(fā)展直接融資可以在債券市場方面加快發(fā)力。

　　據(jù)記者了解，去年以來，各監(jiān)管主體推出一系列政策來推動(dòng)債券發(fā)行工作，各監(jiān)管主體不約而同向注冊制推進(jìn)。央行取消了銀行間債市市場債券交易流通審批。依法發(fā)行的各類債券，在完成債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立并登記完畢后，即可在銀行間債權(quán)市場交易流通；國家發(fā)展改革委陸續(xù)出臺多項(xiàng)支持企業(yè)發(fā)債融資的政策文件，從發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標(biāo)、募集資金總投資占比等方面降低企業(yè)債發(fā)行門檻。證監(jiān)會(huì)施行修改后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》將發(fā)行范圍擴(kuò)大至所有公司制法人，取消了公司債公開發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度等。

　　分析人士認(rèn)為，2016年各類發(fā)行人整體在發(fā)行門檻和條件、審批效率等方面的“入場”難度有望繼續(xù)降低，債券發(fā)行注冊制將漸行漸近。

來源：證券日報(bào)

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