告別“單邊市”融資融券“冷”啟動(dòng)

　　中國(guó)股市首張"空單"在融資融券交易正式啟動(dòng)后誕生。A股雙邊交易時(shí)代的開始，雖然沒有投資者的火爆參與與市場(chǎng)的大起大落迎接，而滬深兩市也僅以雙雙小幅收跌迎接新業(yè)務(wù)的推出，但對(duì)于一項(xiàng)醞釀超過5年之久的金融創(chuàng)新措施，市場(chǎng)的平靜面對(duì)恰恰表明人們對(duì)融資融券充滿期待。

　　券商動(dòng)向

　　券商大都把折算率定為"7折"

　　采訪中，記者了解到，在利率和擔(dān)保比例等方面，大部分券商在試點(diǎn)初期確定的融資保證金比例為不低于60%，融券保證金比例為不低于70%。融資利率是7.86%，融券費(fèi)率是9.86%。其中，融資業(yè)務(wù)的利率是在同期貸款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)加上一定的浮動(dòng)利率。

　　而券商也會(huì)根據(jù)投資者的資質(zhì)來決定給與融資的金額。"券商會(huì)根據(jù)投資者選擇的投資標(biāo)的以及擔(dān)保資金的多少來進(jìn)一步核算融資金額。"中信建投副總孫裕東說，如果投資者選擇的標(biāo)的物，也就是所選擇投資的股票流通性較好，抵押資金是100萬，那么券商給出的折算率就會(huì)低一些，一般是"7折"，融資資金就有70萬。

　　而省內(nèi)海通證券等多家試點(diǎn)券商也均表示，一般會(huì)按照"7折"折算率給投資者核算融資金額。

　　廣發(fā)證券融資融券業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，該公司融資標(biāo)的券分別是50只上證50成分股和40只深成分股；融券的標(biāo)的券有3只，分別為敖東、招行和中信證券。

　　交易情況

　　六家試點(diǎn)券商為成交首單爭(zhēng)奪激烈

　　融資融券交易試點(diǎn)昨日正式啟動(dòng)。首批試點(diǎn)券商國(guó)泰、國(guó)信、中信、廣發(fā)、海通、光大六家為成交首單爭(zhēng)奪激烈。

　　國(guó)泰君安證券當(dāng)天有4位投資者完成了融資融券交易。完成首單交易的閻先生透露，自己在早盤集合競(jìng)價(jià)階段就通過融資買入了金融類的個(gè)股，同時(shí)，近期也將多以融資交易為主。

　　國(guó)信證券已有五家客戶成功下單,國(guó)信成交第一單方向?yàn)槿谫Y買入。

　　廣發(fā)證券2家營(yíng)業(yè)部共受理4名客戶交易。廣發(fā)證券融資融券業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，9點(diǎn)25分01秒，該公司產(chǎn)生首單業(yè)務(wù)。投資者融資買入交易2筆，融券賣出交易1筆。

　　光大證券開盤六分鐘內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)交易成功28單。截止9時(shí)36分,光大證券深市融資成功交易12單,滬市13單;深市融券1單,滬市2單。其首單是在9時(shí)25分5秒集合競(jìng)價(jià)期間產(chǎn)生。據(jù)透露客戶融資買入的個(gè)股有中國(guó)神華、中行、萬科A等股票,融券賣空的個(gè)股有工行、深發(fā)展A。

　　海通證券首單日：成交14筆 6筆融券賣出。截至9時(shí)40分，海通證券融資融券委托17筆，共成交14筆，其中8筆融資買入，6筆融券賣出。

　　據(jù)悉，融券賣出的為深發(fā)展、太鋼不繡和中國(guó)聯(lián)通。融資買入的為南方航空、國(guó)電電力、中國(guó)平安、寧波銀行、五糧液等9支股?！?海通證券天平路營(yíng)業(yè)部客戶湯先生是該營(yíng)業(yè)部首日首位下單者。湯先生融資買入國(guó)電電力1000股、中國(guó)太保500股、融券賣出了中國(guó)聯(lián)通400股。（李一）

　　標(biāo)的股

　　90只標(biāo)的股票漲少跌多

　　融資融券業(yè)務(wù)昨日迎來了首個(gè)交易日，滬深股市平靜應(yīng)對(duì)，90只標(biāo)的股票漲少跌多，僅有13只股票上漲，下跌的股票多達(dá)72只。

　　當(dāng)日，滬深兩市指數(shù)雙雙小幅高開，經(jīng)過一天的震蕩盤整，滬深兩市分別小幅下挫。

　　截至收盤，90只標(biāo)的股票中，僅有13只股票上漲，其中國(guó)電電力大漲6.85%，南方航空和華僑城A漲幅超過1%，其他10只股票漲幅都不超過1%。下跌的72只股票中，中煤能源大跌2.02%，西山煤電、深發(fā)展A、中興通訊等36只股票跌幅超過1%。此外，云南白藥和中國(guó)太保2只股票持平，另有3只股票停牌。當(dāng)天，"石化雙雄"、銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重股均走勢(shì)不佳。

　　投資阻礙

　　交易傭金是個(gè)大問題

　　目前，首批參與試點(diǎn)券商均根據(jù)滬深交易所公布的標(biāo)的券范圍來確定融資標(biāo)的券和融券標(biāo)的券。但券商普遍反映，由于證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格要求券商使用自有資本和自有證券開展業(yè)務(wù)，因此現(xiàn)階段，他們能提供給投資者用于融券的標(biāo)的券還相當(dāng)有限，但隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開展，將適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)作出調(diào)整。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，以目前滬深股市的走勢(shì)以及券商缺少足夠的融券標(biāo)的券情況來看，融資融券推出后，投資者會(huì)更傾向于通過融資業(yè)務(wù)做短線。但是，交易傭金是個(gè)大問題。

　　記者從幾大券商處了解到的情況是，目前大部分券商還沒確定最后收取交易傭金的標(biāo)準(zhǔn)，一般不會(huì)超過證監(jiān)會(huì)規(guī)定千分之三的范圍，但具體多少要根據(jù)客戶的交易量再確定。

　　有投資者反映，由于可供用于融資融券的90只標(biāo)的券均屬于大盤藍(lán)籌股，每日的漲幅波動(dòng)不會(huì)太大，扣除利息等相關(guān)費(fèi)用，實(shí)際賺到的錢不會(huì)太多。如果再加千分之三的交易傭金，實(shí)際獲利會(huì)更少，這是大部分投資者都關(guān)心的問題。（李一）

　　市場(chǎng)影響

　　短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限

　　融資融券業(yè)務(wù)的開展無疑會(huì)給市場(chǎng)輸入大量的"新鮮血液"，但是不少市場(chǎng)人士卻表示，融資融券業(yè)務(wù)開展給市場(chǎng)帶來的利好，短期內(nèi)想必很難看到。

　　"初期成交量肯定不會(huì)很大，因?yàn)閰⑴c的人本來就不多，所以對(duì)股市影響也比較小。加之近期市場(chǎng)已經(jīng)釋放出了利好，也反映了邊際效應(yīng)在逐漸下降。所以融資融券業(yè)務(wù)的開展，短期內(nèi)對(duì)股市影響不是太大。"國(guó)都證券分析師張翼表示說，融資融券對(duì)市場(chǎng)是個(gè)利好，但是利好顯現(xiàn)需要一個(gè)過程。

　　而從中長(zhǎng)期來看,融資融券并不會(huì)改變市場(chǎng)本身的運(yùn)行規(guī)律。這項(xiàng)機(jī)制屬于交易手段的變革,本身并不會(huì)對(duì)上市公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響,只會(huì)使證券市場(chǎng)的估值更趨合理化。

　　在此之前,A股市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制,部分板塊或個(gè)股的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重高估。在此之后,融券將會(huì)對(duì)投機(jī)者起到威懾和抑制作用。

　　此外,根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),指數(shù)基金很大一部分額外收益來自于融券的收入,這是因?yàn)橹笖?shù)基金平日的股票倉位一直較高超過90%,可以將部分沉淀的股票倉位用于融券,獲取額外的正收益。

　　受益券商

　　光大證券和海通證券受益最大

　　融資融券這項(xiàng)全新的業(yè)務(wù),已被不少券商寄予了厚望。根據(jù)此前測(cè)算,首批6家試點(diǎn)券商融資融券總規(guī)?？赡苓_(dá)340億元。

　　在首批試點(diǎn)的6家券商中,國(guó)泰君安、國(guó)信證券屬于非上市公司,而中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券都已上市。那么,究竟哪家券商將受益最多？

　　中銀國(guó)際認(rèn)為,綜合各家情況來看,光大證券和海通證券受益最大,因?yàn)檫@兩家券商的資金使用效率最高。中信證券為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),融資融券業(yè)務(wù)只限于在母公司進(jìn)行,其控股的子公司中信金通和中信萬通不能參與融資融券業(yè)務(wù),因此其資金使用效率不足。而對(duì)于廣發(fā)證券來說,盡管借殼上市已完成,但還沒有融到資金,凈資本規(guī)模較小,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足客戶的融資需求,因此,融資融券業(yè)務(wù)對(duì)公司的業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)暫時(shí)還不會(huì)很大。

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