央行決定今起加息 三年來首次加息 意在抑制通脹

　　近三年來，我國央行首度加息。

　　【新聞事件】

　　加息的“靴子”終于落地

　　中國人民銀行19日晚間宣布，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

　　其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未調(diào)整外，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整。

　　這是我國央行時隔3年后的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年為應(yīng)對流動性過剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。2008年9月份起，為應(yīng)對國際金融危機(jī)，央行又開啟了降息空間，5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率。

　　人民幣存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表

　　單位：%

　　調(diào)整前調(diào)整后

　　一、居民和單位存款利率

　　一活期存款0.36　0.36

　　二整存整取定期存款

　　三個月1.71　1.91

　　半年　1.98　2.20

　　一年　2.25　2.50

　　二年　2.79　3.25

　　三年　3.33　3.85

　　五年　3.60　4.20

　　二、各項(xiàng)貸款利率

　　六個月4.86　5.10

　　一年　5.31　5.56

　　一至三年5.40　5.60

　　三至五年5.76　5.96

　　五年以上5.94　6.14

　　數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站

　　【原因分析】

　　“負(fù)利率”已持續(xù)七個月

　　我國物價指數(shù)已超過三年期存款利率，導(dǎo)致居民實(shí)際存款利率已連續(xù)7個月為負(fù)

　　“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面的細(xì)微變化，決定了央行此次的加息舉措?！毖胄胸泿耪呶瘑T會委員、清華大學(xué)教授李稻葵接受新華社記者采訪時表示。

　　李稻葵認(rèn)為：“一方面我國經(jīng)濟(jì)從年初的增速下滑開始進(jìn)入到目前的逐步企穩(wěn)階段；另一方面，當(dāng)前物價水平仍保持一定高位。這對宏觀數(shù)據(jù)的細(xì)微變化，令決策者對經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂逐步讓位于對物價上漲的擔(dān)憂，這是央行此刻加息的主要原因?！?/p>

　　“央行此時加息表明貨幣當(dāng)局已把應(yīng)對通脹壓力作為更重要的任務(wù)擺在眼前。”中國國際經(jīng)濟(jì)研究會副會長張其佐稱。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份我國工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來的首次回升，我國經(jīng)濟(jì)正從回落走向回穩(wěn)。與此同時，我國物價指數(shù)不但超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，而且也超過3.33%的三年期存款利率，居民實(shí)際存款利率已連續(xù)7個月為負(fù)。

　　“目前負(fù)利率狀況已經(jīng)持續(xù)7個月，而且負(fù)利率程度還在加深，已經(jīng)到了加息的時候。”中國社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝說。

　　國泰君安證券研究所所長李迅雷也表示，央行已經(jīng)掌握了第三季度宏觀數(shù)據(jù)，CPI和GDP都超預(yù)期的可能性較大，此次加息是出于對通貨膨脹和流動性的擔(dān)憂。

　　本周四，9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將同時公布，縱觀各機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，幾乎一致的看法是，9-10月份是CPI高點(diǎn)所在，9月CPI預(yù)計(jì)同比上漲3.5%左右。

　　【加息影響】

　　20萬元10年期貸款一年多還241.32元

　　老房貸客戶要看一下貸款合同上同銀行約定的關(guān)于利率調(diào)整方面的條款

　　昨日，一家銀行的工作人員為記者算了這樣一筆賬。在加息之前儲戶一年期的10萬元存款，利息是2250元，加息之后利息變成了2500元。

　　對于還房貸的還款人來說，貸款利率增加，自然也提高了每個月的還款數(shù)額。

　　該銀行工作人員同樣為房貸還款人算了一筆賬。以20萬元的10年期貸款為例，如果還款人采取的是等額本息的還款方式還款，那么在加息之前，每個月的房貸利率為5.94%，月供為2214.39元；加息之后，房貸的利率提高到了6.14%，月供也隨之提高到了2234.50元。這樣加息之后，該還款人月供需要多還20.11元，這樣算下來，每年需要多還241.32元。當(dāng)然，如果購買的是首套住房，利率可以打7折，月供就要另算。

　　銀行業(yè)內(nèi)人士介紹，今天起各銀行將執(zhí)行新的房貸利率。此前，已經(jīng)辦理房貸業(yè)務(wù)的市民，應(yīng)該把房貸合同找出來，仔細(xì)看一下原來同銀行關(guān)于利率調(diào)整方面的約定條款。

　　據(jù)悉，老房貸客戶執(zhí)行新利率時一般分四種，一是調(diào)息即日房貸利率將執(zhí)行新的利率，也就是今天將按照新的利率計(jì)息。二是在央行調(diào)息后第一個結(jié)息日調(diào)整房貸款利率。三是明年的1月1日執(zhí)行新的貸款利率。四是按照同銀行約定調(diào)息政策執(zhí)行新利率。

　　加息有利于我國對房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)控

　　當(dāng)前央行加息發(fā)出的警示作用大于實(shí)際作用

　　對于加息對金融市場以及房地產(chǎn)市場的影響，李稻葵認(rèn)為，由于此次加息采取的是對稱加息，即在存款利率上調(diào)的同時，貸款利率也同步上調(diào)，故其對銀行利潤不會帶來明顯影響，因此不會對銀行股及資本市場造成太大的沖擊。

　　李稻葵同時認(rèn)為，加息一定程度上有利于當(dāng)前我國房地產(chǎn)調(diào)控，最終有利于房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　劉煜輝指出，25個基點(diǎn)的加息雖無法改變負(fù)利率狀況，但能起到宣示作用，使市場相信央行抑制負(fù)利率和通脹的決心，可促使企業(yè)和居民合理調(diào)整自己的投資和消費(fèi)行為，降低囤房囤物沖動，對弱化通脹預(yù)期有一定作用。

　　多數(shù)專家表示，當(dāng)前央行加息針對資產(chǎn)泡沫的警示作用大于實(shí)際效果。0.25個百分點(diǎn)的加息非常溫和，不能抑制資產(chǎn)泡沫。但重要的是使用了“加息”這個貨幣政策工具，發(fā)出了提高資金成本的信號。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，如果進(jìn)行后期連續(xù)加息，將對房地產(chǎn)行業(yè)影響較大。

　　對股市在短期內(nèi)有影響，建議多看少動

　　對于近期連續(xù)上揚(yáng)的股市而言，加息在短期內(nèi)有影響

　　至于股市，市場人士持樂觀看法的不少。不過，對具體行業(yè)的影響則有所不同。加息對地產(chǎn)股偏利空，對銀行股影響偏正面。

　　渤海證券研究所所長程文衛(wèi)分析，單就銀行股來看，應(yīng)該會造成正面影響。歷史上每次牛市央行加息，漲多跌少幾乎成為慣例。但目前處于調(diào)整市，該消息或?qū)φw市場短期造成負(fù)面影響，短期震蕩應(yīng)在意料之中。但最終后市發(fā)展何去何從，還取決于對熱錢的掌控力度，市場能否成功地抵抗住熱錢流動帶來的壓力成為關(guān)鍵。

　　信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德也表示，此次加息對于后期市場的影響不會太大，加息不會改變市場走勢。市場走勢完全取決于主力資金的運(yùn)作方式，還要看市場的意愿。他認(rèn)為后期市場強(qiáng)勢震蕩的概率較大。

　　理財(cái)師林麗萍認(rèn)為，加息應(yīng)在預(yù)期之中，因此，消息的影響應(yīng)該已被市場消化，料想對股市影響不大。不過，鑒于股市已經(jīng)大漲一段時間，投資者有解套和獲利回吐的意愿，建議在股市上多看少動。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)認(rèn)為，上半年市場一直對加息何時實(shí)施惴惴不安，如今靴子正式落地，可以穩(wěn)定市場的人心。

　　【未來展望】

　　中國已進(jìn)入加息通道

　　如果通脹壓力沒有得到根本緩解，那么必然會繼續(xù)加息

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾在接受記者采訪時表示，此次加息0.25個百分點(diǎn)不足以降低物價上漲的水平，8月份的CPI同比上漲3.5%，加息后的一年期存款利率才達(dá)到了2.5%，目前依然處在負(fù)利率的水平，所以未來還將繼續(xù)連續(xù)加息。至于具體還會加息幾次，那要看此次加息對于控制通脹的作用和效果。

　　劉煜輝表示，是否會繼續(xù)加息，主要看此次加息是否達(dá)到預(yù)期效果，如果通脹壓力沒有得到根本緩解，那么必然會繼續(xù)加息。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)也表示，中國已經(jīng)進(jìn)入加息通道，在目前通脹壓力較大的情況下，一次加息可能無法從根本上緩解問題。另一方面，對于市場來說，單一的一次加息，也并不能釋放出太多的緊縮信號。今后肯定要繼續(xù)加息，只是加息的具體幅度問題。但是，預(yù)計(jì)每次的加息幅度不會太大，基本上有可能采取“小步快跑”的方式，不可能盲目“躍進(jìn)”。畢竟我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還比較薄弱，而且正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，而短期內(nèi)大幅加息，有可能會增加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度和強(qiáng)度。只有小幅漸進(jìn)的方式，才能夠在既控制通脹的同時，也能夠有效推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　可緩解短期人民幣升值壓力

　　人民幣利率上調(diào)可能緩解短期人民幣升值壓力，但可能進(jìn)一步激發(fā)境外熱錢涌入

　　早在加息之前，市場就有觀點(diǎn)擔(dān)心，在目前人民幣升值壓力較為嚴(yán)峻的情況下，加息會加大人民幣升值的預(yù)期。

　　昨晚，在央行宣布加息之后1小時內(nèi)，美元指數(shù)加速上漲，國際金價激挫，從1370美元附近大幅下跌至最低的1352美元附近。劉煜輝表示，加息之后的短期內(nèi)，人民幣有可能會出現(xiàn)升值，這是市場在加息后的正常反應(yīng)。但從長期的角度來看，如果中國決策層已經(jīng)堅(jiān)定了緊縮的決心，那么人民幣大幅升值的壓力反而會適當(dāng)減輕。

　　加息可能會帶來熱錢的進(jìn)一步涌入。中國社科院金融所副所長殷劍鋒指出，加息在短期內(nèi)將進(jìn)一步加大人民幣升值預(yù)期，或?qū)⑽嗟馁Y金流入。

　　雖然說我國加息主要是為了控制通脹預(yù)期，但是放眼全球其他國家，目前正在采取低利率和適度寬松的貨幣政策。在這樣的背景下，孫立堅(jiān)表示最讓人擔(dān)憂的就是熱錢的流入。本來人民幣升值，就已經(jīng)吸引了大量的熱錢流入中國，在這個時候加息，會有更多的熱錢對中國市場“虎視眈眈”。

　　如果熱錢在國內(nèi)快進(jìn)快出，在股市和樓市大搞投機(jī)之后，那么對國內(nèi)的資本市場以及對整個宏觀經(jīng)濟(jì)，都將產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。

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