通脹壓力尚小海外熱錢可控

　　作為過去兩年里“金磚四國”中表現最糟的國家，俄羅斯目前的經濟復蘇狀況備受關注。在俄羅斯，全球金融危機使實體經濟、金融和股票三大領域都遭受打擊。俄羅斯貨幣盧布從2008年至今也經歷了從急劇貶值到逐漸升值的過程。甚至有外國媒體評論稱，在金磚四國中，俄羅斯明顯已掉隊。

　　在后金融危機時代，俄羅斯政府及中央銀行會采取哪些措施控制國際熱錢的流入、如何控制通貨膨脹？對此，俄羅斯中央銀行行長謝爾蓋·伊格內季耶夫在接受本報記者專訪時表示，俄羅斯目前的通脹壓力還小，進入俄羅斯的海外熱錢也在可控的范圍之內。

　　經典語錄

　　“出于最近沒有看到物價有明顯上漲跡象的考慮，俄羅斯銀行暫不考慮加息?！?/p>

　　“今年，俄羅斯的GDP可能會比去年增加3%~5%?！?/p>

　　不斷降息刺激經濟

　　《廣州日報》：在“金磚四國”中，巴西已經宣布加息，印度也很有可能宣布加息。俄羅斯會在這方面采取什么措施呢？

　　伊格內季耶夫：自2009年4月以來，由于俄羅斯國內外匯市場的相對穩(wěn)定、通貨膨脹放緩的現狀和預期，俄羅斯銀行一直在不斷降息。由于經濟衰退和信貸緊縮，降息是為了刺激借貸和促使經濟復蘇。俄羅斯銀行最近一次降息是在今年3月。至于未來會否繼續(xù)降息則要視通脹風險大小而定。

　　目前，俄羅斯的銀行系統(tǒng)有充足的盧布流通。目前銀行拆借的利率是自2008年7月以來的最低水平。即便如此，出于最近沒有看到物價有明顯上漲跡象的考慮，俄羅斯銀行暫不考慮加息。

　　隨著經濟和金融市場的逐漸復蘇，如何退出刺激政策成為關鍵一步。例如，在危機期間俄羅斯銀行必須向銀行擴大無抵押貸款，但現在我們正在迅速減少類似的貸款項目，今年2月，我們的無抵押貸款額比1月減少了三分之二。

　　危機應對舉措開始見效

　　《廣州日報》：2008年的金融危機重創(chuàng)了世界經濟，這其中也包括俄羅斯。您能否介紹一下目前俄羅斯經濟復蘇的情況？

　　伊格內季耶夫：由于全球金融和經濟危機，在2009年，俄羅斯的經濟形勢仍然比較嚴峻。外部需求和國內需求的同時收縮導致經濟衰退和失業(yè)率迅速增加。俄羅斯中央銀行和政府共同推出了一系列經濟政策以加強國家金融體系的穩(wěn)定性和支持工業(yè)、技術潛力的發(fā)展，而且提供了更有效率的社會保障措施。

　　當世界經濟狀況穩(wěn)定下來后，石油價格開始回升，政府一些應對危機的舉措也開始見效，因此經濟衰退的速度也開始減慢。俄羅斯實際的家庭可支配貨幣收入也超過了2008年的水平。

　　俄羅斯確保自己能在私人資本外流減少的情況下償還短期外債。俄羅斯的貿易支付差額也保持著穩(wěn)定。通過經常賬戶進行的外匯流入促成了盧布升值和外匯儲備逐漸增加。在外匯儲備值方面，俄羅斯仍保持在世界各國的前五位。

　　在2010年年初，國際油價持續(xù)上漲，俄羅斯的對外貿易額也開始增加。一些關鍵經濟領域的出口額增加，實際的家庭可支配貨幣收入也在持續(xù)上升。不過，投資水平仍然較低。

　　今年，俄羅斯的GDP可能會比去年增加3%~5%。

　　嚴格控制國際投機資本

　　《廣州日報》：您如何看待國際投機資本流入俄羅斯市場的現象？俄羅斯聯邦政府會否對熱錢采取一些措施？如何在經濟復蘇、保持經濟增長的同時控制通貨膨脹？

　　伊格內季耶夫：經驗顯示，短期外來資本流入往往會增加匯率波動、增加經濟實體的匯率風險和引起資產市場價格的不平衡。它們還會給各國中央銀行（包括俄羅斯銀行）貫徹貨幣政策、控制通貨膨脹時帶來問題。因此，對于俄羅斯銀行來說，控制投機資本額非常重要。由于2007年以來俄羅斯政府和央行對資本流動的相關法規(guī)都已經被撤銷失效，因此，俄羅斯銀行現在主要通過貨幣政策和對銀行業(yè)務謹慎的監(jiān)管來管理投機資本。

　　例如，在經濟危機之前，俄羅斯央行對外來借款和俄羅斯債權人方面的債務實施不同的法定準備金率，同時還會確保這些手段不會妨礙金融市場的有效運作。

　　2009年，俄羅斯的私人資本規(guī)模雖仍未達到2008年的水平，但也有所回升?，F在隨著油價持續(xù)高位，外匯流入俄羅斯的現象開始涌現，這些外匯不僅通過經常賬戶，而且在通過資本賬戶進入俄羅斯。隨著通貨膨脹速度放緩，俄羅斯銀行通過降息來刺激經濟增長。低利率會減緩投機資本流入。從這些方面考慮，我們不認為熱錢問題會讓俄羅斯經濟復雜化。

　　俄羅斯銀行正在努力控制住通脹的中期貨幣風險。與其他國家一樣，俄羅斯使用放開貨幣政策這一手段作為應對經濟危機的措施。在經歷了2008年下半年和2009年年初的急劇收縮后，貨幣供應量在逐漸恢復正常。

　　目前從中期來說，貨幣因素不會加速通脹。

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