銀行天量放貸“很差錢” 再融資砸出股價值洼地

　　本周四華夏銀行拋出的208億融資方案后,開盤即報跌停,成為當天銀行股大跌的的導(dǎo)火索,整體板塊全天下跌達5.35%。多家銀行的融資方案以及農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行IPO的蠢蠢欲動,讓資金流動性本就吃緊的市場雪上加霜。

　　天量放貸讓銀行“很差錢”

　　與近期銀行股不斷下跌形成鮮明對比的是銀行亮麗的一季報,14家上市銀行一季度累計實現(xiàn)1422.75億元凈利潤,多家凈利潤同比增長超過30%。

　　“去年天量放貸是各家銀行業(yè)績增長的前提,這也使得上市銀行今年急需補充資本金。今年銀行再融資是還去年的''債’?！蔽髂献C券銀行業(yè)首席分析師付立春說。一季報顯示,民生銀行、興業(yè)銀行等6家銀行,貸存比都超過了監(jiān)管部門75%的紅線。從資本充足率看,一季度末中國銀行、工商銀行、交通銀行和建設(shè)銀行的資本充足率分別為11.09%、11.98%、11.73%和11.7%,

　　稍高于監(jiān)管部門11%的最低線。

　　央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準備金率,也使一些中小型商業(yè)銀行的流動性壓力驟然升級。面對三大行不堪重負的資本壓力,匯金公司表示支持三大行將2009年的現(xiàn)金分紅比例由50%降至45%,以提高三行通過內(nèi)部積累補充資本的能力,并將積極支持并參與各行的再融資計劃。記者從Wind提取數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),14家銀行將通過A股、H股、債券、引進戰(zhàn)略投資者和向母公司定向增發(fā)等不同方式籌集資金約5041億元。這個巨額數(shù)字說明銀行“很差錢”,再融資來勢洶洶也不足為奇了。

　　遭到投資者用腳投票

　　銀行5041億元的再融資額,足以和2009年上市公司股權(quán)融資的5125億元相媲美。雖然各家銀行的融資方式都盡量減少對A股市場的影響,但市場每次都以下跌來迎接銀行融資。本周五華夏銀行收盤價10.64元,已經(jīng)跌破了定向增發(fā)的價格11.71元。對此深圳瑞象投資公司董事長陳軍表示:“銀行一旦缺錢就到市場提款,去年天量的放貸最終還要由市場''買單’。雖然融資對銀行本身有好處,但對市場會帶來很大的沖擊,市場對此的不滿也只有用''腳’去投票了?！?/p>

　　銀行再融資與政策收緊流動性遙相呼應(yīng)。5月2日,央行再次調(diào)高存款準備金率,能直接凍結(jié)資金3000億元。此外據(jù)統(tǒng)計5～7月,到期的央票達21410億元以上。光大證券分析師郭國棟表示,雖然提高存款準備金率會暫時緩解加息預(yù)期,但加息的預(yù)期依然存在,再加上這么多流動性即將到期,對投資者的心理影響巨大。近期“跌跌不休”的大盤正是對此的反映。

　　此外,近日關(guān)于農(nóng)行上市的消息也不絕于耳,如果真如外界所傳農(nóng)行A+H股融資金額達1700億元,這在全球資本市場都稱的上是大手筆,使市場的流動性更加堪憂。

　　再融資砸出銀行股價值洼地

　　上交所披露的最新數(shù)據(jù)顯示,截至5月6日,已有1.84億資金融資買入銀行股,其中中小銀行融資余額居前,浦發(fā)銀行僅5月6日當日,就有1482萬元融資買入該股。

　　銀行一季報顯示,14家上市銀行中有12家銀行的前十大無限售條件股東中都有基金的身影。其中,寧波銀行基金公司占了7成。銀行中有一半都能看到易方達基金的身影。“銀行股的估值已經(jīng)是歷史最低位了,成長性也比較好,即使股市再跌銀行股估值大跌的可能也很小。”易方達基金管理有限公司北京分公司總經(jīng)理劉超安說。

　　陳軍也表示,銀行股再融資給銀行股帶來的下跌使銀行股的價值更加凸顯了,安全邊際更高了?！爸袊y行業(yè)是和GDP走勢最吻合的一個行業(yè),盈利性持續(xù)穩(wěn)定,風(fēng)險波動小。未來幾個月市場迷霧散去,投資者可以去重點關(guān)注銀行股,特別是成長性好的小銀行。”

　　近期連續(xù)出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策,給銀行股蒙上負面的陰影。對此付立春表示,房貸政策對銀行業(yè)績的影響相對有限。一季度數(shù)據(jù)顯示,銀行基建類貸款已得到較好的控制,而政府自去年年底以來一直提倡扶持中小企業(yè)的貸款得到銀行響應(yīng),銀行業(yè)2010年業(yè)績增長已成定局。

　　付立春認為,2010年城商行增長潛力大,重點推薦北京銀行、南京銀行。招商銀行從二季度開始進入新一輪快速成長期,也非常值得關(guān)注。國泰君安首推金融創(chuàng)新和成長性都很強的浦發(fā)銀行。但是從《紅周刊》采訪的多位分析師來看,銀行股適合長期投資,且銀行股的啟動也需要大批資金,讓銀行股去拉動大盤很困難。

作者：謝長艷來源：證券市場紅周刊

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