人民幣升值與否不重要，人民幣匯率改革才重要

如果要進(jìn)一步提高中國(guó)的貨幣政策水平,我們就必須更多地讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易,而不能把它單純地看作調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的一種手段。

伴隨著胡錦濤主席赴美出席核安全峰會(huì),人民幣升值問(wèn)題繼續(xù)發(fā)酵。目前看來(lái),這一問(wèn)題已經(jīng)由一個(gè)純粹的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題轉(zhuǎn)化為政治問(wèn)題,且爭(zhēng)訟不休。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬以政治方式要求人民幣升值,伯南克則要求人民幣匯率更有彈性,以擺脫中國(guó)政府的操縱。國(guó)內(nèi)的輿論與之相反,指認(rèn)這是美國(guó)的陰謀。很多學(xué)者指出,美國(guó)政府正是希望通過(guò)人民幣升值來(lái)改變兩國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易現(xiàn)狀,減少中國(guó)出口,增加美國(guó)出口,讓美國(guó)26年來(lái)最高的失業(yè)率有所緩解,經(jīng)濟(jì)得以從金融危機(jī)的打擊中緩慢復(fù)蘇。

即使上升到了政治高度,匯率問(wèn)題的本質(zhì)還是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。中國(guó)政府必定是從自身的經(jīng)濟(jì)利益出發(fā),來(lái)考慮人民幣升值與否的問(wèn)題。而且這并非什么新問(wèn)題,好幾年前就有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行激辯,升值利弊也早已分析清楚。時(shí)至今日,雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期約束條件與彼時(shí)不同,但是長(zhǎng)期約束條件并沒(méi)有什么差異,過(guò)去分析放到今日仍可適用。中國(guó)已經(jīng)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó),人民幣的匯率會(huì)同時(shí)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境。拋開國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不談,大家主要關(guān)注的是升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。而人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期和長(zhǎng)期的作用方向并不一致,短期內(nèi)很有可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下挫,長(zhǎng)期則幾乎肯定有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是短期有多短,長(zhǎng)期有多長(zhǎng),各自的影響又有多大,這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們最主要的分歧所在。

在金融市場(chǎng)尚未有效開放之前,人民幣匯率作為重要的政策工具,其走勢(shì)肯定與整個(gè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)越是不景氣,匯率就越不能升。因?yàn)樯档淖钪苯雍蠊侵袊?guó)貿(mào)易條件的改變,即中國(guó)出口的產(chǎn)品會(huì)變得更貴,而進(jìn)口的產(chǎn)品會(huì)變得更便宜,從而打擊中國(guó)的出口,進(jìn)而導(dǎo)致失業(yè)加劇。但是人民幣匯率升值的益處也是很明顯的。如果要進(jìn)一步提高中國(guó)的貨幣政策水平,我們就必須更多地讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易,而不能把它單純地看作調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的一種手段。我們自以為是在用匯率手段調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì),殊不知換一個(gè)角度來(lái)看,中國(guó)的貨幣政策已經(jīng)被匯率政策綁架,實(shí)質(zhì)上反倒變成由美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)放貨幣數(shù)量來(lái)決定中國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣政策。

再?gòu)漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看,人民幣升值會(huì)加快利多進(jìn)口和利空出口,這本身對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利。譬如一些航空企業(yè)會(huì)在進(jìn)口航空油或者歸還美元貸款的過(guò)程中受益,而出口導(dǎo)向型的中小企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)有所削弱。這是一個(gè)極好的信號(hào),推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須不斷向上游發(fā)展,低附加值的出口產(chǎn)品逐漸被淘汰。

多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最終結(jié)論上有不同看法,但是在這套基本的分析框架上并沒(méi)有什么分歧。近來(lái)已有不少實(shí)證研究表明,提高匯率對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的影響并沒(méi)有想象中那么大。因?yàn)橹袊?guó)的農(nóng)民工就業(yè)具有極大的彈性,這在金融危機(jī)中有充分體現(xiàn),遠(yuǎn)比西方國(guó)家要來(lái)得靈活。這些研究都有助于我們堅(jiān)定放開匯率的信心。事實(shí)上,中國(guó)從2005年開始改革人民幣匯率制度,人民幣穩(wěn)步升值,三年內(nèi)的升值幅度超過(guò)20%。在這過(guò)程中,中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)正常,并沒(méi)有遭遇到想象中的沖擊,此前反對(duì)人民幣升值的意見也少有人再提。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)克服短期的金融危機(jī)的沖擊,該是重新考慮長(zhǎng)期問(wèn)題的時(shí)候了。畢竟中國(guó)已經(jīng)為過(guò)去的匯率制度付出了沉重的顯性及隱性代價(jià)。在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)良好、制造業(yè)仍有不可撼動(dòng)的優(yōu)勢(shì)的情況下,放開人民幣匯率,才是比較理性的選擇。經(jīng)濟(jì)雖然在短期內(nèi)可能遇到?jīng)_擊而表現(xiàn)出多種可能,但就長(zhǎng)期而言,基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律總是會(huì)起作用。國(guó)外的政治壓力不應(yīng)擾亂我們基本的經(jīng)濟(jì)考量,而且,進(jìn)一步推進(jìn)匯率制度改革,正能體現(xiàn)出中國(guó)的積極政治態(tài)度,既是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé),也是促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的改善。

作者：梁捷

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