金融業(yè)：預(yù)防危機(jī)仍無(wú)良策

　　金融危機(jī)兩年后的今天，當(dāng)銀行業(yè)漸有起色，其他行業(yè)也逐漸恢復(fù)的同時(shí)，人們居安思危，開(kāi)始反省當(dāng)年危機(jī)前的所作所為，更多地把焦點(diǎn)集中到銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理上，試圖為銀行業(yè)建立一道“防火墻”。

　　加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　三個(gè)多月前剛離開(kāi)花旗集團(tuán)的投資組合經(jīng)理管大鵬見(jiàn)證了整個(gè)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理上的變化。他告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，隨著風(fēng)險(xiǎn)管理要求的加大，他每月花在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算上的時(shí)間翻了個(gè)倍。

　　“風(fēng)險(xiǎn)管理提高的幅度很大，要求的條件更多。以前只要算一兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在要算很多參數(shù)，包括過(guò)去幾十年最壞的情況，例如‘9·11’的股災(zāi)，這些特殊的情況都要考慮進(jìn)去。”管大鵬說(shuō)。

　　而一位巴克萊的交易員也告訴本報(bào)記者類(lèi)似的情況：“2009年的時(shí)候，我們和風(fēng)險(xiǎn)管理人員打交道太多了，幾乎兩三天一次。以前在雷曼，幾乎沒(méi)有的，我連我們的風(fēng)險(xiǎn)管理人是誰(shuí)都不知道。我感覺(jué)是因?yàn)樗麄円_(dá)到英國(guó)監(jiān)管部門(mén)的要求。”

　　如今，各國(guó)政府部門(mén)紛紛設(shè)立單獨(dú)的銀行委員會(huì)，就如何減少銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提出建議，并考慮如何拆分商業(yè)銀行和投資銀行這一復(fù)雜問(wèn)題。

　　最大的風(fēng)險(xiǎn)管理改善，還是來(lái)自政府的高壓手段。今年7月21日，被認(rèn)為是上世紀(jì)30年代以來(lái)美國(guó)最為重要的金融監(jiān)管改革法案——《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》正式簽署生效。該法案事無(wú)巨細(xì)，從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范、對(duì)消費(fèi)者和投資者的保護(hù)、衍生品市場(chǎng)監(jiān)管、住宅抵押市場(chǎng)監(jiān)管、銀行監(jiān)管、對(duì)沖基金監(jiān)管、美聯(lián)儲(chǔ)救市行為透明度、華爾街薪酬體系等方面進(jìn)行了一系列調(diào)整和改革。最矚目的莫過(guò)于，該法案規(guī)定銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)原則上不得從事自營(yíng)交易。

　　“監(jiān)管部門(mén)采取大量的、希望也是有效的措施，這會(huì)進(jìn)一步幫助銀行業(yè)冒的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力保持一致，例如可以保證機(jī)構(gòu)擁有的資金充足，所以我們不會(huì)再有類(lèi)似的危機(jī)。”全球風(fēng)險(xiǎn)管理者聯(lián)合會(huì)總裁奧博斯道利克Rich Apostolik告訴記者。

　　對(duì)于管大鵬來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)后最大的改變就是收入上的變化了。按照花旗集團(tuán)新的規(guī)定，每年獎(jiǎng)金中，更多的比例是以股票的形式分期發(fā)放。一旦中途離職，未發(fā)放的股票則全部沒(méi)收。而這樣的做法在各家銀行全面鋪開(kāi)，讓專(zhuān)家們叫好。

　　“薪酬制度對(duì)全球的金融公司都是巨大的問(wèn)題，很難有很好的解決方法?！眾W博斯道利克說(shuō)，“現(xiàn)在的辦法是只付部分獎(jiǎng)金。這是合理的辦法?！?/p>

　　雙軌制的缺陷

　　風(fēng)險(xiǎn)管理采取雙軌制。股票交易部門(mén)有自己的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，這些人員和交易員在同一個(gè)辦公室，向交易員匯報(bào)工作，他們的薪水和獎(jiǎng)金直接與交易部門(mén)的贏利掛鉤。而銀行自己也有一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)。平時(shí)，部門(mén)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員會(huì)為交易員計(jì)算各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，提供買(mǎi)賣(mài)建議，而公司層面風(fēng)險(xiǎn)管理則主要在數(shù)字上保證交易員在規(guī)定的范圍內(nèi)交易。這樣的設(shè)置在美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)非常普遍。理論上來(lái)講，這兩套人馬工作相輔相成，但事實(shí)上，他們常有沖突。

　　“他們交易部門(mén)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理員在那里是幫助交易員做事，而不是說(shuō)不。但是公司層面的風(fēng)險(xiǎn)管理是完全獨(dú)立的，他們會(huì)提出，某個(gè)交易會(huì)給公司帶來(lái)多大的風(fēng)險(xiǎn)。這兩種風(fēng)險(xiǎn)管理的作用是分開(kāi)的?！眾W博斯道利克說(shuō)。

　　奧博斯道利克認(rèn)為，交易員內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該逐漸消失，因?yàn)樗麄円矔?huì)從交易中獲得好處，會(huì)在一定程度上傾向于冒險(xiǎn)。

　　但管大鵬告訴記者，在實(shí)際工作中，真正對(duì)他交易起核心作用的是部門(mén)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)樗麄冏鼍唧w的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算。雖然這樣的設(shè)計(jì)一直受到人們的質(zhì)疑，但金融危機(jī)后，沒(méi)有見(jiàn)到任何改變。

　　而一位曾在巴克萊工作的交易員則認(rèn)為，部門(mén)內(nèi)的那套風(fēng)險(xiǎn)管理班子是真正幫他們做事的，而公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)則主要保證公司的業(yè)務(wù)符合政府規(guī)范，他們很多人不懂業(yè)務(wù)，只是“從立法者角度來(lái)說(shuō)，肯定覺(jué)得有用，從公司角度來(lái)說(shuō)，不在乎有沒(méi)有用”。

　　預(yù)防危機(jī)仍無(wú)良策

　　由于風(fēng)險(xiǎn)管理雙軌制的建立，雖然匯報(bào)的數(shù)據(jù)多了，但是管大鵬告訴記者，每月用在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算上的時(shí)間還不算太多，一般不超過(guò)5個(gè)小時(shí)。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，最終就是降低杠桿作用。

　　“每次金融危機(jī)后，總有一些部門(mén)要被譴責(zé)，要表示出一些改進(jìn)。銀行這段時(shí)間以來(lái)被譴責(zé)得很厲害。如果他們只是告訴社會(huì)，我把杠桿給降下來(lái)了，這是不能交代的。必須給公眾列出具體的事，其實(shí)這些具體的事，歸根結(jié)底，就是降低杠桿?！惫艽簌i說(shuō)。

　　降低杠桿到底有沒(méi)有用，專(zhuān)家意見(jiàn)并不一致。一些專(zhuān)家提出，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很難防范，例如在2008年金融危機(jī)前夕，包括銀行和個(gè)人，都想當(dāng)然地認(rèn)為房地產(chǎn)的價(jià)格不會(huì)下降，這種心理上產(chǎn)生的投機(jī)，把金融風(fēng)險(xiǎn)推到了最高。

　　另外，雖然媒體和民眾普遍認(rèn)為華爾街的貪婪和無(wú)限制地提高風(fēng)險(xiǎn)來(lái)“賭博”是造成這次金融危機(jī)的主要原因，但華爾街上的許多投行工作者并不這樣認(rèn)為。他們認(rèn)為，糟糕的借貸，而不是風(fēng)險(xiǎn)高的交易，是這次金融危機(jī)的主要原因。但事實(shí)上，輕率的借貸和不負(fù)責(zé)任的衍生品交易——尤其是抵押擔(dān)保證券，總是交雜在一起，很難分開(kāi)。

　　目前許多政客和央行的高管認(rèn)為，投行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分開(kāi)，是保證金融體系穩(wěn)定的重要手段。但目前來(lái)看，這方面尚未有任何具體的計(jì)劃浮出水面。

作者：周佳 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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