回購(gòu)利率“勾頭”資金面有望延續(xù)寬松


時(shí)間:2010-09-28





  中秋方唱罷,國(guó)慶又將至,資金面依然是近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)所在。而周一的數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日短期資金利率紛紛回落,市場(chǎng)資金氛圍有所轉(zhuǎn)暖。市場(chǎng)人士表示,盡管本周公開市場(chǎng)無資金到期,但央行在縮減回籠操作規(guī)模的同時(shí),刻意將3個(gè)月央票發(fā)行提前,顯示出其保障國(guó)慶前夕銀行流動(dòng)性的意圖;下半年以來市場(chǎng)資金面整體偏于寬松的局面,有望在未來較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)得以延續(xù)。

  回購(gòu)利率現(xiàn)下行跡象

  全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心27日公布的數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日1天、7天、14天期回購(gòu)定盤利率分別為1.7140%、2.4300%、2.9800%,較26日均有較大幅度的下降,其中7天期回購(gòu)定盤利率較前一交易日的2.8800%,大幅下行45個(gè)基點(diǎn)。

  銀行間市場(chǎng)實(shí)際的資金拆借情況表明,與中秋節(jié)前相比,當(dāng)前市場(chǎng)資金氛圍已有所轉(zhuǎn)暖。中信銀行交易員林子君表示,27日資金回購(gòu)整體利率水平顯著走低,尤其7天期回購(gòu)成交利率下降較為明顯。他表示,此前大部分機(jī)構(gòu)對(duì)今年的“雙節(jié)疊加”和季末指標(biāo)考核等因素都做了較為充分的準(zhǔn)備,市場(chǎng)資金面在兩節(jié)之間出現(xiàn)一定程度的寬松跡象在情理之中。與此同時(shí),央行特意將上周的三期央票發(fā)行繳款日推遲至中秋節(jié)后27日,在一定程度上為商業(yè)銀行提供了更充裕的資金調(diào)配時(shí)間。

  資金面有望延續(xù)寬松

  央行27日公告,28日周二將發(fā)行2010年第八十五期、第八十六期央票。第八十五期央票期限1年,發(fā)行量50億元;第八十六期央票期限3個(gè)月91天,發(fā)行量60億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,本周公開市場(chǎng)無資金到期。交易員表示,本周央行在公開市場(chǎng)操作上的安排,與以往國(guó)慶節(jié)前有所不同,預(yù)計(jì)央行將在28日完成本周全周的公開市場(chǎng)操作??紤]到央行28日可能將不再進(jìn)行正回購(gòu)操作,預(yù)計(jì)本周央行將僅在形式上回收110億元資金。

  展望未來資金面的趨勢(shì),銀河證券表示,工業(yè)增加值、進(jìn)口和PPI增速回落預(yù)示國(guó)內(nèi)信貸需求有所減弱,目前央行沒有必要調(diào)整貨幣政策。而M1和M2增速放緩,有助于減輕流動(dòng)性過剩引發(fā)調(diào)控的擔(dān)憂,政策收緊的可能性正在減小。且M1依然高于M2,這預(yù)示著市場(chǎng)流動(dòng)性整體寬裕,將支持債市維持低收益率水平。

  在具體貨幣供給方面,中信建投分析師黃文濤表示,8月份外匯占款增加2429.78億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前三個(gè)月的水平,年內(nèi)后4個(gè)月外匯占款雖然不排除月度變化,但總體仍會(huì)穩(wěn)步攀升。雖然近期資金相對(duì)緊張,央行也在適度回收流動(dòng)性,但今年后幾個(gè)月的資金仍然相對(duì)充裕。一方面外匯占款增加是趨勢(shì),另一方面財(cái)政存款的減少應(yīng)也釋放出大量的流動(dòng)性。對(duì)于債市而言,銀行和保險(xiǎn)兩類機(jī)構(gòu)投資者在債市的可用資金寬松依舊,配置債券壓力較大。對(duì)于后期債券市場(chǎng)的資金面,中信建投仍然保持樂觀判斷。


來源:中國(guó)證券報(bào)



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