資金面繼續(xù)回暖 猛烈反彈后債市“喘口氣”

　　12日，在市場資金充裕的情況下，質(zhì)押式回購利率繼續(xù)回落。其中隔夜品種微幅下行2BP至1.69%，7天和14天品種下降幅度較大，分別下降23BP和26BP至2.05%、2.27%。我們預(yù)計在未來一段時間，質(zhì)押式回購利率仍有下行空間。

　　在銀行間市場，經(jīng)過上周的強(qiáng)勢回探后，收益率出現(xiàn)了盤整走勢。從目前的供需情況來看，部分投資者需求在當(dāng)前收益率水平下趨于謹(jǐn)慎，而從出售方角度來說，對于現(xiàn)有的收益率也存在惜售的心理，因此債市可能再次進(jìn)入一段膠著期，等待新的刺激因素出現(xiàn)。

　　周一一級市場發(fā)行了一期5年期農(nóng)發(fā)債，市場反應(yīng)積極，最終中標(biāo)利率為2.95%，認(rèn)購倍數(shù)2.795，為5月下旬以來除數(shù)量型招標(biāo)方式外認(rèn)購倍數(shù)最高的一期利率產(chǎn)品。但是本期債券中標(biāo)利率公布后，可追加80億的額度僅獲得33.4億元的認(rèn)購，也反映出投資者對下行通道中的收益率水平持有較為謹(jǐn)慎的心態(tài)。受一級市場發(fā)行的影響，二級市場5年期政策性金融債收益率略有下降，雙邊報價在2.98%-3.0%。

　　11日央行公布了2010年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月末廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長18.5%，新增人民幣貸款6034億元，上半年人民幣新增貸款4.63萬億元。從上述數(shù)據(jù)來看，今年上半年信貸量處于較為合理的范圍內(nèi)，M2增速下降到6月底的水平也大大抑制了官方對流動性過剩的擔(dān)憂，再次說明了央行目前調(diào)控的前瞻性。

作者：濰坊農(nóng)信 徐珂 來源：中國證券報·中證網(wǎng)

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