中國(guó)連續(xù)6月增持日本國(guó)債 低收益率引發(fā)學(xué)者擔(dān)憂

　　本報(bào)訊　在美元資產(chǎn)令人憂心忡忡的背景下，日本國(guó)債又成為中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備的投資目標(biāo)。昨天記者獲悉，日本財(cái)務(wù)省最新公布的一份報(bào)告顯示，中國(guó)6月份又大幅增持了價(jià)值4564億日元日本國(guó)債約53億美元。這已經(jīng)是中國(guó)連續(xù)6個(gè)月增持日元國(guó)債。中國(guó)今年上半年累計(jì)增持了1.73萬(wàn)億日元國(guó)債，幾乎相當(dāng)于2005年中國(guó)買進(jìn)日元國(guó)債總量的7倍。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)對(duì)日本國(guó)債的增持主要反映了外匯儲(chǔ)備多樣化的投資原則，并同時(shí)規(guī)避歐元和美元的風(fēng)險(xiǎn)。東京三井住友資產(chǎn)管理公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家武藤宏明認(rèn)為中國(guó)此舉是為了分散其持有外國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)選擇增持日本國(guó)債的原因是他們不想因?yàn)槊涝H值而導(dǎo)致資產(chǎn)縮水。

　　中國(guó)此次增持日本國(guó)債有一個(gè)顯著特點(diǎn)，那就是短期國(guó)債較多，中長(zhǎng)期國(guó)債很少。中國(guó)對(duì)日本國(guó)債的投資以一年內(nèi)的短期品種為主。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的經(jīng)常項(xiàng)目數(shù)據(jù)，5月份中國(guó)買入7352億日元約合84.5億美元日本國(guó)債，遠(yuǎn)多于1-4月份的購(gòu)買總量5410億日元約合62.2億美元。在這7352億日元日本國(guó)債中，期限不足一年的短期國(guó)債5238億日元，長(zhǎng)期國(guó)債763億日元。中國(guó)6月買入了5080億日元日本短期國(guó)庫(kù)券，但賣出規(guī)模達(dá)516億日元的中長(zhǎng)期國(guó)債。

　　在中國(guó)今年前4個(gè)月增持的5410億日元日本國(guó)債中，一年期以下的短期國(guó)債約為5177億日元，其他中長(zhǎng)期國(guó)債約為234億日元。短期國(guó)債收益率更低，但流動(dòng)性和安全性也更有保障。此外，中國(guó)持有的日本國(guó)債相比超過(guò)8000億美元的美國(guó)國(guó)債和2.45萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，規(guī)模也十分有限。由此可以看出，中國(guó)增持日本國(guó)債，還是屬于“小心翼翼”探索階段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)尤其敏感。

　　日本國(guó)債收益率低于歐美

　　日本擁有世界上最大的國(guó)債市場(chǎng)，但與美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家不同，日本國(guó)債的海外持有率非常低。95%的日本國(guó)債被其國(guó)內(nèi)投資者持有，外國(guó)個(gè)人或機(jī)構(gòu)持有日本國(guó)債的比率僅為4.6%。相比之下，在美國(guó)和德國(guó)，海外投資者的國(guó)債持有率通常超過(guò)50%；在英國(guó)和法國(guó)，這一比例也在三分之一以上。日本國(guó)內(nèi)人口數(shù)量的萎縮嚴(yán)重影響了國(guó)債的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，吸引更多外國(guó)投資者購(gòu)買對(duì)政府相當(dāng)重要。日本財(cái)務(wù)大臣野田彥上月表示，中國(guó)政府購(gòu)買日本國(guó)債是明智的，這有助于分散購(gòu)買外債的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)對(duì)日本國(guó)債的大幅增持也引起一些學(xué)者的擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)評(píng)論人時(shí)寒冰指出，過(guò)去10年中，美國(guó)、德國(guó)和日本國(guó)債的收益率分別約為3%、2.6%和1.2%，日本國(guó)債的收益率最低，再加上其負(fù)債占GDP比重全球罕見，風(fēng)險(xiǎn)之大，無(wú)出其右者。此外，日元資產(chǎn)的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元、歐元，一旦持有者被套很難拋售套現(xiàn)。

來(lái)源：北京青年報(bào) 程婕

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