先行指標(biāo)PMI回落至51.2% 經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢繼續(xù)回調(diào)

與市場預(yù)期一致，7月份制造業(yè)PMI指數(shù)再次出現(xiàn)下滑。

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會8月1日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月份我國PMI為51.2%，較6月份下降了0.9個百分點(diǎn)。這是PMI在經(jīng)歷5月、6月下降后，連續(xù)第三個月出現(xiàn)回落。這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下17個月以來的新低。

PMI是我國經(jīng)濟(jì)重要的先行指標(biāo)之一，從國際經(jīng)驗來看，一般會領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)走勢3-6個月。通常PMI指數(shù)在50%以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，反映經(jīng)濟(jì)衰退。我國這一指數(shù)在2008年11月創(chuàng)下38.8%的低點(diǎn)后，隨后逐漸反彈，在2009年3月重返50%分水嶺之上。今年4月，PMI達(dá)到55.7%的年內(nèi)次高點(diǎn)后，開始回落，至7月，已經(jīng)連續(xù)第三個月下滑。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，7月份PMI指數(shù)繼續(xù)回落，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長回調(diào)態(tài)勢還在發(fā)展中；新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落，預(yù)示外貿(mào)出口增幅開始回調(diào)。從相關(guān)因素分析，當(dāng)前投資與出口增長的基礎(chǔ)都還不夠穩(wěn)固，增速存在較大下降可能。

他同時指出，由于國內(nèi)外市場環(huán)境已較上年同期有明顯好轉(zhuǎn)，政策回旋余地明顯加大，預(yù)計投資增幅不會出現(xiàn)大幅下降，出口不會再出現(xiàn)負(fù)增長。在這些因素支持下，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長回調(diào)態(tài)勢還在發(fā)展中，全年經(jīng)濟(jì)增長率可以保持在9.5%左右。

中國人民銀行上周二即表示，雖然未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍受到歐洲債務(wù)危機(jī)等不利因素的影響，中國經(jīng)濟(jì)放緩趨穩(wěn)的可能性較大，但二次探底依然不大可能，央行對經(jīng)濟(jì)趨勢持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，將繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇在接受記者采訪時表示，PMI反映的是企業(yè)家對于一個月企業(yè)環(huán)境、效益等的綜合評價。根據(jù)以前觀測到的數(shù)據(jù)來看，出口回落、企業(yè)家信心降低導(dǎo)致PMI指數(shù)走低。

據(jù)了解，由于設(shè)備檢修、高溫等因素，我國夏季工業(yè)生產(chǎn)都會有所減弱。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去5年，除了2009年受政策因素影響小幅回升之外，其余4年P(guān)MI數(shù)據(jù)在7月份都出現(xiàn)季節(jié)性回落。

第一創(chuàng)業(yè)認(rèn)為，7月PMI指數(shù)為51.2%，較上月回落0.9個百分點(diǎn)，表明在政策持續(xù)調(diào)控下，制造業(yè)的擴(kuò)張勢頭已出現(xiàn)明顯放緩，同時顯示經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。從分項指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)回落1.2個百分點(diǎn)，顯示整體需求在放緩。其中新出口訂單小幅回落0.5個百分點(diǎn)，說明出口高增速將向下調(diào)整。不過，與歷史情形相比，不管是從綜合指數(shù)，還是分項指數(shù)，7月回落的幅度均不十分明顯。因此，7月PMI指數(shù)的回落不足以成為政策放松預(yù)期的依據(jù)。

至于接下去PMI指數(shù)將如何運(yùn)行，李慧勇認(rèn)為主要還是取決于出口和投資等變化情況。從目前的情況看，美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)會繼續(xù)減速，這就會導(dǎo)致出口指數(shù)的下降；從國內(nèi)情況看，房地產(chǎn)等相關(guān)投資下滑，會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定的影響。“PMI與經(jīng)濟(jì)走勢將基本保持一致，最近三個月可能會繼續(xù)回落，但未來回落的速度會放緩。”

宏源證券高級研究員何一峰認(rèn)為，從8月份開始，此前公布的相關(guān)調(diào)控措施的影響將會有所減弱，而到9月份開始，出口退稅政策調(diào)整的影響也出現(xiàn)衰減，在沒有正面或負(fù)面因素影響出現(xiàn)的情況下，未來兩月的PMI指數(shù)有望企穩(wěn)甚至緩慢回升。

來源：證券日報 朱寶琛

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀