境外人民幣投資內(nèi)地債市：資本項(xiàng)目開放

　　央行日前首次對境外機(jī)構(gòu)打開投資內(nèi)地銀行間債市的通道,雖然境外人民幣投資資金來源有限,預(yù)計(jì)短期回流規(guī)?？赡軆H幾百億元,但這是建立人民幣回流機(jī)制的重要舉措,也是人民幣國際化的實(shí)質(zhì)性一步。

　　短期回流或僅幾百億元

　　記者了解到,匯豐、渣打、東亞、中銀（香港）等境外銀行已經(jīng)向央行遞交了投資內(nèi)地銀行間債券市場的申請,但幾家銀行均未透露具體的申請規(guī)模和其他細(xì)節(jié)。

　　對于境外銀行可能申請的投資額度,一位業(yè)內(nèi)人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示,根據(jù)香港市場現(xiàn)有的人民幣存款約為1000億元測算,各家銀行申請的額度可能也只有百億元左右。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,央行可能會(huì)率先批準(zhǔn)中資在港機(jī)構(gòu)的投資額度作為試水,其后再陸續(xù)批準(zhǔn)境外外資機(jī)構(gòu)投資內(nèi)地銀行間債券市場。

　　在“開閘”前期,由于投資內(nèi)地市場的人民幣資金來源有限,加之僅對三類機(jī)構(gòu)“綠燈”,因此短期內(nèi)回流資金有限,對內(nèi)地債券市場影響不大。

　　“短期來看,回流境內(nèi)的人民幣資金規(guī)模將非常有限。目前銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)約700億元、央行貨幣互換約8000億元、香港地區(qū)的人民幣存款約1000億元,而且這些資金不一定都會(huì)回流內(nèi)地?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對本報(bào)表示。

　　中金公司日前發(fā)布的報(bào)告中也指出,鑒于要發(fā)展香港的離岸人民幣業(yè)務(wù),央行會(huì)適度控制回流資金規(guī)模,即使樂觀估計(jì),短期內(nèi)可能最終回流到內(nèi)地銀行間市場的資金規(guī)模不超過幾百億元。

　　中金公司認(rèn)為,人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算才是真正有較強(qiáng)持續(xù)性增長的境外資金來源,而投資人民幣業(yè)務(wù)所得資金具有很大的增長潛力。

　　東亞銀行（中國）副行長孫敏杰表示,未來,即使境外人民幣投資的金額不斷加大,央行也可通過公開市場操作等工具進(jìn)行平衡,所以對內(nèi)地貨幣市場供應(yīng)和流動(dòng)性方面不會(huì)有太大沖擊。

　　人民幣國際化邁出“一大步”

　　允許境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地銀行間債市可謂開啟人民幣回流通道的重要舉措,也是人民幣國際化邁出的一大步。

　　魯政委表示,金融危機(jī)后,可以看到資本項(xiàng)目開放存在很大風(fēng)險(xiǎn),通常來講,資本項(xiàng)目開放是指外匯,但中國是在嘗試有“外匯”特色的本幣開放,事實(shí)上是在進(jìn)行著有中國特色的資本項(xiàng)目開放,也避免發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯豐銀行在一份報(bào)告中稱,此前,人民幣離岸市場的缺失和較慢發(fā)展被視為制約人民幣國際化進(jìn)程的主要因素,但允許境外人民幣資金投資內(nèi)地債券市場這一舉措是打破這個(gè)限制的一次實(shí)質(zhì)性飛躍。長遠(yuǎn)來看,這也是人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣的重要一步。

　　不過,匯豐也指出,與人民幣清算協(xié)議的修訂一樣,這一舉措并未改變現(xiàn)有的人民幣資本賬戶的限制,對于美元和人民幣及現(xiàn)匯市場的供應(yīng)與需求影響微乎其微,但對于促進(jìn)人民幣國際化是重要的一步。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是,境外持有人民幣的央行也獲得了新的投資途徑。雖然這一舉措短期內(nèi)的影響有限,但從中期來看,對全球貨幣體系的發(fā)展的方向有實(shí)質(zhì)性的影響。

作者：楊斯媛 來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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