地方融資平臺巨量負債藏匿哪些隱憂

　　就在希臘主權債務償還能力不斷惡化之時，一些經濟學家也將注意力投向我國地方政府負債率和償債能力上來，尤其是地方政府融資平臺的信貸違約風險再度進入人們的觀察視野。

　　數(shù)萬億元地方融資平臺負債規(guī)模浮出水面

　　從美國次貸危機到歐元區(qū)主權債務危機，從雷曼兄弟到冰島、希臘，但凡出現(xiàn)危機的機構和國家，無一不是債務償還能力出現(xiàn)了問題，債務風險貫穿金融危機始末，成為足以讓業(yè)內人士高度警惕的詞匯。基于對經濟發(fā)展的未雨綢繆，國內的一些專家也將目光聚焦到我國地方政府債務問題上來。

　　“去年以來，我國地方政府各類融資平臺開始大幅度增加，我們調查發(fā)現(xiàn)，在今年前幾個月的新增貸款中，有相當一部分貸款流向了地方政府投融資平臺?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心宏觀部副部長魏加寧日前在一個論壇上說。

　　所謂地方政府融資平臺，是指地方政府發(fā)起設立的融資工具，它以土地等國有資源和資產作為抵押，以地方政府隱性擔保的方式，達到向銀行借貸實現(xiàn)融資目的。因其增加的是政府的隱性赤字，因此最初并未被人們所察覺。

　　然而，地方政府融資平臺的貸款規(guī)模正快速增加。據(jù)監(jiān)管部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年此時全國共有地方政府投融資平臺３８００家左右，總負債規(guī)模５．２６萬億元。而新近中金公司發(fā)布的一份報告披露，截至去年末，地方政府融資平臺貸款余額約為７．２萬億元，其中去年新增額為３萬億元。

　　“考慮到今后兩年地方政府后續(xù)貸款２萬到３萬億元，到２０１１年末，地方融資平臺負債恐將達到１０萬億元左右?！敝袊缈圃航鹑谒袊洕u價中心主任劉煜輝測算認為，如果不加重視，保守估計，不出三年融資平臺負債總規(guī)模將可能翻番。

　　不過，需要說明的是，現(xiàn)有地方政府融資平臺的負債規(guī)模占全國ＧＤＰ比重仍不到三分之一，即便把中央政府所持國債和外債量都考慮在內，我國總體負債規(guī)模占ＧＤＰ比重仍不超過５０％。這一比例與美國、歐盟、英國等超過８０％，希臘、意大利超過１００％的比重相比要低很多，可以說仍處于國際上最穩(wěn)健水平之列。

　　地方融資平臺負債的遠慮與近憂

　　“如果說很多國家刺激政策的代價是狂飆的主權債務問題，在中國則表現(xiàn)為一些地方政府融資平臺的債臺高筑。發(fā)達國家付出的代價是財政赤字和主權債務激增，而我國的代價可能是一些地方政府負債和銀行不良貸款的增加。”花旗集團大中華區(qū)首席經濟學家沈明高認為，當前我國地方政府融資平臺負債風險不容小視。

　　隨著過去兩年來地方政府融資平臺數(shù)量和規(guī)模的飛速增長，越來越多的專家開始擔心，由于一些地方特別是縣級以下政府融資平臺法人治理結構不完善，責任主體不清晰，操作程序不規(guī)范，一旦融資平臺的項目投資不能收回成本，這些“隱性債務”就必然顯性化，給這些地方的財政造成巨大壓力，甚至最后不得不由中央財政和商業(yè)銀行埋單。

　　高盛經濟學家宋宇表示，雖然中國政府債務違約的總體風險仍然有限，但近期地方政府資產負債規(guī)模的擴張不對稱地加大了地方政府的債務償還風險。

　　而近期樓市成交量的暴跌加大了這種擔心?！霸谝恍┑胤?，融資平臺還款過度依靠土地出讓收入，在當前樓市低迷的情況下，如果土地出讓收益出現(xiàn)縮水，這些信貸資產的質量有可能打折扣?！鄙蛎鞲咧赋觥?/p>

　　值得注意的是，為減輕地方財政壓力、避免地方融資平臺資金鏈斷裂，適度寬松的貨幣政策可能會延續(xù)相當長時間，資金成本將繼續(xù)保持低水平，這可能會帶來過剩產能的繼續(xù)累積及資產價格的繼續(xù)爬升，成為影響宏觀經濟運行的又一大風險。

　　破解風險需多管齊下

　　如今，地方政府債務問題已經引起央行和銀監(jiān)會等部門的高度重視。央行在其《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中警示，今后要加強對金融機構的風險提示，加強地方融資平臺公司貸款風險管理，探索建立和完善宏觀審慎管理的制度框架。銀監(jiān)會主席劉明康日前也強調，銀行系統(tǒng)要把整治地方政府融資平臺貸款作為關注重點。

　　在金融監(jiān)管得到強化的背景下，當前我國信貸增勢總體有所放緩，地方政府融資平臺負債風險有望得以緩解。

　　一方面要規(guī)范銀行的放貸行為，另一方面還要增強地方政府負債行為的透明度?！耙獙⒌胤秸[形債務明晰，列入到預算中，加強地方政府融資行為的內外部約束，特別是地方政府融資平臺要通過規(guī)范準入、規(guī)范融資、規(guī)范擔保等強化融資平臺自身管理?！比嗣胥y行南京分行行長孫工聲說。

　　此外，要破解地方政府融資平臺負債問題，追根溯源還需從緩解地方政府財政壓力上入手。專家指出，地方投融資平臺的出現(xiàn)，主要是源于長期形成的地方政府財權和事權的不配套。

　　自分稅制改革以后，中央和地方呈現(xiàn)出財權上移、事權下移趨勢，出現(xiàn)了讓地方政府感慨的“既要馬兒跑，又要馬兒不吃草”的地方財力不足問題。在城市建設、醫(yī)療和教育方面加大開支的壓力下，一些地方政府不得不通過融資平臺等隱性赤字方式解決用錢問題。

　　對此，中國社科院財貿所副所長高培勇指出，當前財政體制不完善是造成地方財政困難、債務增加的一個重要原因，這就需要對財政體制進行更進一步的改革，讓地方的財權與事權相統(tǒng)一。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀