全球要避免匯率戰(zhàn)

　　戰(zhàn)爭的氣味彌漫在空氣中。應(yīng)該指出,我們說的是“匯率戰(zhàn)爭”;但對全球經(jīng)濟(jì)來說,這一“戰(zhàn)爭”的后果仍可能極其嚴(yán)重。在多個國家采取一系列旨在壓低本幣價值的干預(yù)行動后,政策制定者們對匯率政策上一場危險的“逐底競爭”表示憂慮。我們對這一威脅不能掉以輕心。

　　與巴西財長吉多·曼特加Guido Mantega上周所說的相反,匯率戰(zhàn)爭其實尚未爆發(fā)。日本、韓國、瑞士和臺灣在過去一年對匯市的干預(yù)是小規(guī)模和斷斷續(xù)續(xù)的。但我們不應(yīng)淡化進(jìn)一步行動的幾率。

　　在脆弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,各國試圖提振自己的出口并不令人意外。無論在政治上還是在經(jīng)濟(jì)上,把增長的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到外國消費(fèi)者身上,都比刺激國內(nèi)需求更容易。但是,盡管管理匯率是賦予本國出口商某種優(yōu)勢的捷徑,但從全球視野看,這是自我挫敗之舉。各國不可能都在同一時間借助出口擺脫困境。

　　英國和美國實施又一輪“定量寬松”（此舉將給英鎊和美元帶來下行壓力）的前景,加劇了緊張局面。隨之產(chǎn)生的過剩流動性流向新興市場,將給那些國家的實際匯率帶來壓力,鼓勵它們策劃本幣貶值。一輪無止境的“以鄰為壑式”匯市干預(yù)并非不可想象。

　　如果發(fā)生這種情況,責(zé)任在很大程度上將落在中國頭上。正如中國近2.5萬億美元的外匯儲備所證明的,北京方面的干預(yù)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其它任何國家。作為世界上最大的制成品出口國,中國的行動對全球貿(mào)易格局具有重大影響。今年迄今,中國僅允許人民幣兌美元微幅升值。這意味著當(dāng)美元貶值時,第三國相對于中國的競爭力遭到削弱。

　　當(dāng)然,再平衡全球經(jīng)濟(jì)所需要的不只是人民幣匯率更自由浮動。中國的貿(mào)易盈余同樣是該國低工資和高儲蓄的產(chǎn)物。在解決這些問題、且中國的內(nèi)需隨之提高之前,巨大失衡將繼續(xù)存在。

　　匯率只是世界經(jīng)濟(jì)困局的部分解決方案。即便如此,匯市上的小打小鬧也最好不要演變成一場真正的沖突。

來源：和訊網(wǎng)

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