信托收益率企穩(wěn) 固收類產(chǎn)品或回暖

　　凜冽的寒冬中，集合信托市場傳來一股暖流。最新統(tǒng)計顯示，此前一路下行的信托產(chǎn)品收益率出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

　　自2016年8月份以來，集合信托產(chǎn)品的收益率水平持續(xù)在6.5%附近浮動，有業(yè)界人士稱，2017年包括信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品的收益率水平有望觸底反彈，或難再現(xiàn)去年的低點(diǎn)。

　　對于集合信托產(chǎn)品而言，2016年是收益率持續(xù)下行的一年。用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，集合信托類產(chǎn)品的平均收益率從年初的7.82%一路下行至6月的6.86%，跌破7%的關(guān)口，并在當(dāng)年7月創(chuàng)下歷史最低收益水平6.34%。

　　但從2016年8月起，集合信托產(chǎn)品的平均收益率一直在6.5%附近波動，12月份的平均收益率為6.45%。信托產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)出企穩(wěn)狀態(tài)。

　　另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，同為固定收益類產(chǎn)品的銀行理財產(chǎn)品的收益率，近期也出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的態(tài)勢。東方財富Choice資訊統(tǒng)計顯示，2016年前半年，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也是持續(xù)下行，當(dāng)年1至4月，銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率還在4%以上，但5月收益率水平“破四”后，理財產(chǎn)品收益率繼續(xù)下行。

　　但在2016年年末，由于市場資金面的收緊，銀行理財市場“年末效應(yīng)”再現(xiàn)，理財產(chǎn)品的收益率也在12月的下半月強(qiáng)勁反彈至4%以上；進(jìn)入2017年1月份，該月前三周理財產(chǎn)品的收益水平均在4.1%附近浮動。

　　“2016年末，固收類產(chǎn)品的收益率水平止跌企穩(wěn)，很大一部分原因是因?yàn)槟昴┵Y金面緊張所致。”華融信托研究員袁吉偉分析稱。

　　民生證券的一份研報指出，與三季度例會表述相比，央行貨幣政策委員會召開的2016年第四季度例會對貨幣政策思路的表述變化不大。但具體表述上，在“更加注重松緊適度”后增加了“保持中性”；將“保持適度流動性”變?yōu)椤熬S護(hù)流動性基本穩(wěn)定”；并且“降低社會融資成本”的表述也沒有再提及。研報由此判斷，未來的貨幣政策將更加強(qiáng)調(diào)中性。預(yù)計去年多次提及的去杠桿、抑制資產(chǎn)泡沫思路將延續(xù)至今年，貨幣政策實(shí)質(zhì)上將更加中性趨緊。

　　袁吉偉也指出，進(jìn)入2017年以后，由于去金融資產(chǎn)泡沫以及去杠桿的因素，導(dǎo)致貨幣政策在流動性方面會趨于緊平衡，因此信托理財?shù)氖找媛蕦⒑茈y像2016年那么低。這也意味著，固收類產(chǎn)品的預(yù)期收益率或?qū)⒆叱龅凸?，不再“跌跌不休”?/br>

　　事實(shí)上，2014年之后，在“資產(chǎn)荒”、流動性充裕以及市場利率下行的大背景下，固定收益類資產(chǎn)的收益率持續(xù)下降。加之2014年及2015年A股市場表現(xiàn)較好，使得不少投資者在近兩年降低了固收類資產(chǎn)的投資。

　　諾亞財富首席研究官金海年認(rèn)為，雖然固收類資產(chǎn)的預(yù)期回報持續(xù)下行，但在市場整體利率依然走低、投資與信用風(fēng)險增加的環(huán)境下，投資者對于風(fēng)險較低的固收類產(chǎn)品的需求正在回升。諾亞財富不久前發(fā)布的《2017高端財富白皮書》也顯示，除了對股票類資產(chǎn)更為樂觀，愿意加大權(quán)益類資產(chǎn)的投資外，高凈值人士計劃增配固收類資產(chǎn)的占比從2016年的38.8%升至2017年的53.3%。

來源：上海證券報

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