央票利率企穩(wěn) 國開新債仍受追捧

本報(bào)訊昨日發(fā)行的3個(gè)月央票利率再次企穩(wěn)于1.4088%。分析人士稱，國內(nèi)政策面處于真空期，受益于信貸嚴(yán)控的債市資金面仍較為充裕。隨著加息預(yù)期的進(jìn)一步淡化，即將到來的5月份債市行情仍將“穩(wěn)字當(dāng)頭”。

昨日同時(shí)招標(biāo)的兩期國開行新債受到了機(jī)構(gòu)的熱捧，認(rèn)購倍率分別達(dá)到1.93倍和2.16倍，銀行的配置需求可見一斑。中債信息網(wǎng)發(fā)行結(jié)果公告顯示，昨日的國開行200億元7年期固息債中標(biāo)利率為3.35%，低于3.39%的預(yù)測均值；同時(shí)招標(biāo)的200億元7年期浮息債利差為33bp，以1年期定存利率2.25%為基礎(chǔ)利率，其最終收益率為2.58%。

“本期固息債的參與主體還是國有大行?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者，“緊信貸”的趨勢短期不會改變，銀行資金需要尋找出口，銀行間債券市場目前是最佳的選擇。

日前銀監(jiān)會主席劉明康表示，應(yīng)認(rèn)真貫徹落實(shí)宏觀調(diào)控政策，嚴(yán)格控制信貸投放節(jié)奏和速度，促進(jìn)銀行業(yè)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，推動國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

某城商行債券交易員認(rèn)為，國開行政策性金融債因發(fā)行量大流動性較好，一直受到市場資金的青睞。她表示，4月中旬由于3年期央票的意外重啟，市場曾一度擔(dān)憂加息的提前到來，浮息債由于其更強(qiáng)的避險(xiǎn)功能而較固息債更勝一籌。不過，昨日兩期都是7年期的中長期品種，當(dāng)前態(tài)勢之下考慮到其收益率曲線的陡峭程度較短端產(chǎn)品更具吸引力，受到市場追捧并無意外。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月15日也曾同時(shí)招標(biāo)過兩期國開行金融債。其中一期以3個(gè)月Shibor為基礎(chǔ)利率的浮息債竟獲得高達(dá)3.246倍的認(rèn)購，中標(biāo)利差還低于預(yù)測區(qū)間下限1個(gè)基點(diǎn)。

位交易員表示，目前市場面臨政策空窗期，加之上周的3年期央票利率不升反降，又進(jìn)一步釋放了市場的緊張情緒。“短期內(nèi)，市場很難找到做空的理由?！?/p>

第一創(chuàng)業(yè)證券分析師鄭振源認(rèn)為，地產(chǎn)信貸控制致使外部流動性涌入債市，加上人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的“熱錢”，充裕的資金推動債市不斷走高。

不過，信達(dá)證券分析師李建朋表示后市仍將偏謹(jǐn)慎。3年期央票鎖定資金期限較長，信貸收緊導(dǎo)致貨幣乘數(shù)下降，出口順差下降的趨勢也有望確立。李建朋預(yù)計(jì)，從整個(gè)市場來看，二季度將沒有一季度樂觀。

對此，南京銀行[14.92 -0.60%]認(rèn)為，3年期央票發(fā)行“量價(jià)齊升”透露出來的政策意圖有限，后市仍需密切關(guān)注公開市場的情況。南京銀行表示，倒逼1年期央票利率上行的壓力仍然存在，3年期央票發(fā)行對資金面收緊的邊際作用，經(jīng)過量變到質(zhì)變的積累也將逐漸釋放。

實(shí)際上，本周公開市場已經(jīng)連續(xù)第10周實(shí)現(xiàn)了資金的凈回籠，合計(jì)凈回籠量已超過萬億。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周到期資金850億元，周二的1年期央票及正回購操作已回籠資金1300億，昨日的200億3個(gè)月央票及500億正回購結(jié)束之后，如無其他操作，本周央行再次實(shí)現(xiàn)凈回籠1150億元。

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