信貸類理財(cái)產(chǎn)品：從“驚艷出場(chǎng)”到“華麗謝幕”

　　在監(jiān)管層連出調(diào)控政策的壓制下，今年以來(lái)，曾經(jīng)在2008年、2009年風(fēng)光無(wú)限的信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行開始降溫。而這種現(xiàn)象，在今年5月更加明顯。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1、2月份銀行信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量分別為173款、177款，3、4月份雖有所回暖，但受監(jiān)管措施加大的影響，信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量近期明顯下降。5月前20天銀行僅發(fā)行了151款投資于信貸資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，相比4月前20天的發(fā)行量減少19.3%。

　　三大原因致信貸產(chǎn)品爆發(fā)

　　信貸類理財(cái)產(chǎn)品的一般操作模式為，信托公司作為受托人，運(yùn)用信托計(jì)劃對(duì)應(yīng)的理財(cái)資金，向理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售銀行購(gòu)買信貸資產(chǎn)。來(lái)自銀聯(lián)信《2009年中國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)年度研究報(bào)告》顯示，2008年，各商業(yè)銀行共計(jì)發(fā)行信貸類產(chǎn)品1655款，2009年信貸類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量又邁上新高達(dá)到了2535款，同比上漲了53.17%。

　　而這一現(xiàn)象在2009年更是愈發(fā)明顯。2009年上半年，各金融市場(chǎng)還處于不穩(wěn)定狀態(tài)，而銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品憑借本金安全、收益穩(wěn)定的特性占據(jù)了理財(cái)市場(chǎng)主導(dǎo)。到了下半年，在資金趨緊的背景下，銀行更是不斷通過(guò)發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品“曲線自救”。從2009年9月份開始。除10月份外，產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量都維持在一個(gè)較高的水平上。

　　信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品的爆發(fā)并不是偶然促成，主要是因?yàn)橐韵聨追矫?，一方面，商業(yè)銀行有提高資本充足率的要求，信貸類產(chǎn)品可有效的使存量信貸資產(chǎn)出表，這給商業(yè)銀行發(fā)行信貸類產(chǎn)品提供了市場(chǎng)空間；另一方面，商業(yè)銀行也有意發(fā)行這類高收益的產(chǎn)品維護(hù)中高端客戶；此外，也正因?yàn)?009年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)，銀行理財(cái)在2008年累積了較高的市場(chǎng)人氣后，繼續(xù)主打“穩(wěn)健”牌，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品的風(fēng)格是最為符合的。

　　實(shí)施嚴(yán)厲監(jiān)管打出政策“組合拳”

　　信貸類產(chǎn)品在2009年年初的發(fā)行量較少，這主要是受08年年底銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）的影響，《指引》中明確規(guī)定：銀行不得為銀信理財(cái)合作涉及的信托產(chǎn)品及該信托產(chǎn)品項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)運(yùn)用對(duì)象等提供任何形式擔(dān)保。在此之前，銀行發(fā)行的信貸類理財(cái)產(chǎn)品中，部分理財(cái)產(chǎn)品有國(guó)家開發(fā)銀行或者其它商業(yè)銀行的擔(dān)?；蛘吆罄m(xù)貸款承諾等，在國(guó)開行改制為商業(yè)銀行以及《指引》推出后，這類擔(dān)保條款將消失。

　　同2008年相同，監(jiān)管層也于2009年年末對(duì)信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品實(shí)施嚴(yán)厲的監(jiān)管。年底，銀監(jiān)會(huì)連發(fā)“三文”遏制銀信合作的井噴。2009年12月14日，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，強(qiáng)調(diào)信托公司在銀信合作中的主導(dǎo)地位，并對(duì)銀信合作受讓信貸資產(chǎn)、權(quán)益類投資和政府平臺(tái)公司投資提出了規(guī)范要求。2009年12月23日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求銀行在開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)保證信貸資產(chǎn)是確定的、可轉(zhuǎn)讓的，以合法有效地進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或投資。此外，一份名為《關(guān)于加強(qiáng)信托公司主動(dòng)管理能力有關(guān)事項(xiàng)的通知》也以征求意見稿的形式于近期下發(fā)。上述政策“組合拳”表明，監(jiān)管層對(duì)銀行之間、銀行與信托之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓模式已經(jīng)做出了明確的表態(tài)。

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