渣打：人民幣環(huán)球指數(shù)波動(dòng)進(jìn)入新常態(tài)

　　2016年4月8日，上海–渣打公布最新渣打人民幣環(huán)球指數(shù)“指數(shù)”，2月份指數(shù)為2,210點(diǎn)，比1月份的2,228點(diǎn)下降了0.8%，在去年九月份指數(shù)達(dá)到高峰后，又回到了下降趨勢，同時(shí)也確認(rèn)了指數(shù)在1月份的反彈是短暫現(xiàn)象，主要由于今年初人民幣貶值后，離岸人民幣匯市成交量大增。除了匯市的反轉(zhuǎn)，其他所有的參數(shù)均拖累了指數(shù)。然而好消息是自2月份以來關(guān)于人民幣的不利因素已經(jīng)極大程度地消退。

　　充沛的離岸人民幣流動(dòng)性狀況已經(jīng)開始反轉(zhuǎn)，并且由于日益減少的離岸和在岸人民價(jià)差、壓抑的離岸人民幣資產(chǎn)增長、點(diǎn)心債和大額存單的不斷成熟，將極有可能在未來的幾個(gè)月內(nèi)保持這個(gè)狀態(tài)。信心需要時(shí)間來恢復(fù)，但是我們相信在離岸人民幣匯市和流動(dòng)性方面新出現(xiàn)的趨穩(wěn)狀態(tài)，將會為指數(shù)打下基礎(chǔ)，有望在2016年下半年回到上升趨勢。

　　指數(shù)的四個(gè)參數(shù)中，有三個(gè)在2月份都是下降的。由于近期更加穩(wěn)定的在岸人民幣固定利率和即期匯率，我們預(yù)期離岸人民匯市反轉(zhuǎn)所帶來的積極因素將在未來的幾個(gè)月內(nèi)逐漸減弱，如同2015年8月份之后的情形一樣。點(diǎn)心債仍舊是指數(shù)的最大拖累因素。香港的離岸人民幣存款從2015年7月份的9,940億元下降到今年2月份的8,030億元。跨境支付，包括人民幣貿(mào)易結(jié)算，2月份比1月份點(diǎn)下降了0.55%，這也是部分由于季節(jié)性的因素，但是我們并不預(yù)期將會有強(qiáng)勁的反彈。

　　由于美元持續(xù)疲軟，中國的數(shù)據(jù)上漲，以及央行意外披露與銀行的外匯遠(yuǎn)期數(shù)據(jù)顯示了小于預(yù)期的美元空頭頭寸，在岸人民幣在近幾周內(nèi)受到歡迎。這些因素讓美元兌人民幣匯率下降至2015年12月以來的低點(diǎn)。中國政府并未像市場預(yù)計(jì)的那樣對在岸人民幣遠(yuǎn)期合約有過多的干預(yù)，這也增強(qiáng)了中國政府對穩(wěn)定人民幣情緒的能力的信心。美元可能會出現(xiàn)新的波動(dòng)，本月美聯(lián)儲會議即將召開，這將有可能給中國政府更多機(jī)會展示新的體制。

　　我們點(diǎn)心債短期表現(xiàn)的看法是建設(shè)性的，雖然點(diǎn)心債的一級市場發(fā)行可能將在第二季度保持疲軟。自2011年3月亞債中國指數(shù)iBoxxindex成立以來，點(diǎn)心債市場獲得以人民幣計(jì)價(jià)的最佳月度總匯報(bào)。我們預(yù)計(jì)今年點(diǎn)心債的一級市場發(fā)行將下降41-46%至2,300-2,500億人民幣，未償還債券市場規(guī)模將下降16-18%。

　　渣打于2012年11月推出渣打人民幣環(huán)球指數(shù)。指數(shù)覆蓋七個(gè)主要的人民幣離岸市場，包括香港、倫敦、新加坡、臺北、紐約、首爾和巴黎；計(jì)算四項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長，包括存款財(cái)富儲存、點(diǎn)心債券和定存單融資工具、貿(mào)易結(jié)算和其他國際付款國際商貿(mào)以及外匯交易管道。隨著人民幣國際化繼續(xù)深化，指數(shù)未來會因應(yīng)發(fā)展考慮增加其他參數(shù)和市場。

來源：中國網(wǎng)

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