信貸管制趨緊 經(jīng)濟(jì)“減速”憂慮抬頭

　　本報(bào)訊 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局明日將召開(kāi)“國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)”，備受市場(chǎng)關(guān)注的CPI、PPI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)屆時(shí)將出爐，此外，來(lái)自銀行系統(tǒng)、海關(guān)系統(tǒng)的新增信貸及外貿(mào)數(shù)據(jù)近日也將揭曉，并成為影響市場(chǎng)預(yù)期的重要變量。《投資快報(bào)》綜合從各方面獲得的信息認(rèn)為，4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)出通脹壓力上行，信貸增速平緩的特征。再結(jié)合當(dāng)前宏觀調(diào)控“加碼”的大背景，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很難給市場(chǎng)有太多利好的遐想。

　　通脹壓力重新抬頭

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)的研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為4月的CPI將超越3月同比上漲2.4％的水平，重新呈現(xiàn)出向上攀高的勢(shì)頭。大家的分歧只在于4月CPI究竟會(huì)“上跳”到一個(gè)什么樣的程度，是否會(huì)創(chuàng)出本輪物價(jià)上漲勢(shì)頭的新高？

　　目前，以中金為代表的“通脹派”認(rèn)為，4月份CPI同比漲幅可能在2.6％至3％之間，很大可能超過(guò)2月份2.7％的漲幅創(chuàng)下年內(nèi)新高。另外，高盛認(rèn)為，4月份PMI指數(shù)從3月份的55.1％升至55.7％，數(shù)據(jù)預(yù)示PPI通脹率仍在迅速上升。瑞銀等“溫和派”對(duì)物價(jià)指數(shù)的預(yù)測(cè)相對(duì)溫和，認(rèn)為CPI只是小幅回升至2.6％，PPI同比通脹率則將升至6.5％。

　　本報(bào)記者認(rèn)為，無(wú)論4月CPI數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)創(chuàng)出年內(nèi)新高，通脹預(yù)期上行已不可避免。特別需要指出的是，當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控正向縱深挺進(jìn)，隨著過(guò)去一年多時(shí)間里被房地產(chǎn)市場(chǎng)吸納的大量資金撤出樓市，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性將面臨嚴(yán)重的過(guò)剩壓力，這有可能成為物價(jià)上行的新推手。因此，央行進(jìn)一步實(shí)施收縮性調(diào)控政策已經(jīng)不可避免。

　　信貸增速平緩 信貸管制趨緊

　　《投資快報(bào)》上周已經(jīng)指出，我們從有關(guān)渠道獲悉，4月新增貸款將略低于7000億元，較3月的5107億增加近2000億元，與2月的水平大體相當(dāng)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為二季度的第一個(gè)月，新增信貸并未出現(xiàn)類似于一季度首月爆發(fā)性增長(zhǎng)的情形，這反映出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信貸投放節(jié)奏的控制更加嚴(yán)格。按照全年3-3-2-2的信貸投放節(jié)奏，預(yù)計(jì)5、6月份的新增信貸也將維持在7000億元左右的平穩(wěn)水平。二季度首月信貸“不溫不火”的表現(xiàn)，自然難以“利好”股市。

　　外貿(mào)難有大起色

　　瑞銀認(rèn)為，4月份進(jìn)口增長(zhǎng)將放緩，而出口將繼續(xù)復(fù)蘇，從而使外貿(mào)收支大致平衡。隨著固定資產(chǎn)投資增速和大宗商品需求放緩，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)口增速將進(jìn)一步回落。

　　本報(bào)記者認(rèn)為，更加需要引起注意的是，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景變得日益模糊，這自然也增大了中國(guó)外貿(mào)復(fù)蘇的變數(shù)。從中期發(fā)展趨勢(shì)看，北美復(fù)蘇進(jìn)程依然緩慢，日本、歐洲面臨著非常類似的高赤字、高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)要想從外需上獲得太大的動(dòng)力，恐怕不是短期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)的。

　　綜合而言，受以房地產(chǎn)調(diào)控為代表的政策影響，目前宏觀預(yù)測(cè)界的分歧已經(jīng)顯現(xiàn)，中金、安信等內(nèi)地大牌投行對(duì)未來(lái)的預(yù)期均趨于謹(jǐn)慎，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”的擔(dān)憂正在被經(jīng)濟(jì)“減速”所取代。

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