加息預(yù)期下保險業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖和通貨膨脹壓力的不斷加大，世界各主要經(jīng)濟(jì)體相繼進(jìn)入新一輪的加息周期。中國在經(jīng)過連續(xù)多次的降息之后，也漸漸加快了加息的腳步。保險業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，其自身的經(jīng)營與發(fā)展和利率波動密切相關(guān)。所以，擺在保險業(yè)面前的挑戰(zhàn)是顯而易見的，就是要抵御利率風(fēng)險。

　　升息對保險供求會產(chǎn)生替代效應(yīng)和價格效應(yīng)

　　一方面，利率上升就意味著其他金融產(chǎn)品的投資收益率跟著上升，而傳統(tǒng)壽險的預(yù)計利率在保單生效后是固定的，所以就導(dǎo)致大多投資者會減少對固定收益的傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的購買，而增加對其他金融產(chǎn)品的購買。這就可能會造成新投保率的下降。

　　另一方面，利率上升迫使保險商品降低價格,其市場競爭力上升,保險公司將會擴(kuò)大保險的規(guī)模,保險產(chǎn)品的供給量將會增加。同樣,在保險商品需求不變的情況下,新的保險產(chǎn)品均衡數(shù)量也隨之上升。

　　利率上升對保險產(chǎn)品定價的影響

　　在銀行眾多的代理保險產(chǎn)品中，大多的價格定位和預(yù)期收益利率是與銀行的儲蓄利率掛鉤的。因為保險產(chǎn)品與銀行儲蓄在投資上有替代效應(yīng)，所以保險公司在產(chǎn)品開發(fā)時就將銀行利率定為產(chǎn)品預(yù)期收益利率。隨著利率的波動，對于在央行降息時低利率時期出售的傳統(tǒng)保險產(chǎn)品而言，由于保單預(yù)定的固定收益率較低且期限較長，就會導(dǎo)致保險產(chǎn)品的預(yù)期收益和實際收益產(chǎn)生差距，隨著時間的推移就將產(chǎn)生巨額差別。升息后，投保戶可能轉(zhuǎn)而投資其他具備更高收益率的金融產(chǎn)品，從而導(dǎo)致退保率的上升。所以，預(yù)期收益利率的估計在產(chǎn)品定價中是不可忽視的一個重要環(huán)節(jié)。

　　利率上升對保險經(jīng)營的影響

　　一方面，利率上升會影響投資者的行為。如今人們購買保險產(chǎn)品更加看重保險產(chǎn)品的儲蓄功能多過其保障功能，在負(fù)利率的時候，人們會選擇收益略高的保險產(chǎn)品來回避負(fù)利率?？墒?，一旦升息，投資者再將保險產(chǎn)品的預(yù)期利率和銀行儲蓄利率進(jìn)行比較，就會選擇略高收益的銀行儲蓄，從而會抑制投資者的保險需求，影響具有儲蓄功能的保險產(chǎn)品的銷售。

　　另一方面，利率上升會影響保險公司的業(yè)務(wù)拓展。由于投資工具不豐富等原因，目前保險公司的主要投資渠道主要集中在銀行存款和國債投資，所以業(yè)務(wù)經(jīng)營受利率波動影響大。利率上調(diào)了，雖然保險公司的投資收益增值，但是業(yè)務(wù)拓展難度也會增加，大量的退保會使得保險業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，最后導(dǎo)致資產(chǎn)總額將逐漸減少。

　　升息壓力下保險公司的機(jī)遇以及應(yīng)對措施

　　雖然利率上升會影響保險公司的經(jīng)營，但同時我們也要看到升息對保險業(yè)也有利好的一面。一方面，升息周期中保險公司利差收息逐步增大。由于利差是保險公司最主要的利潤來源，保險公司在升息周期中，會充分享受投資收益不斷提升和保單成本固定帶來的利差收益逐步擴(kuò)大的利好，所以保險公司的盈利能力還是有望持續(xù)提高。另一方面，對于央行多次降息前和降息過程中簽署的那部分保單而言，升息將緩解以往給保險公司造成重大虧損的利差損，這將有助于保險公司收益的提高。

　　我們可以看到升息是一把“雙刃劍”，當(dāng)前，如何在升息壓力中尋找到機(jī)遇，采取積極有效的措施把握機(jī)遇是保險業(yè)的重要課題。

　　首先，就保險經(jīng)營而言，應(yīng)建立有效的利率風(fēng)險管理長效機(jī)制，在復(fù)雜變化的市場環(huán)境中培育保險業(yè)經(jīng)營發(fā)展的生命力。并強(qiáng)化全面風(fēng)險管理理念，要充分認(rèn)識到升息可能對保險經(jīng)營的各種影響，做好防范措施，及時應(yīng)對利率波動可能造成的負(fù)面影響。

　　其次，要不斷創(chuàng)新功能性保險產(chǎn)品，優(yōu)化險種結(jié)構(gòu)，重點發(fā)展具有較強(qiáng)抵御利率波動風(fēng)險的新保險產(chǎn)品，例如，為了順應(yīng)升息要求，可多設(shè)計分紅型保險產(chǎn)品，增加費率厘定的自由度。同時，也要做好各項保險產(chǎn)品的重新定價工作，以抵御升息形成利率差而導(dǎo)致投資者的大量退保風(fēng)險。

　　最后，應(yīng)逐步豐富投資工具，拓寬保險投資渠道，通過金融創(chuàng)新使保險公司的各項資產(chǎn)與負(fù)債在總額、期限結(jié)構(gòu)、利率敏感度等方面做到相互匹配，從而化解保險公司的利率風(fēng)險。

來源：中國保險報 作者：張升 李鵬

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