北京時(shí)間12月15日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)在“用嘴”加息一年之后終于采取了實(shí)質(zhì)性行動(dòng),將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.5%至0.75%的水平。美國加息對(duì)我國國內(nèi)流動(dòng)性形成了擾動(dòng),國債回購利率和國債期貨均出現(xiàn)異動(dòng)。央行的應(yīng)對(duì)策略是增加公開市場逆回購規(guī)模,滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求。
昨日,央行在公開市場進(jìn)行了1400億元7天期、450億元14天期以及600億元28天期逆回購操作,扣除當(dāng)日檔期的1000億元預(yù)案逆回購,單日凈投放達(dá)到1450億元。
而在此之前,央行已經(jīng)連續(xù)三日的市場凈投放為零,即通過逆回購釋放的資金與到期資金規(guī)模持平。央行在公開市場操作上的變化,應(yīng)該被視作是應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的措施之一。
除了美聯(lián)儲(chǔ)加息之外,擾動(dòng)年末流動(dòng)性的因素還有很多,比如外匯占款持續(xù)下降、降杠桿、政策中性特質(zhì)越來越明顯等,這讓貨幣市場的穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。
有市場人士認(rèn)為,“大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的提法也為后續(xù)政策定下了基調(diào),概括地說就是,財(cái)政要更積極,貨幣要更穩(wěn)健。采取更加積極的財(cái)政政策才能通過基建和稅收杠桿拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長,而貨幣政策略加放松就會(huì)導(dǎo)致資金停留在虛體經(jīng)濟(jì)部門,催生泡沫。這與抑制資產(chǎn)泡沫和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的初衷相違背。
當(dāng)前市場資金面處于緊平衡狀態(tài),這與貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)相一致。昨日,Shibor利率連續(xù)第三天全面上漲,其中1個(gè)月Shibor漲近2個(gè)基點(diǎn),報(bào)3.1245%,連漲26個(gè)交易日,創(chuàng)2010年6月初以來最長連漲記錄;3個(gè)月Shibor漲近1個(gè)基點(diǎn),報(bào)3.1635%,刷新2015年10月下旬以來高位,連漲41個(gè)交易日,是2010年年底以來的最長連漲周期。
“打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,倚重‘逆回購+MLF’的變相降準(zhǔn)模式,再輔之以其他貨幣供應(yīng)手段,就可消除美聯(lián)儲(chǔ)加息及其他因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)?!币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱,按照前兩個(gè)月的節(jié)奏,以及當(dāng)前的流動(dòng)性狀況,央行現(xiàn)在有必要再次開展MLF操作了。
來源:證券日?qǐng)?bào)
版權(quán)及免責(zé)聲明:凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品,轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章,不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系:010-65363056。
延伸閱讀
版權(quán)所有:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)京ICP備11041399號(hào)-2京公網(wǎng)安備11010502003583