金融風險集聚 多政策落地處置有望提速

　　隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，銀行業(yè)不良貸款持續(xù)攀升、信用債違約潮來臨等風險都在不斷暴露。此外，信托、租賃、網(wǎng)貸、企業(yè)應收款和債務市場的違約金額也較大，整個金融領(lǐng)域的風險不容小覷。

　　截至2016年三季度末，銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行不良貸款為1.49萬億，不良率為1.76%。此外，還有高達3.48萬億的關(guān)注類貸款也有轉(zhuǎn)化為不良的可能。

　　雖然銀行業(yè)整體不良率的增速有所放緩，但不同類型機構(gòu)之間的分化趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，大型國有銀行二、三季度不良情況略有改善，但股份行還有農(nóng)商行卻更加惡化。 大行一季度的不良率為1.72%，二季度為1.69%，三季度為1.67%，穩(wěn)中略有降低，而農(nóng)商行的2016年前三季度的不良率分別為2.56%、2.62%和2.74%，無論是整體不良水平還是增速均較快。

　　西南地區(qū)某城商行副行長坦承，“越是中小銀行面對信用風險的挑戰(zhàn)和壓力就越大，但是中小銀行應對的工具又是最少的，在風險化解方面無論是不良資產(chǎn)證券化還是債轉(zhuǎn)股等，都是從大型銀行開始試點，很少有輪到小銀行的?！?/br>

　　風險的集聚，在處置不良和化解風險包括企業(yè)高杠桿風險就需要有更多的工具。2016年以來，不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、允許地方增設(shè)一家AMC以及針對債券市場的CDS等政策相繼落地。

　　同時，2016年中央經(jīng)濟工作會議提出處置一批風險點，在2017年，對于部分金融風險的處置可能加大力度。

　　不良的“水分”

　　對于銀行賬面上公布的不良數(shù)據(jù)，大多數(shù)都覺得有“水分”。以已經(jīng)逾期90天以上的貸款比上不良貸款的偏離度來衡量，不少銀行都大于100%，就意味著銀行有大量已經(jīng)逾期90天的貸款，但并未被劃歸為不良。

　　中誠信國際董事總經(jīng)理、金融機構(gòu)部總經(jīng)理呂寒近期在“穆迪-中誠信國際2017年中國市場信用風險年會”上卻給出了一個更加驚人的數(shù)據(jù)，就是經(jīng)過測算，銀行不良貸款余額最高可能在 6.5-8.25萬億。

　　呂寒表示，對商業(yè)銀行潛在不良余額的上限進行估算，具體是以銀行業(yè)表內(nèi)外信貸、類信貸資產(chǎn)作為潛在不良資產(chǎn)估算的基礎(chǔ)，涵蓋表內(nèi)信貸、表內(nèi)類信貸和表外類信貸三個部分。商業(yè)銀行表內(nèi)信貸方面，考慮到五級分類的主觀性，將不良和關(guān)注類貸款全部計入潛在的不良，截至2016年6月末的潛在不良資產(chǎn)余額合計為4.76萬億。表內(nèi)類信貸方面，主要考察應收款項類投資、可供出售金融資產(chǎn)和買入返售等科目，潛在不良余額約為1.41至2.82萬億。表外類信貸部分，這部分的不良余額約為0.33至0.67萬億。

　　除了貸款領(lǐng)域的不良，另外一個信用風險頻發(fā)的領(lǐng)域是債券市場。目前，債券市場已經(jīng)成為重要的融資渠道，截至今年10月末，企業(yè)債券余額高達17.57萬億。

　　因此，其中的風險也不容小覷?！叭绻袊l(fā)危機，很可能由債券市場引發(fā)?！敝姓\信董事長毛振華就發(fā)出這樣的警告。

　　從2014年超日債違約以來，債市“剛性兌付”的信仰被打破。進入2016年以來，違約事件發(fā)生的頻率也更高。據(jù)不完全統(tǒng)計，債券市場已經(jīng)累積的違約的只數(shù)達到85只，違約的總金額超過370億元。

　　2016年10月以來，隨著國債收益率的持續(xù)上行，債券市場也是一片風聲鶴唳。先有華龍證券5億元的政策性金融債違約，后又爆出國海證券真假公章的代持風波。

　　處置壓力加大

　　隨著不良貸款的增加，以及風險的集聚，銀行處置不良資產(chǎn)的壓力也更大。

　　華北地區(qū)某城商行高管向21世紀經(jīng)濟報道記者坦言：“不敢有絲毫懈怠，最怕的就是哪兒又冒出來一筆不良。據(jù)我了解，同業(yè)的情況都差不多，管控壓力很大。經(jīng)濟還存在下行壓力，誰都難言不良已經(jīng)企穩(wěn)了，特別是一些風控較差的中小型機構(gòu)，之前熱衷于擁抱房地產(chǎn)，現(xiàn)在三四線城市房地產(chǎn)去庫存壓力大，銀行的風險也逐漸暴露。”

　　至于不良資產(chǎn)的來源，東方資產(chǎn)不良資產(chǎn)調(diào)查報告顯示，48.6%的受訪者認為2016年我國銀行不良貸款產(chǎn)生的主要來源是制造業(yè)，23.6%的受訪者認為是煤炭等采掘業(yè)，16.5%的的認為來自房地產(chǎn)。

　　除了賬面上盡可能地“有序釋放”不良，銀行業(yè)也加大了不良的處置力度。前述城商行高管表示，“和上一輪的政策性處置不同，再來一次大規(guī)模政策性的剝離也不可能。所以大家都沒有了依賴思想，主要都依靠自身實力去化解?！?/br>

　　銀監(jiān)會主席尚福林在2016年三季度經(jīng)濟金融形勢分析會上也表示，近三年來，商業(yè)銀行用撥備核銷以及其他手段共處置了大約2萬億元不良貸款，用市場化手段壓減不良資產(chǎn)。

　　某AMC人士王先生也向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“真實的不良肯定要比賬面要高，很多不良的未暴露并不完全是銀行的因素，地方政府也會要求不讓反映。比如某省的大型民營企業(yè)，資金鏈斷裂后，發(fā)行的債券都出現(xiàn)了違約，但是幾百億的銀行貸款在各家銀行的賬上還是正常貸款，實際這些貸款早就已經(jīng)停止計息了。”

　　在不良增加的同時，銀行也在加大處置力度。王先生表示，銀行的處理方式主要是四種。一是資金利用撥備核銷一部分，也叫“內(nèi)核外掛”，在銀行內(nèi)部賬面上用撥備沖銷了，但對外對債務企業(yè)來說債務并沒有消失。

　　第二種方式是銀行自行清收，查封抵押物、提起訴訟等這些方式銀行也都會用，因為每個銀行都設(shè)立了資產(chǎn)保全部。

　　第三種方式就是借新還舊，貸款到期還不了，就先還利息，有的連利息也還不了，銀行就再給它貸一筆，用新的貸款償還舊的貸款。

　　第四種就是直接轉(zhuǎn)讓給AMC或者通過不良資產(chǎn)證券化等方式，把不良從銀行的體系中剝離出去。

　　王先生認為，在多種的處置方式中，應該區(qū)分實質(zhì)性的處置和賬面處理的區(qū)別。因為實質(zhì)性的處置比如不良清收回來或者徹底轉(zhuǎn)讓給其他機構(gòu)，不在銀行的體系內(nèi)，才算是風險真正化解了。如果只是借新還舊、放松認定不良的標準等賬面游戲，就沒有實質(zhì)意義，風險還是停留在銀行。

　　化解工具增多

　　一方面，伴隨著銀行業(yè)不良資產(chǎn)的持續(xù)增加，海外基金、民間資本、信托、保險等各類資金都對不良資產(chǎn)行業(yè)“躍躍欲試”。供需兩旺，但是由于買賣雙方的價格分歧較大，需求方雖積極參與，卻出價審慎，致使不良資產(chǎn)市場雖潛在供給巨大、潛在需求旺盛，但成交規(guī)模有限、市場出清緩慢。

　　鑒于此，監(jiān)管以及市場各方不得不考慮，為處置不良和化解金融風險提供更多的工具。2016年以來，不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、允許地方增設(shè)一家AMC以及針對債券市場的CDS等政策相繼落地。

　　2016年5月19日，中國銀行和招商銀行率先發(fā)行不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其中中行發(fā)行規(guī)模3.01億元，招行發(fā)行規(guī)模2.33億元。此后，農(nóng)行、建行、工行、交行等大型銀行均發(fā)行了不良ABS，不過規(guī)模都有限。

　　一位不愿具名的銀行資產(chǎn)保全部總經(jīng)理也向21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“不良ABS主要是探索性質(zhì)的，不會成為銀行主流的處置方式。對銀行來說，是多了一個處置的渠道，相比直接賣給AMC增加了議價能力，但是要以不良資產(chǎn)為依托，公開發(fā)行證券化產(chǎn)品，還涉及到信托、評級、承銷等多個環(huán)節(jié)，增加了處置的流程和成本，銀行不一定愿意?！?/br>

　　前述資產(chǎn)保全部總經(jīng)理也坦言，他更看好的是債轉(zhuǎn)股?！案鶕?jù)商業(yè)銀行法不允許銀行持有其他非金融企業(yè)的股權(quán)，這次也并沒有突破，不過通過實施機構(gòu)繞開了這個問題。銀行對于一些優(yōu)質(zhì)的，暫時遇到困難的企業(yè)進行債轉(zhuǎn)股，深度介入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，這是從根本上解決問題的。”

　　10月10日，國務院出臺了降低企業(yè)杠桿率的意見，其中也包括探索市場化銀行債轉(zhuǎn)股等方式。此后，建行迅速推出多單市場化債轉(zhuǎn)股項目。12月9日，工商銀行首單債轉(zhuǎn)股落地山東黃金集團，總規(guī)模約100億元。同日，中行、交行、農(nóng)行、國開行等六家銀行與中鋼集團債轉(zhuǎn)股計劃落地。

　　建行債轉(zhuǎn)股項目組負責人、授信審批部副總經(jīng)理張明合在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，建行在年初就組建了去杠桿“春雨”項目組，與50多家資產(chǎn)負債率偏高、面臨暫時性困難、但未來具有發(fā)展前景的企業(yè)進行接觸。

　　建行此前的項目雖然都采用“基金”的模式，但張明合也表示，該行正在申請設(shè)立債轉(zhuǎn)股的專門實施機構(gòu)。招行、民生等也將與長城資產(chǎn)管理公司將一同組建資產(chǎn)管理公司，專業(yè)從事債轉(zhuǎn)股業(yè)務。此外，農(nóng)行，工行等國有大行陸續(xù)發(fā)布公告將成立百億級資管公司，進行債轉(zhuǎn)股業(yè)務。

　　針對不良的增加和處置的壓力，2016年10月14日，銀監(jiān)會放寬了“一個省可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司”的限制，允許確有意愿的省級人民政府增設(shè)一家地方AMC。同時，允許地方資產(chǎn)管理公司“以債務重組、對外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)”。

來源：21世紀經(jīng)濟報道

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