保險(xiǎn)多領(lǐng)域投資8月或全面放寬 2萬億險(xiǎn)資仍難配置

　　險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)以及非上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金的比例上限為上年末總資產(chǎn)的5%；投資未上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金上限為上年末總資產(chǎn)的5%。但后兩者合計(jì)不得超過5%，即可以二選一。

　　股票和股票型基金投資比例將被放寬到20%，貨幣和債券基金投資的占比上限為5%，由此，以往上述幾類投資品種合計(jì)的比例將由20%提升至25%。另外，保險(xiǎn)公司可以自主安排股票和股票型基金的占比，不再有各自10%的上限。

　　在保險(xiǎn)公司投資債權(quán)投資計(jì)劃的余額方面，人壽保險(xiǎn)公司一般不超過上季末總資產(chǎn)的6%，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司一般不超過上季末總資產(chǎn)的4%。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，該比例將上調(diào)為不超過保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的10%。

　　近日有媒體報(bào)道稱，保監(jiān)會(huì)可能將在8月發(fā)布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的通知》、《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資比例的通知》，將首次明確險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)和非上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金的比例，還將放寬保險(xiǎn)公司基建債權(quán)投資的比例和門檻，此外，險(xiǎn)資的權(quán)益類投資上限也有望得到放寬。

　　不動(dòng)產(chǎn)投資

　　投資不動(dòng)產(chǎn)比例或?yàn)?% 業(yè)內(nèi)稱仍有上調(diào)可能

　　盡管尚未正式開閘，保險(xiǎn)資金卻早已通過多種方式進(jìn)軍房地產(chǎn)市場。有消息稱，隨著《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》或?qū)⒂?月出爐，不超過上年度保險(xiǎn)總資產(chǎn)5%的保險(xiǎn)資金將可投資不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，這也意味著可投資不動(dòng)產(chǎn)的保險(xiǎn)資金將超過2000億元。

　　2050億資金或進(jìn)軍不動(dòng)產(chǎn)

　　有消息稱，保監(jiān)會(huì)或?qū)⒂?月頒布 《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，辦法將明確規(guī)定：險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)以及非上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金的比例上限為上年末總資產(chǎn)的5%；投資未上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金上限為上年末總資產(chǎn)的5%。但后兩者合計(jì)不得超過5%，即可以二選一。

　　此外，辦法提出“三不”要求，即不允許投資住宅類物業(yè)、不允許直接投資商業(yè)房地產(chǎn)、不允許參與房地產(chǎn)開發(fā)。

　　而保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)4.1萬億元，凈資產(chǎn)3904.6億元；按此計(jì)算，則預(yù)計(jì)約有2050億元的險(xiǎn)資可能會(huì)進(jìn)入房地產(chǎn)市場。

　　房地產(chǎn)作為資產(chǎn)配置，一般都會(huì)給投資者帶來長期而穩(wěn)定的收益。截至今年6月末，保險(xiǎn)資金有30.5%存在銀行，51.8%用于債券配置，相對(duì)于此而言，投資房地產(chǎn)的收益顯然要高。

　　事實(shí)上，保險(xiǎn)公司此前早已曲線進(jìn)入房地產(chǎn)市場，其方式多以自用名義購入寫字樓，或者借助集團(tuán)下屬的信托公司和資產(chǎn)管理公司進(jìn)軍房地產(chǎn)。

　　例如中國人壽借助旗下國壽地產(chǎn)有限公司 （前身為北京中保信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司）開發(fā)建設(shè)中國人壽大廈，受讓張家港保稅區(qū)京港置業(yè)有限公司股權(quán)等。

　　在緊鄰金茂大廈的上海小陸家嘴核心地區(qū)，中國太平也投資建設(shè)了太平金融大廈，該項(xiàng)目于2007年12月18日動(dòng)工，占地面積9259平方米，造價(jià)高達(dá)22億元人民幣。

　　此外，中國平安則指揮旗下的平安物業(yè)、平安信托與地產(chǎn)商積極合作，在北京、上海、深圳等地開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。
　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，包括國壽、太平、平安、太保、人保等一線保險(xiǎn)企業(yè)，已經(jīng)通過其旗下的資產(chǎn)管理公司，積極鉆研房地產(chǎn)項(xiàng)目，為投資部門長期戰(zhàn)略性項(xiàng)目儲(chǔ)備打好基礎(chǔ)。

　　5%上限或還將上調(diào)

　　對(duì)于5%的不動(dòng)產(chǎn)投資上限，廣發(fā)證券分析師曹恒乾表示，目前不動(dòng)產(chǎn)投資的具體操作需要等待相關(guān)細(xì)則出臺(tái)。雖然比例沒有預(yù)期高，但是對(duì)不動(dòng)產(chǎn)、非上市公司股權(quán)、產(chǎn)業(yè)資金等領(lǐng)域的 “開閘”本身就已發(fā)出了有利的信號(hào)。也有業(yè)內(nèi)人士指出，5%不動(dòng)產(chǎn)投資上限，未來不排除上調(diào)的可能。

　　曹恒乾表示，具體案例或者項(xiàng)目，將來保險(xiǎn)公司可能會(huì)以報(bào)告或其他方式向保監(jiān)會(huì)報(bào)批，5%的上限將來也可能會(huì)調(diào)整。

　　中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)昆山分公司業(yè)務(wù)部經(jīng)理朱永康告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)于保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)的上限5%，保監(jiān)會(huì)是出于風(fēng)險(xiǎn)角度來考慮，保險(xiǎn)公司一部分資金用來投資，而更多的業(yè)務(wù)需要現(xiàn)金流支撐，比如財(cái)產(chǎn)理賠或者理財(cái)分紅，保險(xiǎn)公司是不可能用股權(quán)或者其他的非貨幣形式來支付的。

　　朱永康認(rèn)為，在一定程度上，5%的投資比例上限符合現(xiàn)狀，隨著保險(xiǎn)資金規(guī)模逐年增大，今后很有可能再調(diào)高此上限額度。

　　PE投資 保險(xiǎn)資金或放量PE下半年迎來小陽春

　　保險(xiǎn)業(yè)面臨配置壓力的資金已超過兩萬億元，這讓PE機(jī)構(gòu)垂涎不已。隨著《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資比例的通知》（以下簡稱《通知》）出臺(tái)的消息被媒體報(bào)出，PE機(jī)構(gòu)下半年的這頓“大餐”也進(jìn)入綢繆階段。

　　PE下半年將成受益者

　　渤海證券研究所所長程文衛(wèi)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示：“下半年，PE機(jī)構(gòu)將是最大得利者之一?！?/br>

　　在2008年4月，社保基金率先殺入PE領(lǐng)域，缺口一旦打開，后來者就紛紛尾隨。按規(guī)定，全國社保基金投資產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產(chǎn)的10%。截至2009年12月31日，全國社?；饡?huì)管理的基金資產(chǎn)總額為7765億元，按此上限推算，即有最多776.5億元的資金流入權(quán)益類市場。

　　不過中信資本總裁張懿宸認(rèn)為，“作為目前國內(nèi)少有的市場化運(yùn)作的機(jī)構(gòu)投資者，社?；饘?duì)投資對(duì)象設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)較高，能投入的人力也十分有限，難以滿足市場巨大的資金募集需求?！?/br>

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在或?qū)⒂?月出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》中規(guī)定：險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)以及非上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金的比例上限為上年末總資產(chǎn)的5%；投資未上市公司股權(quán)和產(chǎn)業(yè)基金上限為上年末總資產(chǎn)的5%。但后兩者合計(jì)不得超過5%，即可以二選一。

　　程文衛(wèi)表示，相較日本、韓國等國家40%的保險(xiǎn)資金投資比例，國內(nèi)的保險(xiǎn)資金還有進(jìn)一步放寬的空間。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院保險(xiǎn)系教授庹國柱也表示：“對(duì)資本市場來說，2萬億保險(xiǎn)資金并不算一個(gè)很大的量，實(shí)際投入與上限計(jì)算所投入的資金還是有區(qū)別的?！?/br>

　　無論如何，一旦《通知》出臺(tái)，就將加大保險(xiǎn)資金對(duì)PE機(jī)構(gòu)的催化。一PE機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》坦言：“保險(xiǎn)資金的放量，對(duì)LP有限合伙人的擴(kuò)張十分有利，這部分資金如果進(jìn)入PE領(lǐng)域，而且發(fā)展勢頭良好的話，未來銀行、上市公司也將加入LP行列?！币椎禄鸸芾碛邢薰靖笨倓⒅緩V說：“保險(xiǎn)資金的放閘，也算是對(duì)資金市場的一個(gè)補(bǔ)充，今后的發(fā)展將對(duì)整個(gè)金融資金配置起到平衡、調(diào)節(jié)作用?！?/br>

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