“在3.3%的CPI新高增幅下,如果3月期央票持續(xù)停發(fā),央行覺得公開市場調控效果有限,那么上調存款準備金率的概率的確就大了?!币晃粰C構交易員對《每日經(jīng)濟新聞》如此表示。
但大部分市場分析人士對此持不同意見,認為3月期央票停發(fā)的主要原因是該品種一二級市場利差倒掛,且本周3年期央票繼續(xù)強勢發(fā)行,致使3月期品種一級市場需求“雪上加霜”直到停發(fā)。
寬松資金下3月期央票停發(fā)
根據(jù)央行公告顯示,周四(8月12日)央行發(fā)行860億元3年期央票,較前周的850億元發(fā)行規(guī)模微增10億元;3月期央票則意外停發(fā)。
這是春節(jié)后3月期央票第三次停發(fā),此前兩次分別為端午節(jié)放假當周和7月1日。而在此次停發(fā)和上次停發(fā)(7月1日)之間的1個月里,3月期央票的發(fā)行規(guī)模經(jīng)歷了過山車式的大起大落,前兩周從100億元沖到800億元,后兩周又從800億元回落到120億元。
“其實以前也有停發(fā),但當時市場氣氛并不緊張;3.3%的CPI不低啊。”前述機構交易員稱,盡管7月份的CPI高企主要因翹尾因素以及糧價上漲等,但若3月期央票繼續(xù)停發(fā),央行回籠力度減弱,那么在通脹壓力和加息受阻的局面下,未來央行可能唯有選擇上調存款準備金率來回籠過剩的流動性。
一大行交易員對 《每日經(jīng)濟新聞》表示,隨著光大銀行新股申購結束,資金面顯得更加寬松?!艾F(xiàn)在市場資金很寬。”
數(shù)據(jù)顯示,周四(8月12日)銀行間市場隔夜質押回購加權平均利率報收1.4812%,較前交易日的1.4754%大致持平;7天期質押回購加權平均利率報收1.7369%,較前交易日的1.7030%略上行3個基點。
同時,來自中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,周四國有大行通過質押回購融出資金1588億元,股份制銀行亦融出686億元。
央行回籠加碼
不過,《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪多位市場分析人士后發(fā)現(xiàn),大部分業(yè)內人士均對此持不同意見,認為3月期央票停發(fā)的主要原因是該品種一二級市場利差倒掛,且本周3年期央票繼續(xù)強勢發(fā)行,致使3月期品種一級市場需求 “雪上加霜”及至停發(fā)。
“(3月期央票)暫停發(fā)行主要還是需求不濟?!币还煞葜平灰讍T稱,“發(fā)行利率比7天回購利率還要低20個基點,還不如去放回購了?!?/p>
來自中債登的銀行間中央銀行票據(jù)到期收益率曲線顯示,3月期央票的最新收益率為1.7322%,而上周發(fā)行的120億元3月期央票發(fā)行收益率持平于1.5704%?!澳壳耙欢壥袌隼畹箳旖咏?0個基點?!?/p>
同時,業(yè)內人士并表示,本周央行在公開市場凈回籠資金670億元,較上周的20億元回籠規(guī)模劇增,恰恰顯示了央行在公開市場加碼回籠寬松流動性。
根據(jù)公告顯示,周四(8月12日)央行發(fā)行860億元3年期央票,較前周的850億元發(fā)行規(guī)模微增10億元;3月期央票停發(fā),但同時進行了400億元91天期正回購。
至此,因本周到期資金為920億元,本周央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠670億元。截至本周,央行已連續(xù)四周實現(xiàn)凈回籠,累計資金規(guī)模達2340億元,其中上周僅回籠20億元。
前述大行交易員亦認為,本周3月期央票的停發(fā),也是對3年期央票發(fā)行的 “讓位”?!跋轮軟]有了3年期央票,3月期品種很有可能恢復正常發(fā)行?!?/p>
此外,昨日發(fā)行的3年期央票,發(fā)行利率連續(xù)第二周持平于2.65%?!把胄心壳坝幸夥€(wěn)定貨幣市場利率水平,所以這周的央票和正回購收益率都持平。”
來源:每日經(jīng)濟新聞 作者: 賀麒麟
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