節(jié)后公開市場首現(xiàn)凈投放 中小銀行資金面仍緊

　　2月15日，央行對22家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3935億元，其中6個月1500億元、1年期2435億元，中標(biāo)利率與上期持平，分別為2.95%、3.1%。

　　15日上午央行連續(xù)第三天進(jìn)行逆回購操作，規(guī)模1200億元，考慮到當(dāng)日有2600億元逆回購到期和1515億元MLF到期，當(dāng)日公開市場凈投放1020億元。

　　這是節(jié)后首次公開市場的凈投放操作，業(yè)內(nèi)人士分析，央行維護(hù)銀行體系流動性穩(wěn)定意圖明確。但2月16日還將面臨節(jié)前央行開展的約6000億元規(guī)模的臨時流動性便利操作TLF到期，央行續(xù)作可能性不確定，資金面仍面臨較大壓力。

　　中小銀行資金面承壓更重

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從多位銀行同業(yè)人士處了解到，相對節(jié)前的流動性緊張狀況，節(jié)后已有緩解。尤其隔夜和7天較為寬松，但近兩日資金面又現(xiàn)偏緊趨勢。

　　從15日同業(yè)拆借利率情況看，Shibor報價隔夜和七天利率結(jié)束此前連續(xù)多日小幅下行走勢，重回全線上漲。隔夜和7天分別上漲0.48和0.62個基點，中長期上漲較多，其中6個月期利率上調(diào)3.69個基點，為本日最高漲幅。

　　從銀行同業(yè)人士的反饋看，大型銀行和中小銀行對資金面緊張狀況反應(yīng)不一。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，因春節(jié)前的流動性緊張較跨年期間狀況相對較好，大型銀行從春節(jié)前對資金緊張狀況的反應(yīng)并未十分強(qiáng)烈，春節(jié)后流動性更逐漸恢復(fù)平穩(wěn)?！敖谫Y金沒有特別緊張，比較平穩(wěn)，理財資金成本和價格也有所下降。”華南某股份行同業(yè)人士表示。

　　而中小銀行對資金偏緊的反饋更多。山東某農(nóng)商行同業(yè)人士表示：“資金價格依然較高，相對春節(jié)前松動不大。小銀行依然靠借錢度日，但借錢難度不大，只要產(chǎn)品好立馬有人給錢?！?/br>

　　安徽某農(nóng)商行同業(yè)人士則表示，節(jié)后短期資金壓力較小，7天以上中長期資金比較緊，價格也很高。6個月期的AA級存單已升至4.5%以上，而且有可能繼續(xù)走高，這部分需求也是較大的?！笆軆陡兜狡诘刃枨蟮尿?qū)動，價格高也要借，不少銀行其實是虧損的?！?/br>

　　而近兩天資金相對緊張主要受本周大量資金到期、偏緊貨幣政策下央行續(xù)作MLF和TLF預(yù)期不明確影響。“小銀行擔(dān)心不放錢，恐慌情緒下先提前借一點錢，7天以上需求和價格被推高了?！睎|部某農(nóng)商行同業(yè)人士表示。

　　對大行和中小行反應(yīng)不一的原因，業(yè)內(nèi)人士分析表示，大銀行資金來源渠道更多，不僅是產(chǎn)品種類多、客群也更廣；而中小銀行產(chǎn)品少甚至有些小銀行連理財產(chǎn)品也發(fā)不了，客群范圍只能在自己一小塊地方，中小銀行對同業(yè)資金的依賴度更高，反應(yīng)也更敏感。

　　招商證券宏觀分析師閆玲對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，在當(dāng)前貨幣政策緊平衡的狀態(tài)下，大行主要扮演資金融出方、中小行扮演資金融入方，中小銀行資金偏緊的格局是必然出現(xiàn)的。

　　中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員曲強(qiáng)提出：“中央給出明確的貨幣政策收緊態(tài)度，加之通脹預(yù)期的增加，所以從1月金融同業(yè)數(shù)據(jù)看，同業(yè)拆借規(guī)模大幅下降，平均利率高于去年同期。這并不只是因為過春節(jié)通脹跳尾，而是銀行整體的風(fēng)控狀態(tài)調(diào)動起來了?！?/br>

　　銀行理財跳漲現(xiàn)蝴蝶效應(yīng)？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪中還發(fā)現(xiàn)，銀行資金流動性受季節(jié)性因素影響，通常呈現(xiàn)年前資金大量釋出、年后資金大量回籠的明顯峰值曲線變化。而今年不少銀行反饋，年后資金回流慢，回籠的峰值趨勢很不明顯。

　　廣東某農(nóng)商行同業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“春節(jié)回來已經(jīng)一周多，可是還未見資金明顯回流，這是很不尋常的?！倍@一現(xiàn)象對銀行資金鏈?zhǔn)欠裥纬蓧毫?，該人士表示，受銀行一貫投資策略偏保守，因此維持穩(wěn)定壓力不大，但投資方面一定會受到影響。

　　東部某農(nóng)商行同業(yè)人員還表示：“別說回籠了，今年年后還在出錢?！?/br>

　　也有部分銀行和大行反饋并沒有受到明顯影響，九州證券分析師陳曦表示，從數(shù)據(jù)監(jiān)測看并未發(fā)現(xiàn)明顯異動，有可能是少數(shù)現(xiàn)象。但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪中發(fā)現(xiàn)這種情況并非個例，中小銀行普遍反饋資金面偏緊。

　　對此，前述安徽某農(nóng)商行同業(yè)人士表示，去年至今經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不景氣，企業(yè)可能確實沒有錢?！澳壳拔覀冃行略鰞π钪髁κ蔷用駜π睿髽I(yè)儲蓄很少，而居民儲蓄也較往年更少?！?/br>

　　申萬宏源固收部投資總監(jiān)葉蕊表示，可能與銀行尤其是股份行理財利率明顯提高有關(guān)。

　　12月份以來，銀行理財產(chǎn)品收益率受資金成本影響連續(xù)跳漲，今年1月份一直居高位，節(jié)后雖有小幅回落但整體仍居高不下。

　　社科院金融研究所銀行業(yè)主任曾剛接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，目前存款指標(biāo)與居民收入、經(jīng)濟(jì)狀況不能完全正相關(guān)，主要影響因素是銀行理財產(chǎn)品種類、數(shù)量和收益率的顯著提高。從金融數(shù)據(jù)中1月存款增量明顯下滑可以看出，居民和企業(yè)投入更高收益的理財趨勢明顯。

　　但某股份行同業(yè)人士表示，理財產(chǎn)品收益率的走高并不一定是長期持續(xù)上揚，節(jié)后資金成本已經(jīng)下降，理財收益率也有小幅下降，長期的走勢并不好判斷。

　　閆玲則表示，目前中長期資金成本的走高更多反映的是對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的利好判斷的增強(qiáng)，短期資金成本才更多體現(xiàn)的是資金面緊張度。加之中央明確的緊平衡貨幣政策和經(jīng)濟(jì)利好消息的傳來，同業(yè)資金的相對緊張格局短期內(nèi)不會改變。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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