央行引導(dǎo)資金成本上行 短期內(nèi)無(wú)降息可能

　　臨近8月末，人民銀行顯著提高貨幣凈投放量，以應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)在月末出現(xiàn)的資金面偏緊的狀況。

　　除去常規(guī)的7天逆回購(gòu)之外，人民銀行自8月24日起連續(xù)三天開(kāi)展14天逆回購(gòu)。這是半年來(lái)，人民銀行首次使用14天逆回購(gòu)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。此前7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率是2.25%，而14天逆回購(gòu)的中標(biāo)利率是2.4%。因此，市場(chǎng)普遍將此舉解讀為，央行引導(dǎo)資金成本上行并促使金融部門降杠桿，銀行間回購(gòu)利率以及互換合約利率均小幅上升。

　　另一方面，開(kāi)展更長(zhǎng)期的逆回購(gòu)操作也為銀行間市場(chǎng)提供了更充沛的流動(dòng)性，反映了央行在防范金融風(fēng)險(xiǎn)與維持寬松貨幣政策立場(chǎng)之間的權(quán)衡。

　　8月22日當(dāng)周央行公開(kāi)市場(chǎng)貨幣凈投放金額為3100億元，環(huán)比上升2945億元。當(dāng)周有4050億元逆回購(gòu)到期；央行開(kāi)展了5350億元7天逆回購(gòu)，1800億元14天逆回購(gòu)。7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.25%，14天逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.4%。

　　8月22日當(dāng)周，銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率由2.02%上升至2.05%，7天回購(gòu)利率由2.48%上升至2.6%；以銀行間7天回購(gòu)利率為標(biāo)的的1年期互換合約利率由2.44%上升至2.53%，5年期互換合約利率由2.67%上升至2.75%。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，上周房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，一、二、三線城市的新房成交面積均值較上一周漲幅分別為27.05%、20.36%、10.43%；二手房成交面積均值較上一周分別增長(zhǎng)4.1%、6.09%與18.39%；百城土地成交面積370.02萬(wàn)平方米。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處于上升周期，并且二手房市場(chǎng)每周成交面積均值的波動(dòng)性遠(yuǎn)大于新房市場(chǎng)，側(cè)面反映了房地產(chǎn)的金融屬性。在房地產(chǎn)持續(xù)升溫的情況下，人民銀行短期內(nèi)進(jìn)一步寬松貨幣政策的可能性大幅降低。（馬紹之 劉昕）

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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