通脹將是世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

目前，除了經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的亞太經(jīng)濟(jì)體外，多數(shù)國(guó)家都不太關(guān)注通脹，特別是在近期歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入通縮的擔(dān)憂加劇。記者從野村證券、摩根大通等投行的最新研究報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，其對(duì)美國(guó)、歐元區(qū)核心通脹增幅的預(yù)測(cè)值均低于1%。而法國(guó)興業(yè)銀行全球?qū)ｎ}研究主管范思芬近日在北京告訴記者，與過去二三十年貨幣約束、全球化和供應(yīng)沖擊導(dǎo)致低通脹甚至通縮不同的是，本輪金融危機(jī)之后政府干預(yù)的增強(qiáng)、去全球化趨勢(shì)出現(xiàn)以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，將使全球在中期（未來5至10年）內(nèi)不可避免地重回通脹時(shí)代，通脹將是世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，在經(jīng)歷了過去20多年的低通脹之后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都拒絕承認(rèn)通脹很快將卷土重來。他們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)體系對(duì)通脹具有免疫力，相信各國(guó)央行會(huì)采取有效措施防止通脹再現(xiàn)。盡管有些人承認(rèn)通脹可能會(huì)影響到強(qiáng)勁增長(zhǎng)的新興經(jīng)濟(jì)體，但大多數(shù)人仍無法想象通脹將蔓延到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。從各國(guó)公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，目前全球特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹水平都比較低，日本甚至還在為擺脫通縮而苦苦掙扎。

摩根大通全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼上周五在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，今明兩年美國(guó)和歐元區(qū)的通脹預(yù)期似乎得到良好控制，預(yù)計(jì)剔除了能源和食品價(jià)格的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增幅將降至1%以下的歷史低點(diǎn)。各國(guó)貨幣政策的退出相對(duì)溫和，主要央行包括歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行未來一年內(nèi)都不會(huì)加息。

盡管目前全球通脹處于可控水平，但長(zhǎng)期跟蹤和研究全球經(jīng)濟(jì)的范思芬明確表示，危機(jī)后政府干預(yù)作用的增強(qiáng)、去全球化趨勢(shì)以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)將導(dǎo)致全球不可避免地步入通脹。她說，通脹可以緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)，是未來各國(guó)政府解決因應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而遺留下的高負(fù)債問題的有效方式。

在對(duì)政府干預(yù)和政府保護(hù)主義為通脹卷土重來提供了肥沃的土壤進(jìn)行解釋時(shí)，范思芬說，“對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家至少對(duì)歐洲和日本來說，與過去多年來私人部門在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用、競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)導(dǎo)致價(jià)格控制在較低水平不同的是，本輪危機(jī)后其經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出的一個(gè)特點(diǎn)是‘大政府’，政府在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用不斷增強(qiáng)都會(huì)導(dǎo)致私人經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和效率下降、政府開支上升，從而推升價(jià)格。同時(shí)，政府保護(hù)主義日盛和加強(qiáng)監(jiān)管導(dǎo)致的合規(guī)成本上升也會(huì)在一定程度上推升通脹。”

既然不可避免，那全球通脹會(huì)在何時(shí)到來？對(duì)此，范思芬的回答是，鑒于目前仍存在一些通貨緊縮的因素，通脹還要假以時(shí)日才能全面出現(xiàn)。根據(jù)法國(guó)興業(yè)銀行的預(yù)測(cè)，通貨膨脹首先會(huì)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更強(qiáng)勁的發(fā)展中國(guó)家，之后會(huì)出現(xiàn)在與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)往來比較多的美國(guó)和英國(guó)。那么，未來會(huì)否出現(xiàn)歐元區(qū)陷入通縮而其他國(guó)家通脹的非對(duì)稱通脹局面呢？范思芬認(rèn)為，即使出現(xiàn)這種情況，持續(xù)時(shí)間也會(huì)非常短暫，因?yàn)殡S著實(shí)際匯率的變化，很快全球所有國(guó)家包括歐元區(qū)和日本都會(huì)出現(xiàn)通脹。

盡管如此，通貨膨脹并非各國(guó)解決目前面臨經(jīng)濟(jì)問題的靈丹妙藥。范思芬告訴記者，通脹會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成很大負(fù)面影響，比如全球貿(mào)易增長(zhǎng)速度下滑、匯率波動(dòng)性增大等等，值得各國(guó)政府及央行進(jìn)一步密切關(guān)注。


來源： 金融時(shí)報(bào)

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