單靠人民幣升值無法解決中美貿(mào)易失衡

據(jù)上海證券報報道，歷史經(jīng)驗證明，單靠匯率升值是不能消除雙邊貿(mào)易不平衡的。美國恰恰不該施壓人民幣升值，而應(yīng)當(dāng)努力通過推動中國國內(nèi)的經(jīng)濟改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以此化解中美貿(mào)易失衡。

在美國財長蓋特納宣布美國將推遲原定于4月15日發(fā)布的主要貿(mào)易對象國際經(jīng)濟和匯率政策情況報告不久，又突擊訪問了北京，這可以視為是一種緩和爭論的姿態(tài)；日前中國公布3月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差，這些信息都為雙方的進一步磋商打開了空間。

此前，美國130名國會議員曾聯(lián)名致信美國財政部長蓋特納和商務(wù)部長駱家輝，呼吁將中國認(rèn)定為“匯率操縱國”，并要求美國商務(wù)部對中國商品實施反補貼制裁。但依筆者之見，這樣的行為是缺乏經(jīng)濟分析基礎(chǔ)的。

稍加梳理一下近期各種要求人民幣升值的言論和舉動，包括諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼關(guān)于人民幣問題的文章發(fā)現(xiàn)，大多是基于彼德森國際經(jīng)濟研究所（The Peterson Institute for International Economics）關(guān)于人民幣基本均衡匯率的估計結(jié)果。在該所今年1月份發(fā)布的一份報告中指出，人民幣兌美元匯率被低估了41%，并認(rèn)為匯率是調(diào)節(jié)國際經(jīng)濟失衡的主要手段，通過匯率的調(diào)整能夠消除國際經(jīng)濟間的雙邊不平衡。

這樣的假設(shè)是難以成立的。因為，國際貿(mào)易理論認(rèn)為，影響國際經(jīng)濟不平衡的因素不僅僅只是匯率，還包括貿(mào)易雙方的國內(nèi)需求和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等多方面因素，單純依靠調(diào)整匯率并不能消除雙邊貿(mào)易的不平衡。其實，彼德森國際經(jīng)濟研究所用于估算人民幣基本均衡匯率的模型也存在其他許多值得商榷的地方，但將此模型的計算結(jié)果拿來直接作為政策建議使用，這是否過于草率？

確實，世界經(jīng)濟發(fā)展的歷史經(jīng)驗也證明，單靠匯率升值是不能消除雙邊貿(mào)易不平衡的。

以日本為例，從1985年初到1988年中期，當(dāng)時日元對美元匯率升值超過1倍，升值幅度不可謂不大，但結(jié)果是日本經(jīng)常項目順差并沒有大幅度下降，只是由于日元急劇升值后以日元計價的經(jīng)常項目順差下降，使之占GDP的比重從1986年的4.3%下降到1989年的2.1%。

據(jù)上海證券報報道，歷史經(jīng)驗證明，單靠匯率升值是不能消除雙邊貿(mào)易不平衡的。美國恰恰不該施壓人民幣升值，而應(yīng)當(dāng)努力通過推動中國國內(nèi)的經(jīng)濟改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以此化解中美貿(mào)易失衡。

在美國財長蓋特納宣布美國將推遲原定于4月15日發(fā)布的主要貿(mào)易對象國際經(jīng)濟和匯率政策情況報告不久，又突擊訪問了北京，這可以視為是一種緩和爭論的姿態(tài)；日前中國公布3月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差，這些信息都為雙方的進一步磋商打開了空間。

此前，美國130名國會議員曾聯(lián)名致信美國財政部長蓋特納和商務(wù)部長駱家輝，呼吁將中國認(rèn)定為“匯率操縱國”，并要求美國商務(wù)部對中國商品實施反補貼制裁。但依筆者之見，這樣的行為是缺乏經(jīng)濟分析基礎(chǔ)的。

稍加梳理一下近期各種要求人民幣升值的言論和舉動，包括諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼關(guān)于人民幣問題的文章發(fā)現(xiàn)，大多是基于彼德森國際經(jīng)濟研究所（The Peterson Institute for International Economics）關(guān)于人民幣基本均衡匯率的估計結(jié)果。在該所今年1月份發(fā)布的一份報告中指出，人民幣兌美元匯率被低估了41%，并認(rèn)為匯率是調(diào)節(jié)國際經(jīng)濟失衡的主要手段，通過匯率的調(diào)整能夠消除國際經(jīng)濟間的雙邊不平衡。

這樣的假設(shè)是難以成立的。因為，國際貿(mào)易理論認(rèn)為，影響國際經(jīng)濟不平衡的因素不僅僅只是匯率，還包括貿(mào)易雙方的國內(nèi)需求和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等多方面因素，單純依靠調(diào)整匯率并不能消除雙邊貿(mào)易的不平衡。其實，彼德森國際經(jīng)濟研究所用于估算人民幣基本均衡匯率的模型也存在其他許多值得商榷的地方，但將此模型的計算結(jié)果拿來直接作為政策建議使用，這是否過于草率？

確實，世界經(jīng)濟發(fā)展的歷史經(jīng)驗也證明，單靠匯率升值是不能消除雙邊貿(mào)易不平衡的。

以日本為例，從1985年初到1988年中期，當(dāng)時日元對美元匯率升值超過1倍，升值幅度不可謂不大，但結(jié)果是日本經(jīng)常項目順差并沒有大幅度下降，只是由于日元急劇升值后以日元計價的經(jīng)常項目順差下降，使之占GDP的比重從1986年的4.3%下降到1989年的2.1%。

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