融券品種太少做空不容易券商自營(yíng)與空方對(duì)立

　　在股市出現(xiàn)近8個(gè)月來(lái)最大跌幅的次日，招商銀行600036,股吧（600036.SZ）多空雙方激烈交鋒。

　　4月20日，上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，招商銀行當(dāng)日融資買入額為34萬(wàn)元，累計(jì)融資買入額為600萬(wàn)元，而融券賣出量卻高達(dá)40萬(wàn)股，按照收盤價(jià)14.48元計(jì)算，做空金額高達(dá)570萬(wàn)元。蹊蹺的是，招商銀行當(dāng)日融券償還39.99萬(wàn)股，融券余量?jī)H剩100股。

　　“當(dāng)日投資思路出現(xiàn)變化?！眹?guó)信證券指數(shù)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)研究員王軍清認(rèn)為，在政府宣布了一些打擊房地產(chǎn)投機(jī)的嚴(yán)厲措施后，4月19日金融股和地產(chǎn)股跌幅較大，投資者看空金融和地產(chǎn)股，因而在4月20日融券招商銀行，但賣出后投資觀點(diǎn)突然轉(zhuǎn)變。

　　空方為何轉(zhuǎn)瞬即逝？事實(shí)上，除卻投資者自身投資思路轉(zhuǎn)換外，因融券標(biāo)的來(lái)自于券商自營(yíng)盤，在利益博弈之下，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)與融券的空方力量也站到對(duì)立面。

　　多空交鋒

　　“在融資融券首日的操作測(cè)試外，這是招商銀行首現(xiàn)多空交鋒。”一位業(yè)內(nèi)人士判斷，受大盤近日下跌的影響，空方力量會(huì)逐步加大。

　　上周末，中國(guó)國(guó)務(wù)院要求各銀行在房?jī)r(jià)漲幅過(guò)高的地區(qū)停止發(fā)放購(gòu)買第三套房屋的貸款，并對(duì)不能提供本地常住證明的購(gòu)房者拒絕辦理抵押貸款。地方政府也被賦予自由裁量權(quán)，可酌情限制在一定期限內(nèi)購(gòu)買住房的數(shù)量。

　　4月19日，深市融券賣出量突增至11.86萬(wàn)股，大大超過(guò)前期，融券余額則大增至138.8萬(wàn)元。而滬市融券余額則從本周第一個(gè)交易日起突然從27萬(wàn)元多，增至百萬(wàn)元以上。

　　截至4月20日，在融資與融券比例上，融資依舊占絕大部分，融券所占比例微乎其微，不過(guò)，融券比例在不斷上升。其中融資余額前三甲為工商銀行601398,股吧、長(zhǎng)江電力600900,股吧與中國(guó)平安601318,股吧。融券賣出的則主要是中國(guó)平安、保利地產(chǎn)600048,股吧和招商地產(chǎn)000024,股吧。

　　實(shí)際上，深交易所最新披露數(shù)據(jù)顯示，4月20日有多只銀行股被融資買入。包括浦發(fā)銀行600000,股吧600000.SH、民生銀行600016,股吧600016.SH和招商銀行分別被融資買入21.3萬(wàn)、84.3萬(wàn)、34.5萬(wàn)元。

　　截至4月20日，三只銀行股融資余額分別達(dá)468.3萬(wàn)元、588.9萬(wàn)元、601萬(wàn)元。

　　此外，同屬金融業(yè)的中國(guó)平安601318.SH被融資買入67.6萬(wàn)元，融資余額創(chuàng)出2049萬(wàn)元新高，位居兩市融資余額首位。

　　而同一日，中國(guó)平安融券賣出11萬(wàn)股，與招商銀行一樣，當(dāng)日償還10萬(wàn)股，融券余量為3萬(wàn)股。

　　“從4月20日融資融券總量上判斷，金融股多方戰(zhàn)勝空方?！蹦橙萄芯繂T認(rèn)為投資者對(duì)目前的金融行業(yè)存在明顯的分歧。

　　饑渴的空頭

　　“做空，沒(méi)那么容易?！蹦戏侥吃圏c(diǎn)券商多位投資者反映。

　　截至4月20日，在融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)至今的15個(gè)交易日里，融資余額已達(dá)到1.9億元，融券余額為180萬(wàn)元，融資融券交易總量逼近2億元。

　　顯而易見(jiàn)，空方力量薄弱。

　　“融券品種太少。”南方某券商融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)人士反映，在目前市場(chǎng)震蕩的環(huán)境中，因不能提供充足的融券券種正面臨著客戶不參與融資融券業(yè)務(wù)或流失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　深滬交易所規(guī)定，融資融券標(biāo)的物共90只股票。現(xiàn)實(shí)是，券商實(shí)際公布的融券標(biāo)的物，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于90只，但對(duì)應(yīng)的融資品種則較多。

　　券商的公開(kāi)信息顯示，海通證券600837,股吧目前可以融券的標(biāo)的有8只，分別是中國(guó)聯(lián)通600050,股吧、工商銀行、中國(guó)建筑601668,股吧、中國(guó)南車601766,股吧、深發(fā)展、深萬(wàn)科000002,股吧、太鋼不銹000825,股吧、中信國(guó)安000839,股吧。

　　國(guó)信證券融券標(biāo)的共有10只，包括蘇寧電器002024,股吧、招商銀行、中國(guó)聯(lián)通600050,股吧、中國(guó)平安等。

　　廣發(fā)證券000776,股吧設(shè)定的融券范圍最小，僅招商銀行、中信證券600030,股吧和吉林敖東000623,股吧三只個(gè)股，而融資標(biāo)的卻有90只股票。

　　上海某券商融資融券負(fù)責(zé)人指出，實(shí)際上融券標(biāo)的都來(lái)自于自營(yíng)券種，客戶在融券交易上盈利，意味著客戶對(duì)該券種做空獲利，反過(guò)來(lái)則意味著券商在該券種自營(yíng)上的損失，融券業(yè)務(wù)實(shí)際上就是自營(yíng)部門與客戶的對(duì)賭，自營(yíng)部門一般不愿意提供太多可供交易的融券券種。因此，券商提供的融券總額度其實(shí)很小。

　　“從近期股指期貨的巨量空單上，就可以看到目前市場(chǎng)對(duì)于做空的需求是多么大了，未來(lái)市場(chǎng)在中短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)下跌，融券的市場(chǎng)需求還將持續(xù)，那些能提供豐富融券券種的券商將會(huì)吸引一部分增量客戶?！蹦成鲜腥萄芯繂T指出。

【作者：李域 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】

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