公開市場連續(xù)凈回籠資金 資金面寬松局面不改

　　7月以來，雖然央行在公開市場持續(xù)凈回籠資金，但凈回籠量卻逐步減小，昨日僅凈回籠資金100億元。連續(xù)的資金凈回籠無礙銀行間市場資金面的寬松態(tài)勢，昨日資金價格整體保持平穩(wěn)。市場人士預(yù)計，后續(xù)隨著中期借貸便利MLF的陸續(xù)到期和財稅上繳，預(yù)計央行有望加大資金投放力度。

　　本周二，央行開展了300億元7天逆回購操作，鑒于當(dāng)天有400億元逆回購到期，故當(dāng)日實現(xiàn)資金凈回籠100億元，這是央行在公開市場連續(xù)第8個交易日凈回籠資金。同時，雖然7月13日有1270億元MLF到期，但截至記者昨日發(fā)稿時，央行微博并未公布提前續(xù)作MLF的消息。

　　連續(xù)的資金凈回籠并未影響昨日資金面的整體寬松。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報2.02%，與前一交易日基本持平；而7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率則報2.38%，較前一交易日小幅下跌。

　　本月有5290億元MLF到期，其中7月13日和15日分別有1270億元和1000億元MLF到期。此前市場人士預(yù)計，央行提前續(xù)作MLF的可能性較大。

　　民生證券研究院固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖告訴上證報記者，從上周公開市場大幅回籠資金但資金面仍較為寬松來看，央行昨日未提前續(xù)作MLF，對市場資金面的影響有限。交通銀行高級交易員盧鵬昨日告訴上證報記者，目前資金面仍較為平穩(wěn)，央行對MLF的操作也較為精細(xì)化，未來應(yīng)會及時熨平資金面出現(xiàn)的波動。

　　不過，記者了解到，公開市場上連續(xù)8個交易日資金凈回籠所產(chǎn)生的累積效應(yīng)，已令市場對未來資金面的預(yù)期產(chǎn)生了微妙變化，一些機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎預(yù)期開始抬頭。

　　中信證券明明債券研究團(tuán)隊認(rèn)為，市場大量資金到期和本月中旬財稅上繳，令流動性或出現(xiàn)階段性緊張局面，預(yù)計央行仍將以周期化、碎片化和結(jié)構(gòu)化的資金投放為主，貨幣政策難以出現(xiàn)進(jìn)一步放松空間，在此背景下，市場流動性總體也會繼續(xù)保持中性格局。

　　從本周來看，由于逆回購到期壓力較上周減小，本周以來公開市場上資金凈回籠量也較上周有所減少。本周一和周二，央行在公開市場凈回籠資金量分別為600億元和100億元。而上周有4個交易日，單日凈回籠量均高達(dá)千億元以上。

　　據(jù)東莞銀行金融市場部測算，7月財稅凈上繳額約為5000億元左右，且集中上繳主要在本月的中下旬。預(yù)計從本周后半周開始，央行可能按慣例加大公開市場投放力度，提前應(yīng)對財稅集中上繳。

來源：上海證券報

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