中國經(jīng)濟面臨下滑風(fēng)險 三季度貨幣政策或微調(diào)

　　7月11日，中國人民銀行公布《2010年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，上半年新增人民幣貸款4.63萬億元，同比少增2.74萬億元。今年6月人民幣貸款增加6034億元。6月末，廣義貨幣M2余額67.39萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點，降幅較大。作為經(jīng)濟運行的先行指標(biāo)，當(dāng)前貨幣信貸增速的回落，一定程度上緩釋了幾個月前人們對于經(jīng)濟過熱的擔(dān)憂，然而同時也暴露出經(jīng)濟增速可能下滑的新苗頭。專家分析，鑒于經(jīng)濟可能面臨下滑風(fēng)險，三季度貨幣政策或出現(xiàn)微調(diào)，信貸可能放寬。

　　三季度信貸或放寬

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“我們此前預(yù)計6月信貸投放中值在6000億元，從數(shù)據(jù)來看，我們的預(yù)測是準(zhǔn)確的?！贝饲?，魯政委表示，6月存在一些信貸放緩的因素。首先，由于監(jiān)管當(dāng)局繼續(xù)嚴(yán)控新上項目及產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，近期可供放貸的項目可能有所減少。其次，4月中下旬以來，住房成交量一直位于低位，考慮時滯效應(yīng)之后，其對個人中長貸的影響可能在本月顯現(xiàn)。

　　也有銀行系統(tǒng)內(nèi)人士向記者指出，嚴(yán)格的信貸監(jiān)控繼續(xù)讓銀行放慢投放速度，5月中旬已有不少銀行的存貸比超過了75%的警戒線，受到監(jiān)管層窗口指導(dǎo)。為了控制存貸比，各家銀行從6月中旬開始搶存款、壓貸款，甚至有股份制銀行提前10天關(guān)閉貸款審批，以防貸款沖高。

　　不過，上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊認(rèn)為，由于經(jīng)濟存在下滑風(fēng)險，為確保經(jīng)濟增長，三季度信貸政策可能出現(xiàn)微調(diào)。魯政委則向記者指出：“央行傳統(tǒng)放貸節(jié)奏是3∶3∶2∶2，但為了防止經(jīng)濟下滑，下半年的放貸節(jié)奏可以變?yōu)?∶1?！?/p>

　　M2增幅跌至18.5%

　　受貸款增速放緩影響，6月末，M2余額67.39萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點；狹義貨幣M1余額24.06萬億元，同比增長24.6%，增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點；流通中貨幣M0余額3.89萬億元，同比增長15.7%。

　　魯政委指出：“M2增幅下降速度很快，這與央行配合管理通脹，控制貨幣供應(yīng)量有關(guān)。而6月份信貸增量減少對M2也有直接影響?！倍袊缈圃航鹑谘芯克鹑诎l(fā)展室主任易憲容向《國際金融報》記者指出：“雖然M2有所下降，但市場流動性依然充沛。我們目前的信貸量仍然處于天量，信貸一日不降下來，流動性就依然泛濫。”

　　外儲還將繼續(xù)波動

　　此外，央行數(shù)據(jù)還顯示，6月末，國家外匯儲備余額為24543億美元，同比增長15.1%。二季度國家外匯儲備僅增加72億美元，同比少增約1707億美元。單月則出現(xiàn)5月大幅減少，6月小幅回升的波動局勢。

　　近日，外管局在回應(yīng)外匯管理政策熱點問題時就已經(jīng)指出，進(jìn)入5月份以來，外匯凈流入壓力有所緩解，這也是二季度外匯儲備月度波動加劇的一個重要原因。

　　6月小幅回升則與匯率波動和貿(mào)易數(shù)據(jù)有關(guān)。央行于6月19日重申人民幣匯改，增強人民幣匯率彈性，此后人民幣匯率兌美元雙向波動中小幅升值，6月末人民幣匯率為1美元兌6.7909元人民幣。人民幣升值使得跨境資本流入有所恢復(fù)，對外匯儲備增幅回升產(chǎn)生影響。此外，7月10日，海關(guān)總署發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，我國6月出口值及進(jìn)出口總值均刷新2008年7月的歷史紀(jì)錄，這對外儲回升也有推動。

　　不過，魯政委表示：“雖然數(shù)據(jù)顯示我國出口仍然強勁，順差也較大，但應(yīng)該注意匯率調(diào)整導(dǎo)致8月份出口下滑的可能性，因此匯率政策調(diào)整應(yīng)該具有前瞻性?！?/p>

來源：國際金融報 張競怡

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