經(jīng)濟熱度適當(dāng)回落 物價漲勢有望趨穩(wěn)

需保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長

國家統(tǒng)計局公布，5月份國房景氣指數(shù)為105.07，連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落。加上此前公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、汽車產(chǎn)銷庫存等數(shù)據(jù)，專家認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟熱度已比一季度有所回落。

一位權(quán)威人士預(yù)計，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.5%左右，增速比上月回落1.3個百分點；1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速25.6%，1-4月該指標(biāo)為26.1%；5月消費品零售總額同比增長18.7%，比上月加快0.2個百分點。

一季度經(jīng)濟增速達到11.9%，GDP連續(xù)4個季度反彈?？紤]到基期因素以及國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，一些專家認(rèn)為，未來經(jīng)濟增速將見頂回落，不排除經(jīng)濟面臨W型走勢風(fēng)險。民生證券副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家滕泰認(rèn)為，今年經(jīng)濟增速將出現(xiàn)一三季度高、二四季度低的局面。去除基期因素影響后，目前經(jīng)濟可能剛剛達到潛在增長水平。

中國社科院副院長李揚認(rèn)為，上半年我國經(jīng)濟增長情況很好，但一些新情況打破了預(yù)期。比如，今年預(yù)期出口將轉(zhuǎn)正，并對經(jīng)濟起到較強拉動作用，但歐洲主權(quán)債務(wù)危機打破了這個預(yù)期。下半年經(jīng)濟增長將不如上半年快，但全年經(jīng)濟增速達到9%以上應(yīng)無問題。

國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源指出，今年宏觀調(diào)控的核心應(yīng)當(dāng)是保持經(jīng)濟增長的平穩(wěn)。如果經(jīng)濟增速再往下掉，就又得回來抓保增長，這樣就沒有精力抓結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長是今年的核心任務(wù)。

二季度CPI漲幅可能超過3%

國家統(tǒng)計局、商務(wù)部等公布的價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月份豬肉、蔬菜等食品價格出現(xiàn)回落。但專家指出，由于去年同期物價呈現(xiàn)明顯的負(fù)增長，再加上居住等非食品價格仍然上漲，物價壓力仍然不可小覷。在5月物價環(huán)比漲幅為零的情況下，當(dāng)月CPI將同比上漲3.1%左右，近一年多來首度超越3%的通脹警戒線。

同時，由于6月份翹尾因素還將擴大，當(dāng)月CPI在5月份基礎(chǔ)上繼續(xù)攀升的可能性很大。專家預(yù)計，二季度可能是我國物價壓力最大的時候，季度CPI漲幅可能超過3%，但未來可能逐步趨穩(wěn)。

工業(yè)品出廠價格PPI則可能已經(jīng)逼近本輪上漲頂部。近期國際原油、鋼鐵價格震蕩下行，加上國內(nèi)工業(yè)庫存有所增加，專家預(yù)計5月PPI同比上漲7%左右，未來幾個月將逐步見頂回落。

李揚認(rèn)為，我國不可能出現(xiàn)長期持續(xù)的通貨膨脹，很重要的原因是從總體來說需求不足，24個行業(yè)中21個產(chǎn)能過剩，在宏觀上制約了物價上漲的可能。盡管一些局部領(lǐng)域、局部地區(qū)會出現(xiàn)價格上漲，但不是總體的，也不是用貨幣政策能夠解決的。

調(diào)控措施短期難再松

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，今年物價將呈現(xiàn)倒V型走勢，長期來看很難出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹，短期壓力也不是很大。如果上半年央行沒有加息，下半年物價見頂后加息的可能性也會減小。

4月以來，新“國十條”改變了房地產(chǎn)市場預(yù)期，加上歐債危機影響加大，部分食品價格上漲強化了加息預(yù)期，為此需防范多項政策的疊加效應(yīng)。5月中旬以來，國家出臺了促進民間投資“新36條”，并敦促地方政府加快保障房建設(shè)。此間觀察家認(rèn)為，目前政策層面已經(jīng)有所緩和，短期內(nèi)出臺更嚴(yán)厲調(diào)控政策的可能性在減小。

光大證券發(fā)布的研究報告認(rèn)為，未來一段時間，貨幣政策和信貸政策都難以立刻放松。對于政策松緊，需要觀察GDP、通脹率和房價三個關(guān)鍵變量。當(dāng)出現(xiàn)GDP增長率回到9%以內(nèi)、CPI漲幅回到3%以內(nèi)、房價下跌15%-30%等三條件之一時，市場對政策的預(yù)期會發(fā)生顯著的變化，在時間節(jié)點上傾向于三季度末、四季度初，屆時市場有望出現(xiàn)機會。

安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認(rèn)為，現(xiàn)在整個宏觀經(jīng)濟政策處在觀察期，如果未來經(jīng)濟增速下降比較快，今年晚些時候經(jīng)濟政策基調(diào)可能會有一定的調(diào)整，這種調(diào)整突出的表現(xiàn)是財政政策在一定程度上放松。而重新出現(xiàn)非常大的信貸增長，并通過信貸刺激經(jīng)濟的可能性很小。

海關(guān)總署10日公布5月外貿(mào)數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局和央行11日將公布當(dāng)月其他宏觀經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)。專家預(yù)計，5月物價漲幅可能超過3%的通脹警戒線，但食品價格回落可能帶動物價后勢走穩(wěn)。

由于以房地產(chǎn)、汽車為代表的工業(yè)經(jīng)濟熱度回落，5月工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資增速將有所下滑。經(jīng)濟熱度仍高但環(huán)比向下，通脹預(yù)期并未完全穩(wěn)定，復(fù)雜的經(jīng)濟局面將考驗宏觀調(diào)控智慧。 （責(zé)任編輯：陳磊）

■觀點

陳東琪：通脹壓力不會很大

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪10日表示，通脹壓力不會很大，全年通脹水平控制在3%以內(nèi)是有把握的。

陳東琪在清華大學(xué)發(fā)表演講時說，政策作用發(fā)揮得當(dāng)，我國通脹壓力不會很大。糧食儲備良好是通脹壓力不大的重要因素。雖然CPI漲幅到7月、8月可能會超過4%，但從全年來看仍比較穩(wěn)定，總體上控制在3%以內(nèi)是有把握的。當(dāng)前要防范的是外國資本的輸入，因為外生性因素會比內(nèi)生性因素更強，PPI影響會傳遞到CPI。

陳東琪指出，從短期看，包括中國在內(nèi)的世界各國經(jīng)濟“二次探底”概率提高。防范經(jīng)濟“二次探底”，創(chuàng)新是最主要策略，要著力改革和創(chuàng)新，比如金融創(chuàng)新。同時，從確定持續(xù)穩(wěn)定增長目標(biāo)、促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、減少國際儲備的貨幣資產(chǎn)、加快對外資本并購、增加資源儲備、減持美債等幾個方面著手應(yīng)對。

陳東琪表示，下半年調(diào)控政策是否會持續(xù)針對房地產(chǎn)，要看政策預(yù)期目標(biāo)達到的程度。從全球經(jīng)濟形勢分析，政府采取的政策符合實際?？傮w來說，房地產(chǎn)要防止泡沫化，要增加供給。

談及歐洲主權(quán)債務(wù)危機對我國的影響，陳東琪認(rèn)為，要從正反兩個方面來分析。從負(fù)面影響看，我國持有的歐洲債務(wù)會縮水；正面看，會促使我國出口結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品競爭力。

野村證券：今年順差規(guī)模將明顯下降

野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春10日表示，預(yù)計2010年中國貿(mào)易順差將從2009年的1960億美元降至700億美元。

孫明春表示，5月出口好于預(yù)期，一方面是受低基數(shù)影響，去年5月出口同比下滑了26.4%，另一方面表明經(jīng)濟基本面繼續(xù)改善。進口增速從4月的49.8%放緩至48.3%，弱于預(yù)期，但仍屬于強勁增長。5月貿(mào)易順差從4月的17億美元擴大至195億美元，主要是由于出口超預(yù)期增長鋼鐵、銅和鋅的出口推高了整體出口，但考慮到部分產(chǎn)品的出口增幅，今年剩下的時間里不會延續(xù)這種勢頭。

長江證券：未來兩月出口將繼續(xù)復(fù)蘇

長江證券研究部10日發(fā)布的報告認(rèn)為，出口復(fù)蘇在6月、7月仍可延續(xù)，但將難現(xiàn)目前這樣的強勢。因此，這樣的復(fù)蘇階段僅僅是一個短期階段性過程，難以成為長期趨勢性狀況。

長江證券指出，出口復(fù)蘇仍面臨一定的阻力和風(fēng)險。首先是貿(mào)易摩擦。從去年7月、8月開始，以美國、歐盟為首的發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)歷了就業(yè)市場的巨大沖擊后，顯露出明顯的貿(mào)易保護升級的跡象。如果這一趨勢延續(xù)，將在一定程度上阻礙我國出口復(fù)蘇進程。其次，人民幣實際匯率上升影響出口復(fù)蘇。

申銀萬國：全年出口增速可達28.5%

申銀萬國研究所宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，考慮到歐債危機對我國出口的影響要到四季度才會明顯體現(xiàn)，因此將全年的出口增長速度上調(diào)到28.5%，比此前預(yù)期調(diào)高6.6個百分點；預(yù)計全年順差1779億美元，比去年同期回落181億美元。

李慧勇表示，今年以來出口增長情況比樂觀的預(yù)期還要好。5月份出口增速達到48.5%，除了去年較低的基數(shù)因素外，外圍市場的良好表現(xiàn)也是拉動出口好轉(zhuǎn)的重要因素；進口增速繼續(xù)回落，這與國內(nèi)需求逐漸趨穩(wěn)有關(guān)。進出口水平已經(jīng)恢復(fù)到危機前水平。從貿(mào)易方式看，加工貿(mào)易增速仍處較高水平，預(yù)示未來出口表現(xiàn)值得期待。

來源：中國證券報-中證網(wǎng) 作者：韓曉東 朱茵 郭薇

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