貨幣信貸合理增長 支持經(jīng)濟回升向好

雖然我國當(dāng)前經(jīng)濟正朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，但國內(nèi)外經(jīng)濟形勢仍然極為復(fù)雜。也正是這一“復(fù)雜”，才讓到年中的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯然得格外重要。

中國人民銀行10日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,6月份人民幣貸款增加6034億元,同比少增9270億元;上半年人民幣貸款增加4.63萬億元，同比少增2.74萬億元。按照全年7.5萬億的信貸投放計劃，上半年新增貸款占到61.57%。6月末,廣義貨幣M2余額67.39萬億元,同比增長18.5%,增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點，增速連續(xù)7個月回落。狹義貨幣M1余額24.06萬億元,同比增長24.6%,增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點;流通中貨幣M0余額3.89萬億元,同比增長15.7%。

今年以來,為保持經(jīng)濟的平穩(wěn)運行,央行、銀監(jiān)會要求各商業(yè)銀行實現(xiàn)信貸季度和月度的均衡投放,全年信貸投放在四個季度里遵循“3、3、2、2”的比例。目前來看,上半年新增貸款4.63萬億元,符合監(jiān)管層要求的投放節(jié)奏。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，資金是經(jīng)濟發(fā)展的血液。2009年，在國際金融危機的沖擊下，我們看到，M2和M1增速逐季加快，貨幣總量持續(xù)快速擴張，貨幣流動性增強。同時，為了充分發(fā)揮好銀行信貸資金在擴大內(nèi)需、支持經(jīng)濟發(fā)展方面的關(guān)鍵性作用，央行引導(dǎo)商業(yè)銀行在防范資金風(fēng)險的前提下加大信貸投入力度，合理把握信貸投放節(jié)奏。今年以來，針對我國經(jīng)濟的走勢，貨幣信貸也按預(yù)期目標(biāo)發(fā)展。央行對上半年貨幣信貸的評價在日前召開的貨幣政策委員會2010年第二季度例會上亦有表述——上半年我國貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率形成機制改革穩(wěn)步推進(jìn)，金融運行總體平穩(wěn)。

央行對當(dāng)前形勢的判斷是世界經(jīng)濟正在逐步復(fù)蘇，但仍存在較大不確定性。我國經(jīng)濟保持回升向好的態(tài)勢，消費、投資、出口拉動經(jīng)濟增長的協(xié)調(diào)性增強，經(jīng)濟正朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，但管理通脹預(yù)期、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的任務(wù)依然艱巨。

作為經(jīng)濟運行的先行指標(biāo)，當(dāng)前貨幣信貸增速的回落，一定程度上緩釋了幾個月前人們較高的通脹預(yù)期。對此，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾表示，M2增速從29%到30%的水平下降到18.5%的水平，降低了流動性過剩的擔(dān)憂，說明通脹預(yù)期得到有效管理。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，CPI在過去幾個月內(nèi)也呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢，宏觀政策已經(jīng)對通脹預(yù)期采取了一系列有效的管理措施。目前看來，通脹整體趨勢仍較樂觀，全年應(yīng)當(dāng)屬于溫和可控范圍。因此，未來一段時間內(nèi)，政策著力點仍在如何以適當(dāng)?shù)墓?jié)奏與力度管理通脹預(yù)期上。這需要密切關(guān)注經(jīng)濟金融形勢的發(fā)展，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長。

他進(jìn)一步表示，要管理好通脹膨脹預(yù)期，信貸政策的主要方向必然是在總量控制的情況下優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制新項目，保證重點項目建設(shè)的需要，將信貸資金主要用于項目續(xù)建和收尾，同時加強貸款全流程管理，確保信貸資金流入實體經(jīng)濟。此外，逐步提高貨幣政策的針對性和靈活性，加強銀行的資本約束，嚴(yán)格控制信貸的非理性增長和季度、月度間的異常波動。在市場流動性過于充裕時，加大窗口指導(dǎo)力度和相關(guān)調(diào)控手段，合理使用數(shù)量型貨幣工具，通過在公開市場上的微調(diào)操作、加大差別化存款準(zhǔn)備金率制度等加強流動性回收力度。同時還要加大房地產(chǎn)供應(yīng)，抑制投機性需求，平衡房地產(chǎn)供求，遏制房地產(chǎn)價格過快上漲。

我們注意到，6月M2、M1之間“倒剪刀差”為6.1，較上月進(jìn)一步回落，表明經(jīng)濟活躍度可能有所降低。同時，在當(dāng)前我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需資金主要依賴銀行放款的背景下，貸款增速大幅下降可能會加劇中小企業(yè)融資難等問題。由于廣大中小企業(yè)比大企業(yè)更難獲得銀行貸款，如果信貸增量大幅下挫，對處于復(fù)蘇期間的中小企業(yè)將有抽血之危。

7月初，王岐山在重慶調(diào)研時強調(diào)，當(dāng)前，對貸款結(jié)構(gòu)和均衡性問題要保持清醒認(rèn)識，小企業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款困難狀況仍未根本轉(zhuǎn)變。銀行等金融機構(gòu)的信貸工作要立足當(dāng)前，努力解決小企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的貸款難問題，加大對科技創(chuàng)新、新興產(chǎn)業(yè)等重點領(lǐng)域的信貸支持，控制“兩高一剩”行業(yè)貸款投放。

“大量民營企業(yè)、中小企業(yè)在經(jīng)濟復(fù)蘇時需要資金支持其生產(chǎn)經(jīng)營，因此保持市場中有合理充足的流動性至關(guān)重要。”巴曙松認(rèn)為。

“當(dāng)前，銀行等金融機構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新信貸機制，有效緩解農(nóng)業(yè)和中小企業(yè)融資難問題，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，滿足實體經(jīng)濟的有效需求?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。

郭田勇同時表示，當(dāng)前還要對三大風(fēng)險領(lǐng)域，即政府融資平臺、房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸投放有所控制。換言之，對于符合國家政策支持和調(diào)結(jié)構(gòu)方向的資金需求，銀行信貸資金要予以最大滿足，否則就不能體現(xiàn)信貸政策的適度寬松；對于不符合國家政策支持方向、產(chǎn)能過剩的行業(yè)，盡管其有貸款資金需求，銀行也要在信貸上予以控制，從而能夠配合國家政策，抑制產(chǎn)能過剩，支持科技創(chuàng)新。


來源： 金融時報

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