正視金融業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)宏觀審慎管理

　　國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，關(guān)于危機(jī)成因與責(zé)任，始終是有關(guān)監(jiān)管部門(mén)和專(zhuān)家學(xué)者反思的重點(diǎn)，各種分析論述不絕于耳。近日，美國(guó)人約翰·卡西迪撰寫(xiě)了題為《貝爾斯登危機(jī)兩周年祭》的文章，針對(duì)危機(jī)的成因和教訓(xùn)，向人們展示了一些看似淺顯但實(shí)際上又經(jīng)常被忽略的道理。其觀點(diǎn)鮮明、敘說(shuō)生動(dòng)、剖析深刻，讀來(lái)發(fā)人深省。

　　“杠桿是毒藥”，過(guò)高的杠桿率使得貝爾斯登在市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)時(shí)，失去了資本以及愿意向其提供貸款的機(jī)構(gòu)支持；“嘎嘎叫的是鴨子”，有資金借貸行為的都是銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該全面監(jiān)管起來(lái)；“市場(chǎng)并非總是有效”，不能總寄希望于市場(chǎng)自我復(fù)活的神奇能力；“大銀行就像核電站”，提供著有價(jià)值的服務(wù)，但偶爾也會(huì)崩盤(pán)，并對(duì)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域造成破壞……

　　卡西迪的文章揭示了釀成金融危機(jī)的一些內(nèi)在邏輯性的原因，如金融業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)、金融監(jiān)管的缺失等，警示人們正確認(rèn)識(shí)并高度重視現(xiàn)代金融業(yè)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及在失控情況下可能帶來(lái)的巨大負(fù)面影響；切實(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，而不能過(guò)分相信金融機(jī)構(gòu)的自律以及市場(chǎng)機(jī)制自我糾正能力等。文章中的觀點(diǎn)很值得我們金融從業(yè)人員特別是高級(jí)管理人員閱讀和思考，以期真正從此次席卷全球的金融危機(jī)中汲取到代價(jià)高昂的教訓(xùn)。

　　深刻剖析美國(guó)金融危機(jī)的深層原因，始終繞不開(kāi)金融機(jī)構(gòu)自身的誠(chéng)信道德缺失以及相關(guān)金融監(jiān)管的真空和失效。高杠桿率、跨界操作、華而不實(shí)的數(shù)學(xué)模型，文章作者列舉了危機(jī)爆發(fā)時(shí)金融市場(chǎng)上的亂象，指出其背后隱藏著的實(shí)質(zhì)：不創(chuàng)造財(cái)富的尋租、不負(fù)責(zé)任的擴(kuò)張模式?？梢哉f(shuō)，作為一個(gè)特殊的行業(yè)，金融業(yè)在自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的道德風(fēng)險(xiǎn)是釀成金融危機(jī)的內(nèi)在原因；而過(guò)于寬松的金融政策和市場(chǎng)監(jiān)管，則為風(fēng)險(xiǎn)的累聚提供了土壤、創(chuàng)造了條件。市場(chǎng)與監(jiān)管失效，最終形成金融危機(jī)并引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，社會(huì)與政府為了維持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定而不得不為此付出高昂的代價(jià)。

　　文章給我們帶來(lái)的啟示之一，就是要全面理解和把握金融業(yè)的本質(zhì)特點(diǎn)和內(nèi)在規(guī)律，正確認(rèn)識(shí)和高度重視金融業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融業(yè)作為融通資金的特殊行業(yè)，在尋求商業(yè)利益和市場(chǎng)擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，必須對(duì)自身的職能地位和社會(huì)責(zé)任保持清醒認(rèn)識(shí)。正如卡西迪在文章中一針見(jiàn)血指出的那樣：“不僅銀行家所創(chuàng)造的部分利潤(rùn)要依賴(lài)政府提供的隱性擔(dān)保，他們用來(lái)冒險(xiǎn)的許多資金也是屬于他人的?！薄敖鹑谄髽I(yè)所賺的一部分錢(qián)，是由從其它群體轉(zhuǎn)來(lái)的經(jīng)濟(jì)租金構(gòu)成的”，而尋租并不創(chuàng)造財(cái)富。金融業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著不可替代的作用，提供著有價(jià)值的服務(wù)的同時(shí)，也存在著潛在的負(fù)外部性風(fēng)險(xiǎn)：“它們偶爾也會(huì)崩盤(pán)，對(duì)其它經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域造成破壞，并迫使政府拿出巨額納稅人的資金收拾殘局?！边@些警示如黃鐘大呂，振聾發(fā)聵，令人深省。

　　文章給我們帶來(lái)的啟示之二，就是要切實(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理。這次全球金融危機(jī)表明，監(jiān)管理念亟須變化。首先，金融監(jiān)管需要全面的系統(tǒng)性監(jiān)管，也需要更多強(qiáng)化的功能監(jiān)管，監(jiān)管體系有必要從過(guò)去強(qiáng)調(diào)針對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的模式向功能監(jiān)管模式過(guò)渡，即對(duì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的同類(lèi)型業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管，以減少監(jiān)管的真空和盲區(qū)。其次，金融監(jiān)管要審慎，要從金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)末梢、金融產(chǎn)品上出現(xiàn)的小問(wèn)題抓起，以防從個(gè)別向普遍演變，形成大范圍的風(fēng)險(xiǎn)隱患，使監(jiān)管更具前瞻性和有效性。此外，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職能協(xié)調(diào)也尤為必要。在金融市場(chǎng)全球化、金融創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品日益復(fù)雜的今天，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)之間的界限日趨模糊，跨部門(mén)的監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管合作顯得日趨重要。

　　金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管是一對(duì)“孿生兄弟”，隨著市場(chǎng)發(fā)展和金融創(chuàng)新的推進(jìn)，金融監(jiān)管從來(lái)就不能說(shuō)完美無(wú)缺。創(chuàng)新是推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的動(dòng)力之源，沒(méi)有創(chuàng)新就沒(méi)有效率。關(guān)鍵是要實(shí)現(xiàn)監(jiān)管可控下的創(chuàng)新。要結(jié)合金融業(yè)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展水平和承受力審慎推進(jìn)各項(xiàng)創(chuàng)新。隨著金融市場(chǎng)上各種風(fēng)險(xiǎn)和收益組合的工具增多，投資者用以避險(xiǎn)或投資的渠道增加，金融系統(tǒng)效率整體提高，安全性也才能得到充分保障。

　　事實(shí)上，中國(guó)能夠比較好地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，一個(gè)重要的原因就是近年來(lái)的金融改革使得中國(guó)的金融體系比較健康，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。要深刻反思危機(jī)成因并汲取教訓(xùn)，進(jìn)一步深化改革，建立一個(gè)完整、健康、可持續(xù)的金融體系，為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)和平穩(wěn)較快發(fā)展發(fā)揮更重要作用。

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