上月人民幣貸款增1.04萬億超預(yù)期 主要是因?yàn)榉抠J推動(dòng)

　　央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年12月人民幣貸款增加1.04萬億元，同比多增4466億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。全年人民幣貸款增加12.65萬億元，同比多增9257億元。

　　2016年12月末，廣義貨幣M2余額155.01萬億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額48.66萬億元，同比增長(zhǎng)21.4%，增速比上月末低1.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　海通證券宏觀團(tuán)隊(duì)姜超等人認(rèn)為，M2和M1增速均回落。全年M2增速低于13%的目標(biāo)，反映經(jīng)濟(jì)整體偏弱、貨幣創(chuàng)造減少。12月M1增速繼續(xù)回落至21.4%，隨著地產(chǎn)銷售繼續(xù)降溫、金融去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)推進(jìn)，未來這一趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

　　“2016年貨幣供應(yīng)穩(wěn)中放緩，M2增速低于年初預(yù)期目標(biāo)；新增信貸增長(zhǎng)較快，結(jié)構(gòu)上看房貸增長(zhǎng)較快?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛分析指出。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，2016年貨幣供應(yīng)基本平穩(wěn)，反映的是中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定。而M2增速放緩、低于年初目標(biāo)的主要原因是外匯占款持續(xù)減少，影響了基礎(chǔ)貨幣的投放，這背后是匯率預(yù)期的變化。但央行通過加大公開市場(chǎng)操作對(duì)沖，基本上保證了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　值得注意的是，在貨幣供應(yīng)放緩的同時(shí)，信貸卻出現(xiàn)了上揚(yáng)。央行統(tǒng)計(jì)顯示，2016年全國新增貸款12.65萬億元，比上年多增9257億元。

　　“實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在調(diào)整中，信貸增勢(shì)快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭，主要是因?yàn)榉抠J的推動(dòng)?！痹鴦傉f，2016年新增貸款中，以個(gè)人住房按揭貸款為主的住戶部門中長(zhǎng)期貸款約占新增貸款總量的45%，這一比例明顯高于往年。

　　2016年前三季度，一些熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)快速上漲，成交量猛增，帶動(dòng)個(gè)人住房按揭貸款的猛增。10月份以來，多地出臺(tái)了一系列的調(diào)控措施，但見效需要一定時(shí)間。

　　溫彬指出，2016年10月份以來雖然對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行了調(diào)控，但是有時(shí)滯效應(yīng)，很多前期積累的房貸，銀行要在年底前處理完。相信隨著今年調(diào)控措施進(jìn)一步落地，房貸占新增貸款比重會(huì)逐步下降。

　　中國經(jīng)濟(jì)從2016年8~9月份開始，出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的積極跡象。這一點(diǎn)，也能從信貸數(shù)據(jù)中有所反應(yīng)?！?016年12月份企業(yè)貸款上來了，說明宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，企業(yè)新增貸款需求在增加?！睖乇蚍治觥?/br>

　　此外，溫彬認(rèn)為，央行2016年末宣布把表外理財(cái)納入宏觀審慎評(píng)估MPA，推動(dòng)一些銀行把表外類信貸業(yè)務(wù)納入表內(nèi)，也推高了年末信貸增長(zhǎng)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確，2017年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。央行在部署2017年工作時(shí)也提出，支持和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，繼續(xù)落實(shí)好差別化住房信貸政策。

　　未來貨幣信貸走向是平穩(wěn)為主，穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)并重。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士預(yù)計(jì)，今年M2增速不會(huì)超過12%，貨幣信貸的整體環(huán)境可能會(huì)穩(wěn)中略微偏緊一些。

來源：證券時(shí)報(bào)

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