金融條件較上月偏松 M2增速上升

　　2016年9月，金融條件指數(shù)FCI為-0.006，環(huán)比上升59.9個基點，表明金融條件較上月偏松，對經(jīng)濟增長有積極的推動作用。

　　從FCI各成份指標的變化情況看，實際利率下降、M2增速上升、國房景氣指數(shù)上升有利于FCI改善；實際有效匯率上升、上證綜指下降對FCI產(chǎn)生抑制作用。9月，實際利率、實際有效匯率、M2增速、國房景氣指數(shù)和上證綜指對FCI變動的貢獻分別為52.2個、-15.1個、8.5個、16.8個和-2.4個基點。

　　一般情況下，利率上升意味著貨幣條件收緊，容易抑制總需求；反之，利率下降意味著貨幣條件放松，有利于刺激總需求。9月，銀行間市場7天期回購加權平均利率為2.56%，比上月上升5.78個基點；居民消費價格指數(shù)CPI為1.9%，比上月上升0.6個百分點。據(jù)此計算，實際利率從上月的1.2%下降至0.66%。

　　我國是對外貿(mào)易依存度較高的國家，匯率水平與總需求之間的關系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵進口，抑制出口，對總需求容易產(chǎn)生負面影響；反之，匯率貶值鼓勵出口，抑制進口，對總需求有拉動作用。9月，人民幣實際有效匯率為121.24，比上月上升0.47.

　　一般地，廣義貨幣M2增速提高，意味著貨幣投放速度加快，具有促進總需求擴張的作用；反之，M2增速降低，意味著貨幣投放速度減慢，抑制總需求。9月末，M2同比上升11.5%，增速比上月上升0.1個百分點。

　　對相當一部分居民而言，房地產(chǎn)不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產(chǎn)價格上升有利于總需求擴張；反之，資產(chǎn)價格下降對經(jīng)濟中的總需求產(chǎn)生抑制作用。9月，國房景氣指數(shù)為94.05，比8月份提高0.35.

　　股票價格上升，有利于刺激總需求，股票價格下降，對總需求有抑制作用。9月，上證綜指平均收盤點位為3036.47點，比上月下降13.6點。

來源：第一財經(jīng)日報

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