基金：緊縮政策預(yù)期減弱 反彈有望延續(xù)

　　在目前投資者情緒主導(dǎo)市場走勢的氛圍下，政策變動已成為影響市場的最主要因素?；鹌毡檎J為，在國內(nèi)經(jīng)濟降溫和歐元大幅貶值有可能影響我國出口的背景下，宏觀調(diào)控政策已經(jīng)開始釋放出一些積極信號，包括保障性住房建設(shè)加快、貨幣政策緊縮預(yù)期減弱等多個方面。這有利于減輕投資者對未來緊縮政策的預(yù)期，從而改善投資者信心，市場向上趨勢仍可期。

　　經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險不大

　　A股近期出現(xiàn)的連續(xù)下跌行情悄然間隱現(xiàn)著投資機會。招商深證100指基擬任基金經(jīng)理王平近日指出，今年以來市場的調(diào)整主要是對寬松貨幣政策退出及房地產(chǎn)調(diào)控政策的擔(dān)憂。M2增速從2009年12月開始下降，另外銀行的再融資及對地方融資平臺的擔(dān)憂等因素致使權(quán)重股大幅回調(diào)，尤其是投資者過度解讀的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險其實并不大，市場向上的趨勢仍然可期。

　　王平認為，宏觀經(jīng)濟硬著陸的可能性并不大，出口方面，我們并不太擔(dān)心歐美復(fù)蘇的情況，更多的是要關(guān)注未來出口產(chǎn)品的競爭力；消費方面，消費升級是實實在在的，它在潛移默化影響我們的生活，而且從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來看，消費是不用太多擔(dān)憂的。投資增速受2009年開工項目的需求慣性及2009年房屋銷售向好等因素的影響，未來一段時間應(yīng)該能夠維持在一個較為合理的水平。因此，從目前看到的數(shù)據(jù)及對未來的判斷和對中央政府出臺政策力度來看，目前的經(jīng)濟相對不錯，出現(xiàn)硬著落的風(fēng)險較小。

　　短期加息不太可能

　　盡管政策面因素依然存在不確定因素，但王平認為考慮到國際國內(nèi)環(huán)境，短期內(nèi)加息的可能并不大。王平指出，刺激政策的退出是一個漸進的過程。在中國政府經(jīng)濟刺激政策的逐步退出中，財政政策會放在最后，利率政策何時運用將取決于中央對未來經(jīng)濟的判斷，在此之前則會通過回收流動性、管理信貸投放節(jié)奏、對經(jīng)濟過熱領(lǐng)域出臺政策進行調(diào)控壓制的手段來管理好通脹預(yù)期。

　　目前國際經(jīng)濟環(huán)境仍然比較復(fù)雜，整個世界經(jīng)濟的恢復(fù)還存在比較大的不穩(wěn)定性，管理層在政策退出節(jié)奏方面會充分考慮這些不確定因素。

　　“從國內(nèi)CPI來看，目前已進入上行通道，但會呈現(xiàn)一個溫和上行的態(tài)勢，短期不會出現(xiàn)明顯的通脹。因此，保持經(jīng)濟增長似乎仍然是未來政策的首要任務(wù)?！蓖跗椒治稣J為，當(dāng)前國際經(jīng)濟環(huán)境仍然不穩(wěn)定，4月出臺的嚴厲的地產(chǎn)政策及此前信貸持續(xù)緊縮，或使得商業(yè)性房地產(chǎn)投資趨于下滑。從穩(wěn)定經(jīng)濟的角度來講，招商基金傾向于認為短期內(nèi)加息可能性不大。預(yù)計6、7月份可能出現(xiàn)今年CPI的高點，屆時可能有一定的加息壓力。

　　改變?nèi)鮿萦袔状笳T因

　　“當(dāng)前的股市仍有風(fēng)有雨，但陽光的到來值得期待。展望下半年，市場結(jié)構(gòu)性機會仍然存在，因此應(yīng)保持‘等待做多’的態(tài)度積極尋求機會。大盤改變?nèi)鮿莞窬种饕獣袔讉€誘因，比如：市場跌出空間；物價如預(yù)期般上沖到5％左右，加息落地，繼續(xù)更大緊縮的預(yù)期減弱；物價真的保持平穩(wěn)，‘滯脹’風(fēng)險初步消除；信貸嚴控，并迅速將M1打到20％以下甚至15％以下；人民幣3％-5％幅度的升值落實等。其中尤其是‘美元上漲+升值’的疊加是未來全面看多的條件?！比A泰柏瑞海外投資部總監(jiān)李文杰表示，在今年三季度末至四季度初，A股將在某一時間點開始新一輪的有估值支撐、流動性支撐、政策面支持的上漲。

　　新興產(chǎn)業(yè)投資機會多

　　受《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》有望在8月完成初稿消息的刺激，近日新興產(chǎn)業(yè)板塊再度受到市場積極追捧，顯示出“獨領(lǐng)風(fēng)騷”的上漲態(tài)勢。隨著新興產(chǎn)業(yè)受到的關(guān)注度日益提升，近期多只新基金也將投資重點轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)。華商產(chǎn)業(yè)升級擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)表示，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大背景下，新興產(chǎn)業(yè)將得到大面積的政策傾斜，產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)領(lǐng)域的投資將大有可為。在中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，包括節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)行業(yè)、新能源、新興消費等新興產(chǎn)業(yè)將受到更多政策的支持，預(yù)計新興能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、智能電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)等多項政策的出臺將成為產(chǎn)生升級相關(guān)行業(yè)的“催化劑”。

來源： 現(xiàn)代快報

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